Hims & Hers Health 推出新产品引发市场关注，但上周该股股价却因与 CEO 相关的争议出现下跌。这家公司正持续扩充其健康产品线，助力实现 2030 年 65 亿美元的营收目标。但有外国分析师认为，在公司上月密集推出多款新产品、业务持续扩张的背景下，股价近期还出现了下跌，或许值得多多关注。

作者：Stone Fox Capital

更年期产品上市

周三，公司因推出更年期及围绝经期产品，股价应声上涨。当日该股涨幅达 16%，但市场此前已知晓 Hims & Hers Health 计划推出这款面向女性用户（Hers 系列）的产品。

更年期与睾酮类产品原计划于 2025 年下半年上市，也是该公司 2025 年 23.5 亿美元营收目标的组成部分。自 2023 年推出减重产品后，Hims & Hers Health 便未再新增产品品类。

在 2025 年第二季度财报电话会议上，CEO 安德鲁 · 杜达姆就即将推出的更年期产品发表了如下声明：

" 对男性而言，睾酮水平偏低常导致疲劳、性欲减退及整体生活质量下降；而女性则面临更年期相关问题，如潮热、睡眠障碍及情绪波动。有证据表明，针对这些问题的治疗，从长期来看还有助于降低心脏病风险与认知能力下降风险。我们的方案将为男性和女性提供个性化解决方案，帮助他们有效应对这些激素变化。

我们很高兴能逐步扩充产品范围，助力解决这些健康问题——仅在美国，受此类问题影响的人群估计就超过 5000 万，且数十年来这些问题在传统医疗体系中一直未得到足够重视。解决这些问题治疗不足的关键一环，在于整合全面且易获取的实验室检测服务。通过近期收购血液检测实验室，我们正着手整合检测能力，这将改变我们提供医疗服务的方式。初期，我们预计这一能力将为我们的激素类产品上市提供支持。"

约一个月前，Hims & Hers Health 已推出面向男性的低睾酮产品。这两款激素治疗类产品，覆盖了超过 5000 万潜在用户群体，同时也让家庭检测业务成为公司的核心业务之一。

就在一个月前，该公司刚推出低睾酮产品，并将提供两种订阅方案：5 个月期与 10 个月期，月费分别为 139 美元与 99 美元。此外，这些产品还将推动家庭实验室检测业务的落地。

Hims & Hers Health 的每用户平均收入为每月 74 美元，因此这些订阅用户将推高公司的每用户收入水平，类似去年 GLP-1 类产品的作用。而该公司更传统的产品，月均 ARPU 仅在 50 美元左右。

营收大幅增长潜力

该公司还提出了一个值得关注的预期：2026 年 Hers 系列（女性用户）产品销售额有望突破 10 亿美元。不过，由于缺乏 Hims（男性用户）与 Hers（女性用户）两大系列的营收细分数据，目前无法判断公司对明年营收的这一预期是否激进。

美国银行分析师虽持负面观点，但也认为，更年期产品可能为公司新增 200 万至 400 万订阅用户，并推动该品类成为价值数十亿美元的业务。目前 Hims & Hers Health 仅有 240 万订阅用户，而市场对其 2026 年营收的预期为 28 亿美元。

尽管利好消息不断，该股在 65 美元关口附近仍持续面临阻力。随着市场意识到，"Hers 系列产品 2026 年销售额预计达 10 亿美元 " 这一预期实则不会改变公司 2026 年整体前景（因市场早已知晓更年期产品将在第四季度上市），该股随之出现下跌。

与此同时，市场还因 CEO 的一则操作陷入恐慌：安德鲁 · 杜达姆先是在 Twitter/X 上转发了一条关于 " 做空 " 的评论，次日却出售了股票。尽管他此次出售价值约 1100 万美元的股票，是依据 10b5-1 交易计划进行的月度常规减持，但市场仍认为，CEO 此举是在 " 推高股价后套现 "。

经历此次大幅下跌后，Hims & Hers Health 的市值已降至 113 亿美元。该公司预计 2025 年销售额达 23.5 亿美元，分析师则预测其 2026 年销售额将达 28 亿美元。

以 2026 年销售额目标计算，该股当前市盈率仅为 4 倍。若以 2030 年 65 亿美元的营收目标来看，其当前市值仅为该目标的 2 倍——而公司当前推出的多款新产品，以及向家庭实验室检测领域的扩张，正推动其朝着这一长期目标迈进。

总结

Hims & Hers Health 公司仍在高效执行业务计划。市场再次过度放大了负面因素，无论是 GLP-1 类产品的竞争影响，还是 CEO 减持股票的事件。

$Hims & Hers Health Inc. ( HIMS ) $