文 | 诗炫

来源 | 博望财经

引言

10 月 10 日，国家网络安全通报中心发布了一份通报，涉及 34 款存在违法违规收集使用个人信息情况的移动应用。上市公司 51 信用卡旗下 App51 信用卡管家因违法违规收集使用个人信息也在其中。

消息公布以来，51 信用卡港股（2051.HK）股价已连续 7 个交易日下跌，10 月 16 日跌幅达 10.39%，截至发稿前，股价为 0.67 港元，累计跌去 22%。

来源：百度股市通

自 2019 年因冒充国家机关进行软暴力催收被查后，51 信用卡的金融版图已大幅收缩。今年 8 月，公司正式从 51 信用卡改名为 VALA，标志着公司主营业务从金融科技转型为新能源汽车。

虽然令其发家的信贷撮合早已不是 51 信用卡的重心，但曾因在业务扩张期埋下的合规隐患持续爆雷造成的商誉损失，仍然可能侵蚀新品牌尚未稳固的根基。毕竟，上一个从信贷领域跨界而来且酷爱折腾的 " 连续创业者 "，已经被骂到 " 退网 "。

屡教不改的偷数据 " 惯犯 "

通报显示，经公安部检测，上述 34 款移动应用存在违法违规收集使用个人信息情况，主要包括未逐一列出收集、使用个人信息的目的、方式、范围，在申请打开可收集个人信息的权限时，未同步告知用户其目的，广告存在误导、欺骗用户行为等 15 项问题。

其中，其中，51 信用卡（现已改名 "VALA"）在安卓应用商店 " 豌豆荚 " 上线的 APP"51 信用卡管家 "，分别存在 " 未逐一列出收集、使用个人信息的目的、方式、范围 "，" 实际收集的个人信息超出用户授权范围 " 两项违规问题。

2019 年 10 月，大量民警突击清查 51 信用卡位于杭州西溪谷的办公地点，警方进入公司总部后直奔数据技术部门所在的 15 楼，CEO 孙海涛也被警方带走协助调查。

当晚的一则警情通报震惊市场："51 信用卡 " 委外催收公司冒充国家机关，采取恐吓、滋扰等软暴力手段催收债务的行为，涉嫌寻衅滋事等犯罪。当日，51 信用卡股价盘中闪崩逾 40%，紧急停牌，市值一日蒸发数亿港元。

2022 年 12 月底，浙江省网信办依法查处了等 173 款违法违规 App，51 信用卡管家因 " 未明示收集使用个人信息的目的、方式和范围 "，" 未经用户同意收集使用个人信息 "，" 违反必要原则，收集与其提供的服务无关的个人信息 "，" 未经同意向他人提供个人信息 " 等 4 项问题位列其中。

51 信用卡反复在个人信息方面栽跟头，背后除了《个人信息保护法》出台后，监管机构愈发重视用户信息的合规收集与使用，很大程度上源于其自身业务模式。

51 信用卡管家 App是一款信用卡管理平台，截至 2025 年二季度末，注册用户数约为 8880 万名，累计管理信用卡数量约为 1.53 亿张。

同时，51 信用卡管家 App 也是公司经营信贷撮合业务的主体之一，业务模式类似于融 360 等贷款超市。区别在于，51 自带场景优势，可基于信用卡管家用户授权的信用卡账单、消费记录等数据，对其信用风险进行评估，并据此为用户匹配合适的贷款产品。

平台依托用户数据构建风险模在显著提升风控水平的同时，也极易造成超范围收集个人信息，及导数据滥用、泄露或非法交易等情况。尤其是涉及个人信贷的数据，已经泄露极易造成经济损失乃至诈骗案件。

为此，监管正持续强化对金融类 App 数据收集的审查。1 个多月前，另一款用户超 8000 万的主流信用卡管理平台卡牛信用管家也曾被公安部通报，原因正是实际收集的个人信息超出相关功能的必要范围。

信用卡 " 神器 " 的高光与陨落

51 信用卡的故事，是一部典型的商海浮沉录。

2012 年，连续创业者孙海涛在创业过程中发现，自己和身边的朋友们管理多张信用卡账单十分麻烦，容易遗忘还款日期导致信用受损，这个普遍的 " 痛点 " 让他看到了商机。

在杭州西溪湿地旁的一家酒店里，孙海涛和团队耗时一个月开发出 "51 账单 "（后更名为 "51 信用卡 "），以 " 一键智能全账单管理 " 为核心功能，通过整合银行、消费金融公司等多平台数据，为用户提供账单查询、还款提醒等服务，成为一款堪称卡奴救星的金融工具类应用。

在流量红利鼎盛时期，51 信用卡展现了惊人的商业嗅觉与扩张野心。它不满足于只做工具，迅速开启了"三级火箭"式的业务裂变：从信用卡管理，延伸到在线办卡导流，最终闯入当时最炙手可热的 P2P 网贷领域，于 2015 年推出了"51 人品贷"等信贷产品。

通过将贷款标的匹配到投资服务，51 信用卡形成了资金与资产端的闭环，其投资与借贷业务的正向循环也带来了高速业务增长，这一转型使其从一个工具平台，蜕变为一个集理财、信贷于一体的金融科技 " 小巨头 "。上市前的 2017 年，公司撮合贷款额超 300 亿元，P2P 业务在总营收中的占比超七成。

清晰的商业模式和滚雪球般的用户数据，让 51 信用卡成为资本市场的宠儿。上市前，它相继获得了包括小米、京东、新湖中宝等知名机构的多轮融资。2018 年 7 月 13 日，公司成功在港交所主板挂牌上市，发行价 8.5 港元，募资近 10 亿港元，市值一度超百亿港元。

