10 月 23 日，西藏智汇矿业股份有限公司（以下简称智汇矿业）第二次递表港交所。作为矿业公司，公司专注于在西藏从事锌、铅和铜的探矿、采矿、精矿生产及销售业务。

在第二次递交的资料中，智汇矿业更新了 2025 年前 7 个月的财务数据。在 2024 年公司收入及毛利均出现下降后，2025 年前 7 个月，公司业绩有所回暖。外界较为关注的是，作为公司最大的收入类别，锌精矿未来发展成色如何？

公司创始人曾为 " 医药女王 "

今年 61 岁的范秀莲，有着 " 沈阳女首富 "" 华南理工学霸 " 等多重标签。据公开报道，1987 年，她从华南理工大学毕业后进入国企上班，没过几年便辞职投身医药行业。凭借多年来的行业积累，2012 年，她作为创始人之一推动海思科（SZ002653，股价 50.67 元，市值 567.46 亿元）登陆 A 股，直到今年 6 月，海思科公告称，范秀莲因退休辞去海思科董事会董事、总经理职务。

然而，这位医药领域的成功女性仍未从自己的事业中真正 " 退休 "。

早在 2013 年，范秀莲就将目光投向了雪域高原，通过创立智汇矿业，她的创业历程从精密制药转向粗粝的矿山。招股书显示，目前，范秀莲与一致行动人何前、吕喜军共同控制公司 55.72% 股权。

凭借在企业管理、营运方面的丰富经验，跨界矿产领域后，范秀莲在智汇矿业担任非执行董事，并作为公司战略委员会主任委员，负责集团的整体战略规划和决策。

智汇矿业的管理团队也体现出跨界融合的组合思路，公司董事长何前拥有超 20 年的财务管理和投资领域经验，非执行董事吕喜军具备十余年金属采矿行业背景。此外，团队还引进拉巴次仁、斯郎旺堆等西藏本地矿业人才，以强化属地运营能力。

从医药到矿产，大胆跨界为范秀莲带来了巨额收益，根据胡润研究院发布的《2025 胡润全球富豪榜》，范秀莲、杨飞母女以 95 亿元人民币财富位列榜单第 2764 位。

财务数据承压后有回暖迹象

尽管创始人光环耀眼，智汇矿业的招股书也透露出公司经营经历了短期阵痛。2022 年至 2024 年，公司收入分别为 4.82 亿元、5.46 亿元和 3.01 亿元，净利润在 2024 年同比骤降，从超亿元滑落至 5585.4 万元。

产能升级和天气是业绩波动的主因。公告披露，为推进选矿厂两条生产线的顺序升级，2024 年，智汇矿业暂停两条生产线以升级，加之年内因天气相关的生产延迟导致生产周期缩短，公司年度选矿量下滑到 32.18 万吨，精矿销售收入也近乎 " 腰斩 "。

不过，2024 年 10 月起公司加工厂升级工程竣工后，两条生产线全面投入运作，以及矿石品位提升让精矿产量增加，智汇矿业 2025 年前 7 个月的收入有了回暖迹象。不过，2025 年整体情况如何仍有待观察。

在 2025 年业绩同比好转后，资源储量成为智汇矿业 IPO（首次公开募股）的关键筹码。公司位于西藏的蒙亚啊矿山露天矿场于 2007 年开始生产，地下矿场于 2025 年第二季度已开展商业营运，蒙亚啊矿场生产锌、铅和铜精矿，每年合计将可供应 40 万吨的矿石至选矿厂。

值得一提的是，公司预计 2025 年至 2028 年，由于下游产业发展，国内锌精矿需求将以 2.2% 的复合年增长率增加。

不过，公司的客户与供应商集中度风险不容忽视。2022 年 ~2024 年以及截至 2025 年前 7 个月，智汇矿业对前五大客户的收入分别占公司总收入约 93.9%、90.1%、88.1% 及 81.7%。公司表示，过度依赖少数客户可能对公司财务稳定构成重大风险，任何集中客户的采购订单减少均可能导致收入大幅损失。

（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

记者 |孔泽思

编辑 | 段炼 魏官红 易启江

校对 | 陈星

封面图片：视觉中国（图文无关）

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