证券之星消息，2025 年 10 月 22 日思源电气（002028）发布公告称招商证券、申万菱信基金、东吴证券、太平洋证券、国海证券、国泰海通资管、德邦基金、万家基金、汇丰晋信、杭银理财、明河投资、长江证券、华福电新、华西电新、Jefferies、Fidelity、宁泉资产、禅龙资产、东证融汇、碧泽资产、全天候基金、博通基金、长江养老、聚鸣投资、森锦投资、凯思博投资、潼骁投资、逐光私募基金、汇丰前海证券、碧云资本、沁源投资、平安资产、太平养老保险、嘉实基金于 2025 年 10 月 20 日调研我司。

具体内容如下：

问：预计全年订单完成情况？

答：全年订单增长 25% 的目标任务艰巨，还需继续努力。截止到 9 月份订单完成情况基本符合阶段性目标，大部分业务订单均有所增长，公司对完成年度目标有信心。

问：国内和海外订单履约进度有何差异？

答：和之前的情况没有太大变化，相比而言，海外订单的平均履约周期相对长一些。

问：公司对未来毛利率预期如何？

答：随着公司业务规模的不断扩大，规模效应的体现，总体毛利率得到维持。就成本端而言，今年整体材料价格相对平稳，突发的异常情况较少。随着公司在建工程完工并结转为固定资产后，将会产生折旧费用，对毛利率会有一定的负面影响，这也促使我们继续努力不断的扩大规模。

问：各渠道的新增订单情况如何？

答：相对而言，海外订单的增速高于平均增速。国内订单中，系统内订单、新能源和储能相关订单的增长符合预期，国内工业企业的订单增幅较为平稳。

问：公司在超级电容的布局情况？

答：超级电容做为一个储能元件可以在汽车电子电器、新型电力系统、I 和数据中心等领域有较为广泛的应用机会。随着对超级电容业务的理解不断加深，也很有效的拓展了公司的能力边界和业务边界。公司对超级电容业务保有信心。

问：第三季度的其他收益同比金额变化较大，是什么原因？

答：公司收到政府补贴的时间节点差异导致。

问：公司 IGCT 项目的进度和预期如何？

答：公司于 9 月底公告，以怀柔实验室为代表的技术方和以公司为代表的产业方拟在北京怀柔区怀柔科学城共同设立合资公司。思源电气与怀柔实验室，分属于电力装备制造和能源前沿技术研究领域，双方合作将有机会发挥协同效应和战略互补性。双方通过资源共享和能力协同，可以共同推进 IGCT 阀组技术的产业化进程，加速实现技术创新突破和市场应用拓展。

问：26 年是否有产品上新并预计新品对收入的影响？

答：近几年来公司持续加大研发投入，以创新驱动发展。新业务的培育需要一定时间，目前新产品整体对总收入影响还比较小。

问：请预测公司 2026 年的收入目标？

答：目前尚未确定。公司还是会不断努力，力求业务增长。

问：2025 年前三季度公司的期间费用情况如何？

答：0 研发费用会持续加大投入，以创新驱动发展，打造公司的核心竞争力；营销费用的增长主要投入市场开拓方面，比如参加各类展会，进一步提升公司的市场影响力；管理费用会加强控制。

问：前三季度海外收入占总收入的比例是多少？

答：1 没有特别大的波动。

问：海外 EPC 订单的增幅情况？

答：2 海外 EPC 项目主要集中在东南亚和非洲地区，基于当地能源建设的需求，今年订单量有所增长。

问：GMCC 今年是否减值？

答：3 公司仍会聘请专业评估机构进行减值测试。

思源电气（002028）主营业务：输配电设备的研发、生产、销售及服务。

思源电气 2025 年三季报显示，公司主营收入 138.27 亿元，同比上升 32.86%；归母净利润 21.91 亿元，同比上升 46.94%；扣非净利润 20.36 亿元，同比上升 44.87%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 53.3 亿元，同比上升 25.68%；单季度归母净利润 8.99 亿元，同比上升 48.73%；单季度扣非净利润 8.0 亿元，同比上升 41.62%；负债率 45.94%，投资收益 3273.19 万元，财务费用 -3547.11 万元，毛利率 32.32%。

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 127.52。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1.45 亿，融资余额增加；融券净流入 794.07 万，融券余额增加。

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