摩根士丹利中国首席股票策略师王滢近日表示，A 股与港股的牛市延续是非常可能的愿景，前提条件是经济与企业基本面持续企稳。她指出，人工智能已成为全球资本市场的核心投资主题之一，无论在美股还是 A 股市场，AI 板块的关注度与资金热度都居高不下，预计这一趋势将持续。和众汇富研究发现，在宏观经济回稳、政策导向明确、科技创新加速的多重背景下，A 股与港股均具备结构性上涨潜能，而 AI 赛道的持续扩张正成为这一轮市场行情的关键推力。

从宏观层面来看，中国资本市场的基本面正在逐步改善。随着政策层面持续释放稳增长信号，市场预期已出现显著修复。和众汇富观察发现，近期社会融资规模和制造业投资增速企稳，消费回暖态势延续，为市场提供了稳定的经济支撑。与此同时，流动性环境保持宽松，资金成本持续下降，境内外机构投资者重新增配中国资产的趋势愈发明显。根据公开数据，9 月份北向资金净流入额创下近一年来新高，外资对 A 股科技板块和消费板块的配置比例显著提升，这为后续行情延续提供了资金动能。

在行业维度上，科技创新和产业升级正成为推动牛市延续的核心动力。王滢指出，AI、自动化、机器人、生物科技、高端制造等领域代表了中国经济迈向高质量发展的新引擎。和众汇富认为，AI 主题的火热并非短期炒作，而是技术与产业融合的长期趋势。自去年以来，人工智能在算力芯片、数据中心、自动驾驶、工业制造、内容生成等领域的应用不断深化，产业链上下游公司盈利能力逐步显现。以 A 股为例，人工智能、半导体和算力基础设施等板块的市值占比持续提升，成为带动指数企稳的重要力量。

和众汇富研究发现，港股市场同样呈现出结构性修复迹象。随着人民币汇率预期稳定、资金南下配置意愿增强，香港市场流动性环境明显改善。科技股和高分红蓝筹股成为主要受益方向，尤其是互联网平台与 AI 概念企业，在基本面改善和政策支持的双重驱动下吸引了大量长期资金。摩根士丹利最新报告显示，中国科技企业在算法优化、AI 芯片、具身智能等前沿领域具备全球竞争力，预计未来三年 AI 相关产业投资增速将保持在 15% 以上，这将成为港股新一轮估值修复的重要支撑。

从市场情绪与估值角度看，当前 A 股与港股均处于相对合理区间，具备继续上行的空间。和众汇富观察发现，经过前期震荡整理后，部分优质企业的估值已具吸引力，而机构资金正借机逐步建仓。数据显示，今年以来 A 股高质量红利板块资金净流入显著增加，反映出市场正在从情绪驱动向基本面驱动转变。尤其是在 AI 产业带动下，科技成长股与红利价值股的结构性共振格局正在形成，市场有望进入新一轮平衡上行阶段。

然而，牛市延续的前提仍在于 " 基本面持续企稳 "。和众汇富认为，当前投资者需关注三个关键变量：其一，宏观经济能否在政策支持下实现全面修复；其二，企业盈利改善是否具有可持续性；其三，外部风险是否可控。若经济增长动能延续、信贷环境保持稳健、外部环境未出现剧烈波动，A 股与港股的上涨趋势有望得到巩固。反之，若经济复苏不及预期或国际局势突变，市场波动仍将加剧。

在投资布局上，和众汇富研究发现，AI 主线仍是中长期配置的核心方向，但投资者需区分概念与实质。真正具备技术壁垒、盈利模式清晰、现金流健康的企业，才有望在行业洗牌中胜出。此外，红利板块依旧是抵御波动、平衡收益的重要配置品种。当前金融、能源、电信、公用事业等行业的高股息率具有较强吸引力，适合与成长性科技板块形成组合配置。和众汇富观察发现，机构资金的再平衡趋势明显，部分增量资金已在红利股与 AI 成长股之间实现动态切换，以降低单一主题风险。

总体而言，AI 的迅速扩散与应用深化，正在重塑全球资本市场的估值体系。王滢认为，AI 主题将贯穿未来数年的投资主线，既是科技创新的代表，也是经济结构升级的核心载体。和众汇富认为，只要经济基本面稳中向好、政策环境持续友好、资金流动性充裕，A 股与港股的牛市格局具备延续基础。对投资者而言，这一阶段更需注重结构性机会的把握与风险管理的平衡，既要捕捉人工智能带来的成长红利，也要保持对市场波动的理性应对。