10 月 21 日，据泰国主流媒体《bangkokbiznews》报道，泰铢在年末通常会因出口回款与旅游旺季而出现季节性升值，但今年的涨势或将明显减弱。彭博（Bloomberg）发布的最新调查显示，受出口放缓、中国游客减少及市场普遍预期泰国央行（BoT）可能再次降息等因素影响，泰铢年底前预计仅升值约 1%，为过去十年同期平均水平的一半，显示泰国经济复苏动力依旧有限。

多位分析师认为，尽管第四季度向来是泰铢表现最强的时段，但今年的外部支撑因素明显不足。

新加坡 InTouch Capital Markets 的策略师指出，即便已进入旅游旺季，旅游业的外汇流入规模仍不及往年，主要原因是中国游客持续低迷。

根据泰国旅游局（TAT）预测，2025 年全年外国游客人数将减少约 6%，这是除疫情时期外十年来首次下滑。安全担忧和泰铢升值导致的消费成本上升，使泰国对主要客源市场的吸引力下降。

与此同时，出口表现也持续承压。法国东方汇理银行（Cr é dit Agricole CIB）指出，全球需求疲软正限制泰铢进一步升值。

泰铢今年以来累计升值超过 4.5%，对出口企业造成压力，使制造业利润受损、价格竞争力减弱。

泰国工业联合会副主席阿披吉 · 帕萨蓬拉（Apichit Prasoprat）直言，泰铢升值不仅压缩了出口商的利润空间，也削弱了旅游业的整体竞争力。

市场方面，投资者普遍认为泰国央行可能在未来半年内再次降息一次，以刺激内需与投资。

自去年 10 月以来，央行已累计降息 1 个百分点，显示政策态度偏向宽松。

分析人士指出，如果泰国政府落实黄金贸易税或继续放松货币政策，泰铢可能回落至 33 泰铢兑 1 美元，即便美元同步走弱也难以避免。

不过，泰国央行也被认为会在必要时入市干预，以防泰铢过度波动。Krungthai Global Markets 策略师 Phun Panichphibul 表示，季节性因素仍对泰铢构成支撑，但若升值幅度明显高于主要贸易伙伴货币，央行势必采取行动，以维护汇率稳定和出口竞争力。

与此同时，日本野村证券（Nomura）则认为，在全球环境改善、泰国经济温和复苏、中美紧张关系缓和及金价维持高位的情况下，泰铢仍有可能升至 31.3 泰铢兑 1 美元。

彭博分析指出，今年泰铢的升值幅度虽不及往年，但对泰国经济的影响却更为复杂。一方面，汇率走强加剧出口企业的成本压力；另一方面，也反映出泰国资本市场仍具韧性。专家普遍认为，未来两个月泰铢的走势将取决于三项关键变量——旅游恢复速度、出口回暖程度以及泰国央行的政策取向。

随着年终临近，市场关注的焦点正转向曼谷：泰国会否选择 " 稳汇率、保出口 "，还是通过进一步宽松刺激国内经济，这一抉择将决定泰铢的下一步方向。

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监制：王新宇

图：综合自泰媒

主编：布周十面派

来源：泰国网传媒

法务支持：克莱德国际律师事务所

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