今日，A 股银行股涨幅进一步扩大，江阴银行涨超 3%，农业银行、中信银行、苏农银行等跟涨。

其中，农业银行表现尤为突出，成为带动板块反弹的核心力量。

今日农业银行 A 股股价再创历史新高，走出 "14 连阳 " 的强势行情，最新股价 8.09 元 / 股；农业银行港股涨超 1% 同样创历史新高，录得 10 连阳。

拉长时间看，农业银行 A 股股价年内累涨超 58%，总市值 2.83 万亿元，超过工商银行的 2.77 万亿市值，坐稳 A 股市值冠军。

估值端，农业银行市净率（PB）10 月 17 日更是自 2018 年以来首次站上 1 倍大关，截至 10 月 22 日升至 1.06 倍，成为六大行中唯一突破这一关口的机构，而工行、建行的市净率仍徘徊在 0.7 倍左右。

农行为何这么猛？

农业银行表现强劲，分析人士认为，一方面，当下市场环境中，优质资产的高股息率成为吸引资本流入的重要优势；另一方面，优质的业绩表现，作为核心支撑，是农业银行股价强势的主要驱动。

1、高股息回报是核心吸引力

农业银行长期保持稳定且高于市场平均水平的现金分红，是中长期资金配置的首要动因。 

Wind 数据显示，近五年（2020 年至 2024 年）股息率​分别为 5.79%、6.30%、7.11%、6.10%、4.32%，虽近年有所回落，但仍显著高于十年期国债收益率（约 2.5%）。

2025 年 10 月 20 日近 12 个月股息率​达​ 4.48% ​，在国有大行中仍具相对吸引力。

2024 年现金分红总额达 772.25 亿元，连续多年维持高位，为险资提供可预期的现金流，匹配其长期负债端成本。

2、财务数据稳健

财务数据上，2025 年上半年，农业银行实现营业收入 3699.37 亿元，同比增长 0.8%；归属于母公司股东的净利润 1395.1 亿元，同比增长 2.7%，是四大行中唯一实现净利润正增长的银行。

2024 年该行实现净利润 2827 亿元，同比增长 4.8%。实现营业收入 7114 亿元，同比增长 2.3%，其中利息净收入 5807 亿元，同比增长 1.6%；净利润、营收、利息净收入增速均居四大行首位。

3、险资连续增持

今年以来，农业银行多次获得保险资金增持，在资金面具有一定优势。

（1）2025 年 2 月 17 日，平安人寿持股数量达到农业银行 H 股股本的 5%。

（2）2025 年 3 月 4 日，平安人寿增持 4835.2 万股农业银行 H 股，持股数量增至 21.85 亿股，持股比例则由 5% 升至 7.1%。

（3）2025 年 5 月 12 日，平安人寿耗资 7.1 亿港元增持农行 H 股，持股比例升至 10%。

（4）2025 年 8 月 26 日，平安人寿通过平安资管增持农行 H 股，持股比例升至 15%。

（5）2025 年 9 月 26 日，平安保险（集团）以每股 5.149 港元 / 股的价格增持农行 625.4 万 H 股，持股比例从 15%（包含平安人寿）进一步升至 19.02%。

（6）2025 年 10 月 20 日，平安集团以每股 5.6306/ 股的价格增持农行 4057.4 万股 H 股，持股比例进一步升至 20.06%。

从​资金结构看，推动农行股价创新高的主力为长期配置型资金：社保基金与保险资金年内加仓超 10 亿元，聚焦稳定股息收益；外资机构同样青睐，2025 年 7 月单日净买入达 24.17 亿元，外资占比近 38%，其高股息与低不良率（涉农贷款不良率 1.2%）是核心吸引力。

银行股进入 " 顺风局 "

展望未来，湘财证券预计随着存款成本下行与息差降幅收窄，以及中间业务收入平稳增长，银行业绩有望保持稳健。随着市场投资风格再平衡，银行股稳健高股息吸引配置型资金流入，看好银行股绝对收益投资价值。建议关注国有大行稳健高股息配置价值，以及经济改善预期下股份行和区域行估值修复机会，

光大证券认为经过市场调整，当前银行板块已具有较好配置性价比，相对看好下一阶段的股价表现：

（1）基本面角度，银行经营业绩韧性较强，上市银行三季报行将发布，预估 1-3Q 营收增速季环比大体持平，盈利增速季环比小幅改善，全年业绩具有稳定基础；

（2）板块估值角度，经过 25Q3 以来阶段性调整，银行板块 " 高股息、低估值 " 属性再度凸显，以 AH 同步上市银行中，港股银行比价优势相对更明显；

（3）资金配置角度，中美博弈带来避险情绪升温，银行板块防御属性对资金吸引力增强，同时，保险、AMC、产业资本等资金对银行股仍有持续配置诉求。

投资标的上建议关注：一是基本面稳健且具有较好分红收益率的大行，目前六家大型银行 AH 股中，考虑注资摊薄后股息收益率，A 股股息率中枢 4%，H 股股息率中枢 5.2%，H 股股息率优势相对更明显；二是区域经济韧性强，经营业绩确定性较高，兼具估值性价比的银行。