在当前市场环境下，企业需要具备应对不确定性的能力。" 黑天鹅 " 之父塔勒布曾将事物分为脆弱、强韧和反脆弱三类。面对外部冲击时，反脆弱的事物能够从中获益。这一理论不仅适用于宏观层面，也适用于商业领域。

近期，美股上市公司达美乐比萨 ( NASDAQ: DPZ ) 公布的 2025 年第三季度财务业绩显示，第三季度达美乐比萨公司总营收同比增长 6.2%，达到 11.5 亿美元。美国市场同店销售额增长 5.2%，国际市场同店销售额增长 1.7%。排除汇率影响后，全球零售额增长 6.3%。此外，第三季度营业利润同比增长 12.2%，净利润达到 1.39 亿美元，展现了企业在复杂环境下的经营韧性。

如果把视线聚焦到中国市场，会发现这种 " 反脆弱 " 特质更为显著。达美乐中国 - 达势股份 ( 01405.HK ) 作为达美乐在中国大陆、香港和澳门的独家总特许经营商，其 2025 年第三季度概况也展现出良好的发展态势。

那么，这种 " 反脆弱 " 特质的背后，达势股份究竟做对了什么？

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科学的门店布局，构建增长护城河

达势股份的 " 反脆弱 " 能力首先体现在其精准的门店扩张策略上。

在餐饮行业增长整体放缓的背景下，达势股份通过拓展新城市与深化现有市场双轨并行，稳步推进门店网络建设。

数据显示，2025 年第三季度公司净新增门店 275 家，而截至 9 月 30 日其已在中国大陆 51 个城市运营 1283 家门店。同时公司 2025 年全年 300 家门店的开业目标目前也已顺利达标（涵盖新开、在建及已签约门店）。第三季度，集团层面以及一线城市同店销售额均保持正增长。

从历史数据来看，2022 到 2024 年，达势股份净新增门店分别为 120、180、240 家，达势股份净新增门店数量持续增长，公司在区域市场的拓展取得积极进展，截至 2025 年上半年，其在非一线城市门店数量达 683 家，门店数占比达 57%，为公司发展开辟了新的空间。

新店业绩表现同样表现亮眼。截至 2025 年 8 月 31 日，其邯郸首店开业首月销售额突破 680 万元人民币，位列达美乐全球门店首 30 日销售额排名第五。2025 年 10 月 1 日，徐州首店开业当日销售额超 68 万元人民币，刷新全球门店单日销售纪录。截至 2025 年 08 月 15 日，2024 年 12 月至今年上半年进入的 15 个新城市中，已经开设的 64 家门店中 24 家门店已实现全额现金回收，公司估计这 64 家门店平均回收期在一年以内。可见其投资回报效率行业领先，展现出卓越的精细化运营能力。

达势股份的拓展策略注重稳健发展。在行业整体发展过程中，公司通过科学布局，稳步提升市场份额。特别是在区域市场的拓展，不仅提升了公司的市场覆盖面，也为公司构建了良好的发展基础。据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据显示，以 2024 年比萨销售额计，达势股份已稳居中国比萨市场第二，充分印证了公司在这一快速增长赛道上的竞争优势。

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数字化建设与运营优化，提升经营效率

达势股份的发展能力同样体现在其数字化建设和运营效率方面。公司践行 "4D" 战略，即高质量的门店开发、高质价比的美味比萨、高效的外送体验和数字化能力，打造核心竞争力。

达势股份的数字化建设注重用户体验。通过 " 达人荟 " 会员计划，公司积累了稳定的用户群体，并通过会员服务提升了用户粘性。这种 " 用户至上 " 的数字化策略，有助于提升公司的持续发展能力。

截至 2025 年 9 月 30 日，达美乐中国会员计划 " 达人荟 " 规模已达 3290 万人，较 2024 年同期增长 51.6%。而今年上半年数据显示，其会员贡献收入占比达 66.0%。这一会员体系在为公司提供稳定用户基础的同时，也构建了私域流量护城河，有助于其持续提升服务品质。

