10 月 22 日，连续反弹的港股三大指数集体低开，恒指跌 0.5% 再失 26000 点，恒生科技指数跌 0.82%。盘面上，大型科技股全线下跌，亚市早盘黄金盘整，或将面临进一步技术性回调；另一方面，创新药概念股走强，新消费概念股多数走高。热门 ETF 方面，港股消费 ETF（513230）现小幅微跌，持仓股中，泡泡玛特涨超 6%，古茗、新秀丽、蜜雪集团、申洲国际等均跟涨。

10 月 21 日盘后，" 年轻人的茅台 " 泡泡玛特公告 2025 年第三季度最新业务情况。公告显示，第三季度整体收益（未经审核）较去年第三季度同比增长 245%～250%。具体来看，第三季度泡泡玛特中国收益同比增长 185%～190%。线下渠道来看，线下同比增长 130%～135%，线上同比增长 300%～305%。海外市场收益增速更为迅猛，同比增长 365%～370%。

国泰海通证券认为，四季度港股牛市格局不变。短期波动不改港股四季度牛市行情。首先，港股互联网巨头受益 AI 叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。其次，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。最后，南向资金有望继续流入，有望推动港股行情继续向上。

港股消费 ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，一键打包互联网电商龙头 + 新消费，成分股近乎囊括港股消费的各个领域，包括泡泡玛特、老铺黄金、名创优品等新消费龙头，又包含腾讯、快手、阿里巴巴、小米等互联网电商龙头，科技 + 消费属性突出。

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