上市当年，51 信用卡合作银行数量也从 2017 年的 19 家增长至 24 家，年内发卡数量也再创新高，达 270 万张，累计管理着中国将近 20% 的信用卡。年内营收 28.12 亿元，净利润达 21.69 亿元，同比增长近两倍。

但自 2019 年总部被查后，51 信用卡的危机大爆发：在强监管趋势下，公司启动 " 双降 "，P2P 业务规模急剧萎缩并于 2020 年清零。2022 年、2024 年，51 信用卡接连失去小贷牌照与支付牌照。公司业绩也遭受重创：2019 年 -2024 年，51 信用卡的营收从 20.45 亿元下滑至 2.25 亿元，同期累计亏损 32.2 亿元，期间有 2023 年实现 1100 万元的微薄盈利。

资本市场的反应更为残酷。自 2019 年暴雷后，51 信用卡的股价便一蹶不振，长期在 1 港元以下的 " 仙股 " 区间徘徊，与上市初期的百亿市值相比，跌幅超过 99%。

主营业务崩塌，股价一落千丈。一系列打击下，孙海涛也开始为 51 信用卡寻找金融之外的出路。连续亏损期间，公司多次尝试跨界转型，先后试水 SaaS、露营、儿童游艺等领域。但从成绩单来看，其转型之路尚未取得明显成效。

截至 2024 年上半年，SaaS 板块超过信贷撮合成为公司第一大收入来源，但 0.46 亿的收入规模与以往巅峰时的信贷业务相去甚远。同期，随着国内外旅游市场重新升温，曾短暂带公司走出亏损的露营业务也显露颓势，营收不足 900 万元。

抄近路的 VALA 弯道超车难

2024 年初，51 信用卡旗下新能源多功能车品牌 VALA 上线，年末，首款车 VALA Pro 正式发布，售价 26.8 万起，续航 505 公里。

在重度户外爱好者的孙海涛看来，露营业务之所以增量有限，是因为营地难以实现标准化、规模化复制。而露营车则可以实现露营地的住宿单元和派对单元的可移动，是具有美学和创造性的第三空间。

他豪言，VALA 的出现是 " 汽车行业的 iPhone 时刻 "，愿景创造电车生活的新物种。据官方总结，VALA 的优势体现在三方面：一是零成本曝光，通过短视频快速起步，全网粉丝数约 274 万名，相关视频累计播放量超 7.5 亿次；二是共创人网络，VALA 没有花费较高的成本去建设门店或进驻 4S 店，而是招募车主作为共创人进行销售与分佣；三是无固定门店，开阔场地 +2、3 辆车就可以开店，节约了巨额固定成本。依托共创人自有营业场地，VALA 已在全国开设了 30 家 " 体验中心 "。

以快消品的逻辑做大宗消费品，用 " 生活方式 " 的标签让品牌突破传统新能源车的品类竞争，VALA 的商业模式不可谓不颠覆。可"种"与"割" 之间漫长的链路同样不容忽视：汽车属于低频、高价消费品，从被种草到最终下单，周期可能长达数月，营销团队需要极强的耐心进行长期的内容布局和用户心智培育。

短视频种草营销只能覆盖需求认知与信息搜集环节，在后续的消费决策、使用与反馈中，品牌依然要在产品与服务上见真章，而 " 无工厂 "、" 无门店 "、" 无销售 " 的轻资产模式极易在此时暴露短板。小红书上，潜在买家因 VALA" 高冷 " 的售前风格被劝退的帖子不时出现，令人质疑其服务环节的专业性与稳定性。

今年前三季度，VALA 分别交付汽车 99 辆、126 辆、117 辆，平均每天仅卖出 1.25 辆。按照目前的销售进度，距离实现今年 2000 台的销量目标相去甚远。

归根结底，房车在国内仍属于小众产品，即便是头部的上汽大通，每季度房车销售额也仅为 250 台左右。新能源 " 床车 " 这一相对空白的赛道，市场需求的真实性还有待验证。

外界评价并未动摇孙海涛押注露营车的决心。在一次专访中，孙海涛袒露心声，" 不停地折腾，大概就是创业者的宿命 "。

小红书平台上，孙海涛还在以 " 木工孙 " 的 ID 积极营业，不仅持续发布 VALA 相关产品视频，将主理人 IP 玩到极致，还频繁带团队开启长途自驾：行驶 2600 公里穿越川藏线，从杭州驶向新疆哈密的无人区。

结语

作为一个细分消费品类中的全新玩家，品牌力有限的 VALA 终究无法完全复刻奢侈品的思路。打造生活方式品牌注定是一项长期投资，无法立竿见影地带来销量暴增，需要企业有足够的战略定力。

同时，流量打法的 " 反噬效应 " 在汽车行业尤为明显。任何一个产品缺陷或服务问题，都可能在社媒上被急剧放大，形成公关危机，对品牌造成毁灭性打击。此前，小红书博主 @Hi 柯磊儿在视频中分享了在 VALA 总部试驾时偶遇孙海涛却被冷脸相对的情景。这与其在互联网上亲和力十足的人设大相径庭，令身为粉丝的自己顿感幻灭，也让评论区网友大呼 " 拔草 "。

生活方式品牌竞争的是在特定人群中的持续消费权，若没有扎实的体验为用户造梦，仅凭新奇的短视频和两三辆车摆在一起的 " 体验中心 " 如何为用户无限延展生活方式，还要打上一个问号。