10 月 26 日，药明康德发布 2025 年三季度财报。

数据显示，公司 Q3 营业收入 120.57 亿元的营业收入，同比增长 15.26%。在利润端，归属于上市公司股东的净利润 35.15 亿元，同比增幅 53.27%。归母扣非净利润为 39.40 亿元，同比增长 73.75%。

化学业务仍是增长主引擎，前三季度收入同比增长 29.3%。其中，TIDES 业务（寡核苷酸和多肽）表现突出，收入同比暴增 121.1% 至 78.4 亿元。小分子 CDMO 业务稳健增长。

截至 2025 年 9 月末，药明康德持续经营业务的在手订单金额高达 598.8 亿元，同比大幅增长 41.2%。这一数据为公司上调全年业绩指引提供了坚实的基础

财务表现：

2025 年第三季度（Q3）实现营业收入 120.57 亿元，同比增长 15.26%；归母净利润 35.15 亿元，同比增长 53.27%；扣非归母净利润 39.40 亿元，同比增长 73.75%。

2025 年前三季度（YTD）实现营业收入 328.57 亿元，同比增长 18.61%；归母净利润 120.76 亿元，同比增长 84.84%；

扣非归母净利润 95.22 亿元，同比增长 42.51%。前三季度净利润大幅增长，部分源于出售联营企业 WuXi XDC Cayman Inc. 部分股权获得 32.23 亿元的非经常性收益。

核心业务进展：

化学业务是增长的核心引擎，前三季度收入 259.8 亿元，同比增长 29.3%。

其中，TIDES 业务（多肽与寡核苷酸）表现尤为突出，收入达到 78.4 亿元，同比激增 121.1%，成为拉动增长的最强动力。

小分子 CDMO（D&M）业务收入 142.4 亿元，同比增长 14.1%，保持稳健增长。

测试业务表现疲软，收入 41.7 亿元，同比基本持平（-0.04%），主要受临床 CRO 及 SMO 业务因市场价格因素下滑 6.4% 的拖累。

生物学业务 增速放缓，收入 19.5 亿元，同比增长 6.6%。

多肽（TIDES）业务扛起增长大旗

分业务板块来看，公司的增长引擎和结构性分化十分清晰。

化学业务是当之无愧的增长核心，前三季度贡献收入 259.8 亿元，同比增长 29.3%。

细分来看，TIDES 业务（寡核苷酸和多肽）的表现堪称惊艳。

受益于全球多肽药物的热潮及新增产能的逐步释放，该业务前三季度收入达到 78.4 亿元，同比飙升 121.1%。公司服务客户数与分子数均有显著提升，同时提前完成了泰兴多肽产能建设，多肽固相合成反应釜总体积已提升至超 100,000L，显示出公司在该高景气赛道的卡位优势。

作为基本盘的小分子 CDMO（D&M）业务保持了稳健，收入 142.4 亿元，同比增长 14.1%。

项目管线持续扩张，累计新增 621 个分子，总数达到 3,430 个，其中后期及商业化项目稳步增加。公司预计到 2025 年底，小分子原料药反应釜总体积将超过 4,000kL，产能扩张仍在进行时。

在手订单激增，但业务板块冷热不均

截至 2025 年 9 月末，药明康德持续经营业务的在手订单金额高达 598.8 亿元，同比大幅增长 41.2%。这一数据为公司上调全年业绩指引提供了坚实的基础，也预示着未来几个季度的收入增长拥有极高的确定性。

从地域分布看，公司对海外市场的依赖依然显著。前三季度，来自美国客户的收入同比增长 31.9% 至 221.5 亿元，而中国客户收入则基本持平，仅增长 0.5%。

不过，在化学业务高歌猛进的背后，其他业务板块则表现平平。测试业务前三季度收入为 41.7 亿元，同比微降 0.04%。

其中，临床 CRO 及 SMO 业务收入同比下降 6.4%，财报解释为 " 受市场价格因素影响 "。生物学业务则实现了 6.6% 的温和增长，收入为 19.5 亿元，继续扮演着为公司 CRDMO 模式引流新客户的角色。