下周一（10 月 27 日），诺辉健康（06606.HK）将被港交所强制退市。

诺辉健康的上一次正常交易，要追溯到 2024 年 3 月 27 日，当天该公司大跌 19%，以 14.14 港元报收。随后陷入长达 18 个月的长期停牌，直到今日早间，诺辉健康正式公布消息，公司上市地位将于 10 月 27 日被取消。

2021 年 2 月，诺辉健康在港交所成功上市，成为 " 中国癌症早筛第一股 "，也是当年的明星股。其发行价为 26.66 港元，上市后被最高炒到 89.65 港元，但随后就出现持续大跌，最低时股价跌到 12.7 港元。

诺辉健康之所以被强制退市，主要是因为公司在 2023 年遭到做空机构质疑，其通过不断压货的方式，虚构了九成销售收入。做空报告还称，诺辉健康的真实业务量远不及公司公布的财务数据。尽管当时诺辉健康矢口否认业绩造假，但此后审计机构拒绝为其财报背书，并发出关于质疑销售真实性等问题的关注函。于是，诺辉健康被港交所强制停牌。时至今日，诺辉健康依然未能披露 2023 年和 2024 年的财报，且未能针对审计问题披露独立调查结果。最终，只能吞下被退市的苦果。诺辉健康的退市，也成为港股 18A 首家被退市的生物科技公司。

所谓港股 18A，是指港交所《主板上市规则》中的第 18A 章，这是港交所于 2018 年 4 月新增的章节。其目的是专为尚未盈利，或没有充足营运历史的生物科技公司量身定制。这一章节的推出，极大地拓宽了生物科技公司的融资渠道，使得众多创新型企业得以在港股市场上市。

截至 2024 年末，已有超过 60 家生物科技公司遵循 18A 章实现上市，2025 年，又有 10 余家公司完成 18A 上市。正因为有了 18A，我们才能看到当前港股市场有很多股票简称中带 "B" 字母的上市公司。

而在今年，带 "B" 字母的生物科技公司，可以说是港股一道另类的风景线，涌现出了不少表现出色的公司。近年来，已有一部分 18A 公司依靠盈利，成功实现摘 "B"，比如百济神州、信达生物、君实生物、康希诺生物等。

但 "B" 既是生物科技的标签，同时也是紧箍咒。还有很多公司，因为迟迟无法实现盈利，其蕴藏的不确定性风险不得不防。这次诺辉健康的退市，无疑给投资者敲响了警钟。这里，笔者无法点出其他类似公司的名称。但是有兴趣的朋友可以去看看，这几年下来，还有不少公司已经跌成了股价不足 1 港元的 " 仙股 "。生物科技的故事讲得再漂亮，最终还是要实现盈利，才能摘掉 "B" 字的帽子啊。

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