铜陵有色股价创多年新高，受益于铜价上涨、分红提升及降本增效。 

近期铜价与贵金属价格持续上涨，为铜陵有色带来利好。公司通过降本增效、提升分红力度等管理举措，推动股价创下十余年来新高。对于其未来股价与利润表现，分析师普遍持乐观态度。

股价创多年来新高

近期 A 股高位震荡，半导体、银行、有色和贵金属等板块领涨，龙头股表现活跃。其中有色板块中，铜陵有色涨幅居前，股价创下 2011 年以来新高（前复权）。Wind 数据显示，自 2025 年 4 月 9 日至 10 月 17 日，铜陵有色（000630.SZ）区间涨幅达 82.57%。

国庆节后首周，有色金属板块周涨幅达 4.44%，在各主要板块中领先。知名私募淡水泉在周报中指出：" 资源品与红利属性板块逆势上涨，主要受益于假期外盘金属价格上涨及资金的短期跷跷板效应。" 展望未来，" 随着短期扰动因素逐步消化，市场定价有望脱离事件驱动模式，回归产业趋势等中长期逻辑。"  

据半年报披露，2025 年上半年铜陵有色营收 760.8 亿元，同比增长 6.39%；归母净利润 14.41 亿元，同比下降 33.94%；扣非归母净利润 14.32 亿元，同比下降 35.19%。毛利率为 7.96%，同比下降 0.57 个百分点；净利率为 2.02%，同比下降 1.88 个百分点。公司解释称，利润下降主要由于境外子公司分红安排调整导致所得税费用增加。 

具体来看，2025 年 6 月，ECSA（厄瓜多尔科里安特公司，米拉多铜矿主要经营主体）向中铁建铜冠投资有限公司实施现金分红，并确认相关所得税费用。中铁建铜冠在弥补亏损并提取法定盈余公积后，向铜陵有色进行现金分红。上述所得税费用确认导致归属于母公司股东的净利润减少。 

对比显示，2025 年上半年所得税费用为 24.95 亿元，较 2024 年同期的 10 亿元增长 148%。剔除税收影响后，公司销售、财务等成本有所下降，但管理费用由 2024 年上半年的 7.3 亿元增至 7.7 亿元，同比增长 5.5%。 

此前，大股东铜陵有色集团在 " 十三五 " 规划中提出 "2020 年市值达 1000 亿元，利润总额 50 亿元，实现整体上市 " 的目标。有投资者在今年 8 月提问：" 为何目前市值仅 500 亿元，仅完成一半？" 公司回应称：" 市值受宏观经济、行业景气度、市场估值及公司业绩等多重因素影响，是市场机制的综合结果。"

冶炼板块承压

据公开信息显示，铜陵有色集团的矿山业务业绩较好，集团对矿山业务的要求是拓展盈利空间。相比之下，铜陵有色集团对冶炼板块的要求是迎战 " 寒冬 "，要求金冠铜业、金隆铜业坚持 " 毫厘必争 "，通过优化流程、提高资源回收率，在加工费低迷的背景下超额完成指标——公开信息显示，金冠铜业、金隆铜业均是上市公司铜陵有色旗下公司。 

铜陵有色在半年报中坦承，" 上半年铜精矿加工费持续低位运行，长单与现货价格均处历史低位水平，导致冶炼环节利润承压 "。半年报显示，金隆铜业 2024 年上半年营收 198 亿元，净利润 4.64 亿元，2025 年上半年营收、净利润分别是 191.7 亿元、3.24 亿元，对比之下，今年上半年净利润同比下滑了三成。 

据 Wind 数据，铜陵有色的员工规模高点是 2016 年，当年年末员工人数为 16054 人。目前公司最新员工数为 11669 人，相比 2022 年末减少 10%，约为 2016 年末的七成（见附图）。

金隆铜业员工人数也有所减少。企查查显示，金隆铜业有限公司 2022 年末员工数量是 1293 人，2023 年末减少到 858 人，2024 年末进一步下降至 805 人。 

铜、银价走势影响业绩表现

铜产品收入是铜陵有色最主要的收入来源，收入贡献占比在 80% 以上，铜价的变动对公司的业绩影响明显。从铜价走势来看，公开信息显示，国内的沪铜期货指数今年以来最大涨幅达 20%，10 月 10 日创 88090 元的高点后回调，17 日收盘价为 84890 元。沪铜期货的历史高点压力位是 2024 年 5 月 88940 元。分析师普遍认为，铜价将呈震荡走势。

广发期货分析师周敏波 10 月 17 日在研报中表示，" 中长期内铜矿供应短缺将持续夯实铜价底部重心。后续关注需求端边际变化，以及中美关税谈判情况，主力关注 84000-85000 支撑。"  

光大期货有色金属分析师展大鹏、王珩、朱希也表示，" 当前铜价在印尼矿难事件影响下或维系偏高位运行，但结合美政府关税态度的反复及月底会议（注：美联储将于 10 月 29 日开会讨论降息）的不确定性，价格越过国内前期历史高点的概率偏低 "。 

铜陵有色贵金属业务亦具规模，2025 年上半年，其黄金等副产品收入贡献占比达 13.58%。今年以来 , 受避险情绪推动，金银价格持续上涨，其中沪金、沪银期货指数年内涨幅均超过 58%。今年 10 月，铜陵有色回复投资者的公告显示，"2025 年公司预计生产黄金 19.13 吨，白银 542 吨。公司按计划正常组织生产经营工作 "。 

民生证券金属与材料首席分析师邱祖学在今年 8 月针对铜陵有色的半年报进行了点评，其预计铜陵有色 2025-2027 年归母净利润分别是 37.89 亿元、46.94 亿元、57.15 亿元，对应 8 月 19 日收盘价的 PE 为 14 倍、12 倍、10 倍。

分红率、负债率双双提升

近年来，铜陵有色持续加大分红回购力度。据 Wind 数据，铜陵有色 2022 年度现金分红比率为 19.3%，2023 年度提升至 37.5%，2024 年度现金分红比率进一步提升至 45.45%。最新的 2025 年半年度分红方案显示，公司派发股息 6.7 亿元，现金分红比率达 46.5%，这一分红比率创下 2000 年以来新高。

铜陵有色过去几年资产负债率大致维持在 50% 以下，但在今年上半年有明显增长。Wind 数据显示，相比去年末 47.8% 的资产负债率，铜陵有色今年中期资产负债率提升至 54.54%，上升了近 7 个百分点。 

在铜陵有色股价上涨的过程中，陆股通资金持股比例持续下降。据 Wind 数据，陆股通资金持股比例从 2024 年 6 月末的 6.17% 降至 2025 年 6 月末的 2.14%，为近年低点。公募基金持股比例也出现下降，其从 2024 年 6 月末的 11.79% 降至 2025 年 6 月末的 6.98%。 

铜陵有色董事长龚华东表示，" 公司正处于新一轮爬坡过坎的关键期……发展面临的压力加大、挑战增多、任务更重。" 对于公司未来发展情况，其在 2025 年工作会议上表示，铜陵有色要树牢价值创造导向和过 " 紧日子 " 的思想，全面实施挖潜降本、提质增效活动，努力完成 2025 年各项任务，高质量完成 " 十四五 " 规划目标，为实现 " 十五五 " 良好开局打牢基础。

（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）