民生证券股份有限公司苏多永近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《2025 年三季报点评：" 百校计划 " 成效显著，公司业绩强劲反弹》，给予行动教育买入评级。

行动教育 ( 605098 )

事件：公司发布 2025 年三季度报告，2025 年 1-9 月公司实现营业收入 5.66 亿元，同比增长 0.52%；归母净利润 2.15 亿元，同比增长 10.39%；EPS 为 1.80 元 / 股，同比增长 9.10%；拟现金分红每股派发现金红利 0.5 元（含税）。

公司业绩强劲反弹，全年业绩增长无忧。受外部环境影响，2025 年上半年公司业绩承压，1 季度、2 季度公司营业收入分别同比变动 -7.21%、-14.22%；归母净利润分别同比变动 17.80%、8.06%。随着外部环境趋于缓和，企业家信心回归，3 季度公司业绩强劲反弹，实现营业收入 2.22 亿元，同比增长 27.93%；归母净利润 0.83 亿元，同比增长 42.78%；扣非后归母净利润 0.80 亿元，同比增长 62.25%。受此影响，2025 年 1-9 月公司营业收入 5.66 亿元，同比增长 0.52%；归母净利润 2.15 亿元，同比增长 10.39%。目前，公司经营延续 3 季度态势，全年业绩增长无忧。

费用控制成效显著，研发投入持续加码。2025 年 1-9 月公司销售费率、管理费率、财务费用率和期间费率分别为 24.55%、11.80%、-2.80% 和 36.78%，同比分别变动 -0.43pct、0.03pct、0.40pct 和 0.59pct，公司费用控制整体较好。同时，公司加大研发力度，尤其是在课程研发、" 实效管理 +AI 教育 " 等方面。2025 年 1-9 月公司研发费用 0.18 亿元，同比增长 22.82%；研发费用率 3.23%，同比变动 0.58pct。

盈利能力显著增强，多次分红股息率高。2025 年 1-9 月公司毛利率、净利率分别为 78.54%、38.38%，同比分别提高 2.63pct、3.44pct，盈利能力显著增强。同时，公司坚持多次分红，且股息率较高。2021 年上市以来，公司已累计分红 10 次，累计分红 10.80 亿元，是 IPO 募资总额的 1.85 倍。2025 年三季度公司拟派发现金红利 0.5 元 / 股，分红率 83.27%，算上 2025 年中报公司已派发的现金红利 1 元 / 股，预计 2025 年 1-9 月公司累计分红将达 1.5 元 ./ 股，按照 2025 年 10 月 23 日收盘价计算，公司股息率已达 3.63%，股息率较高。

" 百校计划 " 执行良好，"AI 型组织 " 值得期待。2025 年公司开启 " 百校计划 "，面向全球人才库，在全国重点城市直聘 " 城市总经理 "。今年以来，" 百校计划 " 执行良好，对公司市场开拓具有积极意义。截止 2025 年 9 月末，公司合同负债 10.48 亿元，同比增长 8.60%。同时，公司推行 "AI 型组织 " 战略，迈向 " 时效管理 +AI"。2025 年是公司 AI 战略落地年，也是打造 AI 型组织重要转折点，并计划用三年时间迈向世界级 AI 型组织。

投资建议：预计 2025-2027 年公司营业收入分别为 10.36 亿元、11.91 亿元和 13.10 亿元，EPS 分别为 2.79 元、3.28 元和 3.62 元，对应动态 PE 分别为 15 倍、13 倍和 11 倍。公司业绩强劲反弹，" 百校计划 " 执行良好，"AI 型组织 " 值得期待。公司是典型 " 低估值、高分红 " 标的，维持 " 推荐 " 评级。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 3 家。

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