一个仅有约 11 名员工、没有外部投资者、没有董事会的去中心化交易所，正凭借其为交易者提供的匿名性和高杠杆，迅速崛起为日交易额超 130 亿美元的币圈巨头。

这家名为 Hyperliquid 的平台，在完全自筹资金的情况下实现了超过 10 亿美元的年化收入，其独特的模式和巨大的市场影响力，正使其成为加密货币领域最新争议中心。

据 Theinformation 最新报道介绍，在近期币圈的崩盘中，Hyperliquid 因处理了超过 100 亿美元的强制平仓交易而成为焦点，这一事件也让这家在加密市场之外鲜为人知的交易所进入公众视野。

更引发市场审视的是，就在美国总统特朗普发表重大关税言论引发市场波动的几分钟前，Hyperliquid 平台上的两个用户账户精准地对市场进行了大规模的做空押注。这一 " 巧合 " 立即引发了关于匿名交易背后可能存在内幕消息的激烈猜测，凸显了该平台在监管灰色地带运行所带来的潜在风险。

尽管面临争议，Hyperliquid 的增长势头依然迅猛。其交易量已达到全球最大加密交易所币安同类产品的 10%。这个由哈佛毕业生 Jeff Yan 创立的平台，正通过其独特的代币经济模型和对传统金融的颠覆性野心，吸引着从散户到大型机构的目光。

" 没有董事会 " 的创始人中心制

Hyperliquid 的崛起，与创始人 Jeff Yan 的技术背景和个人愿景密不可分。这位在硅谷长大、毕业于哈佛大学的创始人，曾是国际物理奥林匹克竞赛的金银牌得主，并在纽约高频交易公司 Hudson River Trading 短暂工作。FTX 交易所的崩溃促使他创建了 Hyperliquid，一个用户可以自己保管资产的去中心化平台。

据了解他的人士称，Jeff Yan 在技术上造诣深厚且雄心勃勃。他围绕自己建立了一个精干但高效的团队。Hyperliquid 的网站信息显示，其核心成员大多匿名或使用化名，如联合创始人 "iliensinc" 和负责市场策略的 "Xulian"，团队成员来自加州理工学院、麻省理工学院等顶尖学府，并曾在 Citadel、Airtable 等知名公司任职。

这种架构赋予了 Jeff Yan 极大的自主权。" 他没有董事会，没有投资者打电话对他指手画脚，" 计划持有 Hyperliquid 代币的上市公司 Hyperliquid Strategies 候任 CEO David Schamis 表示，" 这很棒，因为他可以完全专注于使命本身。"

HYPE 代币：拒绝 VC，市值百亿的增长引擎

Hyperliquid 最与众不同的特点在于其增长模式。它没有遵循初创公司寻求风险投资的传统路径，而是拒绝了包括 Paradigm 和 Founders Fund 在内的顶级风投公司的投资意向。取而代之的是，平台通过发行自己的 HYPE 代币来 " 自力更生 "。

" 当 Hyperliquid 刚起步时，标准的做法是从风投那里进行一轮又一轮的大额融资，制造热度，"Jeff Yan 在 8 月接受 "Wu Blockchain" 播客采访时说，" 但这对我来说总感觉有点虚假，那不是真正的进步。"

Hyperliquid 通过 " 空投 " 的方式，将总供应量 31% 的代币根据用户的交易量免费分发给他们，此举成功吸引了大量用户。平台还将大部分交易手续费收入用于回购市场上的 HYPE 代币，从而减少供应、推高价格。

这一策略取得了惊人的成功：HYPE 代币的价格从去年 11 月发行时的 3.90 美元飙升至目前的 38 美元，流通市值约 100 亿美元，成为历史上最成功的代币发行之一。据报道，如今，几乎所有知名的加密基金，如 Paradigm、a16z、Pantera 等，都已持有 HYPE 代币。

杠杆与匿名：争议漩涡与市场影响

Hyperliquid 吸引交易者的核心在于其提供的两大特性：匿名性和高杠杆。平台大部分交易量来自永续合约——一种没有到期日的高杠杆衍生品，这类产品在美国的合规平台上无法获得。由于 Hyperliquid 仅提供交易软件而非作为经纪商，它无需验证用户身份。

正是这种匿名性，在 10 月 10 日的市场异动中引发了轩然大波。在特朗普发表重大关税言论引发市场波动的几分钟前，两个匿名账户的精准做空押注获得了巨额回报。

加密货币基金管理公司 Hivemind 的创始人 Matt Zhang 指出："Hyperliquid 正受益于一个事实，即有大量人群希望进行匿名交易。"

而在随后的市场暴跌中，高杠杆则成为了抛售的 " 加速器 "。根据 CoinGlass 的数据，当天整个加密行业发生了有史以来最大规模的清算，总额至少为 190 亿美元，其中仅 Hyperliquid 就强制平仓了超过 100 亿美元的交易。虽然强制平仓是交易所保护自身的标准风险控制措施，但其巨大规模无疑加剧了市场恐慌。由于 Hyperliquid 在全球范围内不受监管，用户的追索权非常有限。

" 万物交易所 "：从加密货币到传统金融的野心

Jeff Yan 的愿景远不止于加密货币。他希望 Hyperliquid 能够 " 容纳所有金融 "，让人们在其区块链上推出各种投资产品。

Ventuals 的联合创始人 Alvin Hsia 表示，这体现了他们 " 成为万物交易所的愿景 "，未来用户或许不仅能交易加密永续合约，还能交易公开股票、指数、私募公司股权甚至利率。

这一愿景似乎逐步成为现实。一家名为 Trade.XYZ 的公司最近在 Hyperliquid 上推出了一个股指的永续合约交易。同时，该平台也开始吸引传统金融市场的关注。