广发证券指出，三季度以来煤炭供需总体向好，尤其国庆节后市场表现较强，一方面由于需求好于预期，另一方面供给端总体回落。考虑到各环节库存处于中低位，4 季度安监和超产管理趋严，预计煤价 4 季度维持偏强。动力煤方面，国庆后南方电厂日耗延续中高位水平，北方冬储需求逐步增长，加上供应端受限，煤价持续上行；炼焦煤方面，10 月河南、山西、安徽等地焦煤企业普遍上调长协价 50-70 元 / 吨，需求端刚需稳定且同比有所增长。

作为市场唯一一只煤炭 ETF，煤炭 ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至 9 月 30 日，近 12 个月股息率超 5.3%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。可考虑逢低分批布局煤炭 ETF（515220）把握煤炭板块投资机会。

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