一觉醒来，特朗普说了好话，最猛资产黄金却跳了水。

现货黄金盘中一度跌破 4200 美元 / 盎司，跌幅达 3%，最终日内跌幅超过 2%，创下 2024 年感恩节以来最大单日跌幅。

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黄金跳水

周五，亚盘时段的现货黄金一度逼近 4380 美元，刷新历史纪录，连续 5 日创新高，但随后在欧洲交易时段转为下跌，并在美股交易时段加速下挫，最终日内跌幅超过 2%，创下 2024 年感恩节以来最大单日跌幅。

从周线级别来看，金价本周已连续第九周上涨。回顾历史，自 1970 年代以来，黄金价格还从未实现过连续 10 周上涨，下周金价的走势，万众瞩目。

国庆突破 4000 美元关口的黄金本周加速上涨，5 连涨之下接连突破 4100 美元、4200 美元和 4300 美元三道关口，其走势之凌厉令市场震惊，价格已显著偏离技术基准。

本周导致黄金加速上涨主要因素有贸易摩擦重启、美国政府关门、美国地区银行再陷危机和美联储降息预期升温。

当中的两个因素在周五晚出现了转机：

其一是，美国总统特朗普在周五专访中承认，以高关税威胁中国的策略不可持续，并可能会冲击美国经济。

其二是，周五多家美国银行财报显示贷款拨备低于分析师预期，缓解市场恐慌，美地区银行股反弹。

zerohedge 撰文指出，尽管黄金的长期投资逻辑依然稳固，但技术指标、市场情绪和仓位配置正齐声发出警告——黄金已陷入过度拥挤状态。该分析显示，黄金可能仍是 " 正确 " 的资产，只是价格已不再 " 合适 "。

" 债王 " 比尔 · 格罗斯在 X 上的一则帖子中表示，黄金已成为一种 " 动量 / 迷因资产 "。谈及黄金时，Gross 说：" 如果你想拥有它，等一等 "。他还表示，地区性银行的 " 蟑螂 " 可能会继续影响股票和债券。

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A 股周五为何大跌

特朗普金口一开，富时中国 A50 指数期货、恒生科技指数期货短线拉升，分别收涨 0.97% 和 3.29%。

网友直接神评论：" 他又建好仓啦？"

对于 A 股的周五大跌，方正证券认为，近几日 A 股市场下跌有明显的 " 再平衡 " 特征，即前期涨幅较大板块领跌。

从估值角度看，经过前期上涨后市场整体估值有所抬升，但距离历史顶部仍有不小距离。从两融角度看，目前融资余额占流通市值比例为 2.54%，相比 2015 年高点时的 4.72% 大幅下降。

因此该团队认为，无论从估值还是两融看，当前 A 股风险水平整体在正常合理范围内，而支持 A 股向上的关键逻辑并未变化：

一是在新一轮科技革命和产业变革中，中国诞生了一大批具有国际竞争力的优质企业。

二是当前处在本轮盈利下行尾声筑底期，后续上市公司盈利有望系统性回升。

三是国内利率水平处于历史低位，权益资产性价比突出。

四是国家出台一系列重要政策支持资本市场高质量发展。

综上，方正证券依然坚定看好后续 A 股市场表现。

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周五近百亿资金流入股票 ETF

在港 A 股大跌的周五，ETF 市场净流入 199.47 亿元，其中股票 ETF 净流入 97.65 亿元，商品型 ETF 净流入 55.71 亿元，债券型 ETF 净流入 34.69 亿元。

具体来看，华宝银行 ETF、华夏科创 50ETF、国泰证券 ETF 和华夏恒生科技指数 ETF 分别净流入 11.86 亿元、10.76 亿元、7.62 亿元和 7.61 亿元。

此外，华泰柏瑞红利低波 ETF、国泰煤炭 ETF 和华夏食品饮料 ETF 当日分别净流入 7.37 亿元、4 亿元和 3.45 亿元。

( 本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

全周维度来看，" 吸金 " 前三的是华宝银行 ETF、稀土 ETF 嘉实和国泰证券 ETF，分别净流入 52.77 亿元、32.37 亿元和 27.89 亿元。

多只跟踪恒生科技指数的 ETF 获资金抄底，华夏恒生科技指数 ETF、华泰柏瑞恒生科技 ETF、大成恒生科技 ETF 和恒生科技 ETF 易方达分别净流入 26.72 亿元、23.97 亿元、23.02 亿元、18.29 亿元。

剧烈调整的半导体主题 ETF 也备受资金青睐，华夏芯片 ETF 和华夏科创半导体 ETF 本周分别净流入 18.19 亿元和 10.21 亿元。

虽然 9 月社融数据显示存款搬家暂缓，但 M1、M2" 剪刀差 " 刷新年内低值，主要由于偿还企业应收账款、居民定期存款到期后不续存，表明资金继续活期化，对消费、投资都是积极信号。

中金团队认为非银存款少增一方面由于去年 9 月一揽子刺激政策出台后股市活跃、非银存款基数较高，另一方面也由于今年 9 月份权益市场高位震荡，居民存款搬家入市进程暂歇。