A 股调味品龙头中炬高新正面临业绩大幅下滑的困境：由于核心的调味品业务销售收入下降及费用增加，公司三季度净利润近乎腰斩，凸显出其在当前市场环境下面临的严峻挑战。

中炬高新于 10 月 24 日晚间披露 2025 年第三季度报告。核心要点如下：

营收：三季度单季营收 10.25 亿元，同比下降 22.84%；前三季度营收 31.56 亿元，同比下降 20.01%。

净利润：单季归属于上市公司股东的净利润 1.23 亿元，同比下降 45.66%，前三季度净利润 3.80 亿元，同比下降 34.07%。

核心业务进展：美味鲜前三季度营收 31.07 亿元，同比下降 18.40%，公司解释称，系主动推动经销商库存优化及夯实市场基础所致。

现金流：公司经营活动现金流量净额为 5.16 亿元，同比下降 43.52%，主要受销售回款随收入下降影响。

核心业务承压

财报将业绩下滑的主要原因归结于核心子公司美味鲜的销售下降。数据显示，美味鲜前三季度营收 31.07 亿元，同比减少 18.40%。

这里的关键 " 预期差 " 在于公司给出的解释——" 坚持推动经销商库存优化及夯实市场基础体系 "。

然而，在收入端主动收缩的同时，公司的费用端却在急剧膨胀。财报显示，前三季度销售费用高达 4.36 亿元，而去年同期为 3.66 亿元，同比增幅接近 20%，利润空间被严重挤压。

财报显示，2024 年前三季度，公司的销售费用率（销售费用 / 营业收入）约为 9.3%，而到了 2025 年同期，这一比率飙升至 13.8%。