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10 月 20 日晚，工业互联网领域的知名企业，北京东土科技股份有限公司（下称 " 东土科技 "" 上市公司 "）发布公告，宣布筹划以发行股份及支付现金的方式，收购北京高威科电气技术股份有限公司（下称 " 高威科 "" 标的公司 "）100% 股权。

根据公告，东土科技拟通过 " 发行股份 + 支付现金 " 相结合方式收购高威科 100% 股权，并向不超过 35 名特定投资者募集配套资金。交易对方涵盖高威科全部 43 名股东，包括实际控制人张浔、刘新平，上市公司股票自 10 月 21 日起停牌。

而标的公司系一家工业自动化企业，曾三次冲击 IPO，但均告失败，在经历漫长的上市征程后，最终选择 " 嫁入 " 东土科技，从而实现 " 曲线上市 "。

制图：佘诗婕

三冲 IPO 无果

高威科成立于 2001 年，是一家专业从事工业自动化、数字化综合服务和自动化控制系统核心产品研发、生产和销售的企业，主要业务包括技术集成产品销售、自动化产品分销，运动控制产品研发制造。简单来说，即 " 工业自动化领域的综合服务商 "，核心是为制造业企业提供从硬件到软件、从设计到落地的全套自动化解决方案。

2011 年，高威科首次冲刺 IPO，但在 2012 年被否。2015 年，高威科再次冲刺 IPO，但同样无疾而终，在 2018 年撤回申请。2022 年 6 月，高威科第三次冲刺 IPO 并获受理，2023 年 9 月 27 日获上市委会议通过，但最终在 2024 年 9 月 24 日因撤回发行上市申请而终止。

多次冲击 IPO 无果的背后，一方面，公司利润规模较小，2020 年至 2022 年的净利润在 3700 万元至 5800 万元之间，2023 年上半年扣非净利润仅为 3023 万元。

另一方面，其商业模式也受到质疑，由于高威科超 60% 收入来自产品分销，公司更像是一个代理商的角色，行业属性被归为 " 批发业 "，引发监管对其是否符合创业板 " 三创四新 " 定位的问询。

另外，公司前五大供应商采购较为集中，严重依赖三菱、施耐德、西门子等国际品牌代理，前五大供应商贡献了公司近八成采购额。

协同效应

当高威科在 IPO 终点线前折戟时，东土科技正积极布局工业智能化版图。

这家成立于 2000 年的工业互联网企业，2012 年登陆创业板，以 " 软件定义控制 " 技术和 " 工业网络全 IP 化 " 为核心战略。

2025 年上半年，东土科技业绩呈现积极信号。

数据显示，公司工业操作系统及相关软件服务业务毛利率提升 11.56%，订单同比增长 72.35%；智能控制器业务订单同比增长 93.41%。

上市公司近期动作频频，包括对外投资设立半导体技术公司，发布 " 鸿道 " 具身机器人操作系统，提出具身机器人 " 大脑 " 与 " 小脑 " 融合方案等。

二级市场同样反响积极，公司股价年内累计上涨超 110%，停牌前市值达 149 亿元。

尽管技术处于领先地位，但公司面临一个关键瓶颈，即市场渗透速度不尽如人意。此次收购成功后，交易双方或能形成较好的优势互补。

就标的公司而言，其拥有覆盖全国的分销网络和二十余年积累的行业客户资源，在汽车、冶金、电子等领域深耕多年，通过 " 技术 + 渠道 " 的结合，上市公司有望构建起双重护城河，为未来业绩发展创造更大的想象空间。