国金证券股份有限公司李阳 , 赵铭近期对中材科技进行研究并发布了研究报告《中材科技三季报点评：特种玻纤加速扩产，传统玻纤底部明确》，给予中材科技买入评级。

中材科技 ( 002080 )

业绩简评

2025 年 10 月 21 日，公司发布 2025 年三季度公告：25Q1-Q3 公司收入 217 亿元，同比 +29%，归母净利润 14.8 亿元，同比 +143%，扣非归母净利润 11.97 亿元，同比 +270%。其中 25Q3 收入 83.69 亿元，同比 +33%，归母净利润 4.81 亿元，同比 +235%，扣非归母净利润 3.89 亿元，同比 +334%。

经营分析

（1）传统玻纤：淡季不淡，行业重回去库趋势。①单价方面，25Q3 全国缠绕直接纱 2400tex 均价为 3568 元 / 吨，同比 -3%、环比 -5%。二三线企业持续垒库、因此价格有所松动。②销量方面，根据卓创资讯数据，25Q3 期末行业库存为 86.5 万吨，环比 25Q2 末减少 2.3 万吨，其中 9 月单月去库 4.7 万吨、去库降幅达 5.1%，行业重回降库趋势。9 月 5 日，山东玻纤 / 金牛 / 三磊等企业发布玻纤复价函，对直接纱等相关产品每吨上浮 5-10% 不等，本次复价背景为行业自发性反内卷，二三线厂家复价、修复其与一线厂家的价差，复价代表行业价格底部明确。

（2）定增保障特种玻纤项目资金落地，公司是特种玻纤 " 大满贯 "，扩产加速、继续提升市占率：① 25H1 特种纤维布实现销售 895 万米，产品覆盖低介电一代、低介电二代、低膨胀布及超低损耗低介电布全品类产品，均完成国内外头部客户的认证及批量供货。②低膨胀布打破国外垄断局面，成为国内唯一、全球第二家能够规模化生产低膨胀布产品的供应商。③超低损耗低介电布率先完成行业头部 CCL 厂商客户认证，实现市场导入及产业化供应。若扩产推进顺利，公司有望先行渗透核心终端供应链，以市占提升带动盈利上行。

盈利预测、估值与评级

预计公司 2025-2027 年归母净利分别为 20.02、26.08、30.60 亿元，现价对应动态 PE 分别为 27x、20x、17x，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

Low-Dk 电子布业务不及预期；玻纤供需格局不及预期 ; 风电叶片盈利能力修复不及预期 ; 锂膜业务盈利能力继续下滑的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 50.89%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 13.16 亿，根据现价换算的预测 PE 为 40.56。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.22。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。