公司在运营效率上的提升，也显示出其管理水平的不断进步。通过优化成本结构和提高运营效率、打造高效的供应链网络，达势股份在市场发展中保持了良好态势。值得一提的是，第三季度，在达美乐全球超 21500 家门店的首 30 日销售额排行榜中，达美乐中国包揽了前 50 名中的 49 席，充分彰显了其在中国市场的良好运营水平。

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产品创新与品牌建设协同，构建价值护城河

达势股份的发展能力同样体现在其产品创新与品牌建设方面。

达势股份的产品开发注重消费者需求。通过持续推出符合中国消费者口味的产品，公司不断优化产品结构，不仅吸引了大量新用户，还提升老用户满意度。这种以 " 用户需求为导向 " 的产品创新策略，有助于提升公司的市场适应性。

截至 2025 年三季度，达势股份推出意大利雪球芝士多肉多芝比萨、新加坡砂煲风味腊肠鸡肉比萨、美式豪情牛肉培根菠萝比萨、托斯卡纳风情芝浓三文鱼比萨等比萨新品，推出可可熔岩芝士流心卷边、可可 " 火山 " 饼底等创新卷边和饼底，并将深受消费者喜爱的榴莲比萨系列增至 12 款风味产品，在榴莲比萨中融合风靡世界的迪拜巧克力和清甜多汁的泰国红毛丹，展现出持续的产品创新能力。

2025 年第三季度，达美乐中国持续通过标志性促销活动提升消费者参与度，经典的 " 超级周买一送一 " 限时优惠活动再次启动，为消费者提供更具性价比的产品选择。值得关注的是，公司近期对黑松露风味菌菇鸡肉比萨与香甜双虾菠萝比萨两款产品进行了全面升级，在保持原有价格的基础上，实现了食材的进一步升级与分量的增加，这种 " 加量不加价 " 的产品策略，为消费者带来了更具性价比的产品体验。

这些产品创新举措建立在对中国消费者口味偏好的深入洞察基础上，展现了公司在国际品牌本土化方面的卓越执行力，进一步巩固了其在中国市场的竞争优势。

同时，公司在品牌建设上的努力，也获得了市场的认可。通过一系列的营销活动和品牌荣誉，达势股份在消费者心中树立了 " 高质价比 " 的品牌形象。不论是与史努比推出限量版钥匙扣盲盒，还是还与超人气手游《地下城与勇士：起源》跨界合作打造 " 火山打团 " 主题套餐及专属周边。这一系列合作举措，展现了公司触达多元消费群体的能力。在数字化建设的支持下，这样的合作创新成为公司发展的常态，也持续为品牌发展提供助力。

可以说，达势股份在产品与品牌方面的优势为其带来了良好的发展基础。在激烈的市场发展中，达势股份保持了稳健发展态势，实现了服务价值的持续提升，为长期发展奠定了坚实基础。

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结语

总的来看，在不确定的市场环境中，达势股份展示了其强大的 " 反脆弱 " 能力：行业尽管竞争白热化，公司仍然能够通过精准的门店扩张、数字化赋能与产品创新实现稳健发展。

值得注意的是，随着公司业绩的发布，近期多家券商机构也纷纷给予公司看好评级，研究报告指出，公司作为比萨领域的重要企业，具备较强成长性，有望在中国市场实现不断扩张，看好后续的门店拓展、降本提效及总部费用摊薄下的盈利能力改善，维持公司 " 增持 " 评级。

透过专业机构的视角，不难看到其正是看中了达势股份逆周期生长的能力。达势股份已经证明，它不是在寒冬中瑟瑟发抖的脆弱者，而是能在挑战中嗅到机遇的反脆弱者，为餐饮行业提供了值得参考的发展案例。