10 月 23 日，煤炭股冲高，陕西黑猫（601015.SH）、山西焦化（600740.SH）、云煤能源（600792.SH）、上海能源（600508.SH）、郑州煤电（600121.SH）、大有能源（600403.SH）、安泰集团（600408.SH）、辽宁能源（600758.SH）等多股触及涨停。

多重因素利好

冷冬预期点燃煤市，需求端预期向好。近日，我国自北向南将先后迎来 " 速冻式 " 降温，北方东北、华北等地区冬储补库已提前启动，南北双重补库需求形成共振。

美国国家海洋和大气管理局预测，拉尼娜现象不仅可能出现，还有望持续至 2025 年 12 月— 2026 年 2 月。这一预期强化了市场对今冬用煤需求的乐观判断。

《中国城镇供热 2025 年度发展报告》显示，2024 年热源总供热能量 29 万兆瓦，热电联产供热能力占比 65.9%，其中燃煤热电联产占比 60.2%，是热源供给主流。入冬时刻已至，一定程度上增加了煤炭需求。

政策面上，7 月，" 反内卷 " 的风就吹到了煤炭行业。国家能源局综合司发布的《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，要求煤矿根据煤炭产能管理规定，应当按照均衡生产原则，科学安排年度、季度、月度生产计划，合理组织生产。

9 月 25 日，国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，聚焦稳电价、稳煤价、防止 " 内卷式 " 恶性竞争；10 月 10 日，国家发展改革委、国家市场监督管理总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，聚焦治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序。

有观点认为，" 反内卷 " 背景下，超产查处导致的供应受限是本轮煤价上涨的底层逻辑。未来，随着政策的持续推进以及市场逐步形成减量保价预期，其对煤炭产量的影响或进一步显现。叠加当前焦煤显著偏低的库存，煤价向上突破的可能性正逐步提升。

对于未来煤炭价格走势，有业内人士预测，2025 年 10-12 月动力煤价格中枢可能在 740-770 元 / 吨区间震荡。

多只龙头迎来涨停潮

同花顺数据显示，截至 10 月 23 日收盘，A 股煤炭板块一共有 85 家上市公司。

从二级市场表现看，今年以来，一共有 65 家公司股价出现上涨。其中，合锻智能、大有能源、中孚实业、华银电力 4 家公司成功实现翻倍。

从今日表现看，同花顺热榜数据显示，大有能源人气值冲榜，人气排名为 10 名。截至今日收盘，大有能源上涨 10.01%，当日主力资金买入金额 8836.48 万元。

值得一提的是，大有能源近 14 个交易日已斩获 10 个涨停板，走出独立行情。公司主营原煤开采、煤炭洗选加工，产品销往河南、湖北、新疆及华东等多个省区。2024 年，公司商品煤产量 968.06 万吨，商品煤销量 953.37 万吨。

据 9 月 26 日公告，河南省委、省政府决定对河南能源集团与中国平煤神马集团实施战略重组，公司间接控股股东河南能源集团为重组主体之一，河南省国资委仍为公司实际控制人。

云煤能源今日触及涨停板，该股近一年涨停 6 次。公司目前主要从事焦化业务，涉及焦炭及相关化工产品的生产和销售，主导产品为冶金焦炭，副产品有煤气、粗苯、焦油、硫铵、硫磺等。公司全资子公司昆钢重装集团主要从事起重运输机械、矿冶装备制造、维检服务和耐磨材料等业务。公司安宁 200 万吨焦化项目 2024 年产能利用率 94.51%，为国内智能化绿色标杆。

陕西黑猫今日触及涨停板，该股近一年涨停 3 次。公司打造 " 煤炭—焦炭—化产— LNG/BDO" 循环经济产业链，废水零排放、副产蒸汽自供，系陕西省发改委确认的循环经济试点企业，成本优势突出。

据 2025 年 9 月 24 日机构调研，内蒙古黑猫 10 万吨 / 年 LNG 项目已于 2025 年 5 月进入试生产且运行稳定，阳霞矿业 120 万吨 / 年煤矿项目主要生产系统基本建成，预计 2026 年 6 月前试生产，将成为新利润增长点。