开源证券股份有限公司高超 , 卢崑近期对江苏金租进行研究并发布了研究报告《江苏金租 2025 三季报点评：收入好于预期，净利差较中报扩张》，给予江苏金租买入评级。

江苏金租 ( 600901 )

收入好于预期，净利差较中报扩张

2025Q1-3 营收 / 净利润为 46.4/24.5 亿元，同比 +17%/+10%，收入好于我们预期，净利润符合我们预期。2025Q3 营收 / 净利润为 16.3/8.8 亿元，同比 +22%/+11%，环比 +12%/+11%。2025Q1-3 年化加权平均 ROE 为 13.23%，较 25H1 的 12.68% 进一步提升。权益乘数为 6.4 倍，较 2025H1 末持平。考虑收入超预期，我们小幅上修 2025/2026/2027 年净利润预测至 32.8/36.3/41.3 亿元（调前 32.6/36.2/40.3），同比 +11.3%/+10.7%/+13.9%，EPS 为 0.6/0.6/0.7 元，当前股价对应 PB 为 1.3/1.3/1.2 倍。当前股息率 -TTM 为 4.49%，股息率（2025E）为 5.0%（假设分红率 53% 不变）。公司业绩穿越周期、分红稳健，低利率环境下，优质高股息标的配置价值突出，维持 " 买入 " 评级。

Q3 规模环比增长好于预期，负债成本下降驱动净利差扩张

（1）2025Q3 末应收融资租赁款余额 1524 亿元，同比 +19%，环比 +3%，好于我们预期。（2）公司披露前三季度净利差 3.75%，同比 +0.08 百分点，较 2025H1+0.04 百分点。我们估算前三季度生息资产年化收益率 6.07%，同比 -0.51 百分点，较中报持平；付息债务成本率 2.20%，同比 -0.67 百分点，较中报下降 0.04 百分点。三季度至今市场短端利率保持下降趋势，利好公司负债成本下降；我们估算 2025Q1-3 净利差 3.88%，同比 +0.16 百分点，较 2025H1+0.05 百分点。

不良率微降，关注率下降，拨备覆盖率维持高位

2025Q3 不良率 0.90%，环比 -0.01pct，表现稳健，关注率为 2.20%，环比 -0.16pct，关注率为上市以来新低，反映资产质量持续夯实。拨备率为 3.63%，环比 -0.01pct；拨备覆盖率为 403%，环比 +1.5pct。2025Q1-3 计提信用减值损失 8.6 亿，同比 +55%，25Q3 为 2.8 亿，环比 +18%。

风险提示：竞争加剧造成业务规模、利差承压；期限错配产生的流动性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券郑君怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.1%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 35.97 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 6.83。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。