10 月 27 日早盘，港股三大指数集体上涨，其中恒生科技指数涨超 1%，有望冲击 " 三连涨 "。盘面上，科网股、芯片股多数上涨，中资券商股活跃。主流 ETF 方面，A 股同赛道规模最大的恒生科技指数 ETF（513180）跟随指数上涨，持仓股中，百度集团、ASMPT、阿里巴巴、小鹏汽车、华虹半导体、中芯国际等涨幅居前。

国投证券认为，基于定价逻辑，若中美关税冲突确是在经历 " 最后一搏 "，动荡政治周期缓和有利于风险偏好提升，眼下对于恒生科技 + 低位出海品种形成利好；同时，观察经济周期力量回摆则对国内低位顺周期与全球定价资源品种形成利好。截至当下，基于 A 股科技 / 顺周期之间的分化已经到历史高位水平，正在高位震荡，这吹响了科技板块领涨行情或将暂歇的 " 中场哨声 "，而转向顺周期切换以及科技板块内部高低切。但或许真正风格切换需等到流动性牛向基本面牛明确过渡才会到来，届时出海 + 低位顺周期（含全球定价资源品）或将成为年内投资的 " 最后一搏 "。在这个过程中，港股科技会是一个不错的选择，有望从此前的跟上来到后续的顶起来。

公开信息显示，截至 10 月 24 日，恒生科技指数 ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为 23.28 倍，处于指数发布以来约 31.68% 的估值分位点，即当前估值低于指数历史上近七成时间。展望后市，港股科技更加受益当下以 AI 为代表的产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，四季度恒生科技可期。没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数 ETF（513180）一键布局中国 AI 核心资产。（场外联接 A/C：013402/013403）

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