近日，多家上市险企发布业绩预增公告。2025 年前三季度，中国人寿初步测算，预计归属于母公司股东的净利润同比增长约 50% 到 70%；新华保险预计同比增长 45% 至 65%；人保财险预计增加约 40% 到 60%。

据悉，资产负债两端发力，尤其是投资收益同比大幅提升，是上市险企业绩预增的主要原因。一位券商分析人士近日在受访时对《每日经济新闻》记者表示，随着保险股业绩对权益市场弹性的逐步兑现和释放，" 慢牛 " 行情下上市险企估值与业绩双击可期。

投资收益大幅增长

10 月 19 日，中国人寿公告显示，经初步测算，预计公司 2025 年前三季度归属于母公司股东的净利润约 1567.85 亿元到 1776.89 亿元，与 2024 年同期相比，将增加约 522.62 亿元到 731.66 亿元，同比增长约 50% 到 70%。

谈及业绩预增的主要原因时，中国人寿表示，公司聚焦价值创造与效益提升，持续深化资产负债联动，深入推进产品和业务多元，可持续发展能力进一步增强。公司稳健开展跨周期投资布局，持续提升投资专业能力，不断增强投资组合收益稳定性，提升长期回报潜力。

" 今年以来，股票市场回稳向好势头不断巩固，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。" 中国人寿表示。

此前，新华保险发布业绩预增公告，2025 年前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计为 299.86 亿元至 341.22 亿元，与 2024 年同期相比，预计增加 93.06 亿元至 134.42 亿元，同比增长 45% 至 65%。

新华保险表示，公司聚焦保险业务价值增长和品质提升，在产品、服务、队伍、生态、科技、运营等领域全面做好保险负债端的经营管理，加快推进分红险转型；持续优化资产配置结构，增配能够抵御低利率挑战的优质底仓资产，夯实长期收益基础。

" 前三季度中国资本市场回稳向好，使得公司 2025 年前三季度投资收益在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长，进而实现了 2025 年前三季度净利润同比较大增长。" 该公司亦提及投资收益大增助推业绩增长。

人保财险在公告中也指出，公司坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景，在保持流动性安全边际的基础上，公司适度增配具有长期价值的优质权益类资产。" 受益于前三季度资本市场上涨，公司配置结构的优化放大了市场上涨的正向效应，总投资收益同比增幅较大。"

资产负债两端发力

截至今年二季度末，保险公司资金运用余额突破 36 万亿元，达到 36.23 万亿元，同比增长 17.4%，其中人身险公司险资运用余额占比为 90.0%。从投资结构来看，债券、股票占比分别为 51.1%、8.8%，同比均提升，其中股票规模增速超过债券成为增速最高的品类。

业内分析指出，保险公司加大股票投资力度，通过股票红利收入、公允价值变动收益提高险企投资收益率，进而保障其偿付能力充足率，降低金融风险发生概率。2025 年以来，A 股呈现温和上涨态势，且红利和成长板块轮番上涨带动赚钱效应持续释放。股市慢牛带动权益投资业绩兑现，险企收获底部加仓收益。

从负债端表现来看，仍在披露保费的险企数据显示，上市保险公司的负债端呈现增长态势。今年前 9 个月，中国太保子公司中国太保寿险累计原保险保费收入为 2324.36 亿元，同比增长 10.9%，中国太保财险累计原保险保费收入为 1599.55 亿元，同比增长 0.1%。新华保险累计原保险保费收入为 1727.05 亿元，同比增长 19%。

此外，非车险 " 报行合一 " 有望改善上市财险公司承保表现。10 月 10 日，国家金融监管总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，要求财产保险公司加强费率管理，严格执行经备案的保险条款和保险费率，即所谓的费用水平 " 报行合一 "。这是继车险、寿险执行 " 报行合一 " 之后，监管部门开始管控非车险领域的费用水平，遏制不理性竞争。

华泰证券分析师在近期研报中指出，我国财险业非车险保费占比过半，但是非车险承保表现不佳，常年处于承保亏损状态。2019 年以来头部三家财险公司人保财险、平安财险、太保财险的加权平均非车险综合成本率一直大于 100%，非车险平均处于亏损状态，车险为财险公司主要利润来源。推行非车险 " 报行合一 "，有望压降非车险费用率，改善财险整体承保表现。

每日经济新闻