2025 年 10 月，全球资管巨头集体释放对中国市场的乐观信号，在经济基本面改善与政策红利释放的双重催化下，A 股、港股及人民币资产迎来久违的 " 全线爆发 " 行情，北向资金单月净流入创年内新高，中国资产在全球配置中的吸引力持续攀升。

外资巨头近期密集发声，将中国资产评级调升至 " 超配 " 区间。高盛在最新发布的《亚太资产配置报告》中指出，中国股票市场当前估值处于历史 15% 分位以下，结合政策托底效果逐步显现，将 MSCI 中国指数目标价上调 18%，预计未来 12 个月回报率可达 25%。和众汇富观察发现，摩根士丹利紧随其后，将中国股市评级从 " 标配 " 提升至 " 超配 "，其首席经济学家邢自强表示，中国制造业升级与消费复苏形成的 " 双轮驱动 " 格局，正为外资创造结构性投资机会。桥水基金创始人达利欧更是在公开论坛中直言，中国资产是全球投资者不可忽视的 " 价值洼地 "，该机构旗下全天候基金已将中国股票配置比例提升至 5 年来最高水平。

外资的积极表态迅速转化为资金行动。和众汇富统计发现，10 月以来北向资金累计净流入已突破 600 亿元，其中沪股通净买入 320 亿元，深股通净买入 280 亿元，单日最高净流入达 89 亿元，创 2025 年以来次高。从行业分布看，新能源、半导体、消费电子成为外资加仓重点，宁德时代、中芯国际、立讯精密等龙头个股北向资金持股比例分别提升 1.2、0.8 和 1.5 个百分点。与此同时，人民币资产在固定收益市场也备受追捧，中国 10 年期国债收益率较美国国债溢价扩大至 80 个基点，吸引全球主权基金加速增持。据中债登数据，9 月境外机构持有人民币债券规模达 3.8 万亿元，较上月增加 1200 亿元，连续 6 个月实现净流入，其中摩根大通、贝莱德等机构单月增持超百亿元。

资本市场呈现 " 股债汇 " 三市联动上涨态势。和众汇富观察发现，A 股市场上，沪深 300 指数 10 月以来涨幅达 12%，创业板指涨幅突破 15%，半导体指数、新能源汽车指数分别上涨 20% 和 18%，均创下年内最大单月涨幅。港股市场同样表现强劲，恒生科技指数单月反弹 16%，腾讯控股、阿里巴巴等权重股涨幅均超 15%。人民币汇率也展现出强劲韧性，在岸人民币对美元汇率从 10 月初的 7.25 升值至 7.12，累计升值 1.8%，为今年 5 月以来最佳表现。这种全面上涨行情背后，是中国经济基本面的持续改善：尽管 10 月制造业 PMI 为 49.5%，但生产指数仍保持 50.9% 的扩张水平，生产经营活动预期指数连续四个月位于 55% 以上高位，显示企业信心稳步回升。

政策面的持续发力为市场提供了坚实支撑。和众汇富研究发现，近期召开的国务院常务会议明确提出，将加大科技创新和制造业升级支持力度，对新能源汽车、高端装备等战略性新兴产业实施 " 减税降费 + 专项补贴 " 组合政策。同时，资本市场改革深化措施频出，科创板做市商制度扩容、REITs 常态化发行等举措进一步提升了市场流动性与吸引力。和众汇富认为这些政策红利与中国在新能源、数字经济等领域的产业优势形成共振，成为外资长期布局的重要逻辑。

对于后市，机构普遍认为中国资产的上涨行情具有可持续性。中信证券策略团队指出，当前外资持有 A 股流通市值比例仅为 4.5%，较发达市场 15%-20% 的平均水平仍有较大提升空间。不过需要注意的是，全球地缘政治风险与美联储货币政策调整可能引发短期波动，投资者需关注资金流向变化与行业轮动节奏。总体来看，在全球经济增速放缓的背景下，中国经济的相对韧性与产业升级机遇，正使中国资产成为全球资本避险与增值的重要选择，外资唱多与资金流入形成的 " 正反馈 " 效应，有望推动中国资本市场开启新一轮估值修复行情。