证券之星消息，武商集团 ( 000501 ) 10 月 27 日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：董秘，公司说公司的股价无法体现公司的实际价值。请问我们该如何判断公司的实际价值呢？公司作为一个上市国企，把市值缩水几百亿跟股价长期严重破净长期归纳为市场问题投资者问题，公司管理层的责任跟价值体现呢？

武商集团董秘：对于投资者关注的经营与财务问题，公司已在定期报告及相关公告中进行披露，年度财务报告均经会计师事务所审计并出具标准无保留意见。股价波动受宏观经济、市场行情等多重因素影响。公司管理层始终致力于提升经营业绩，通过扎实的经营成果推动公司内在价值提升，以稳健的业绩回报投资者信任，切实维护全体股东权益。新一届董事会换届以来不断优化运营策略，加强成本管控，积极推动创新经营与业态调整，持续提升经营质效。公司 2025 年中期业绩在可比上市公司中位居前列，上半年实现净利润 1.65 亿元，同比增长 7.53%，扣非净利润 1.45 亿元，同比大幅增长 21.45%，资产负债率持续优化，利息支出同比降低 24.36%。未来公司将继续提升发展韧性。一是以高端商业综合体、百货及商文旅体融合业态为核心，夯实 " 资产 + 运营 " 双轮驱动的基础；二是聚焦区域消费升级需求，发挥华中高端零售标杆优势，通过引入国际高端品牌、打造特色首店集群、推进供应链优化，强化差异化竞争壁垒；三是锚定 " 深耕主业 + 拓展新赛道 "，在巩固零售主业的同时，持续强化数字化转型与轻资产运营。

投资者：董秘，公司未能按预期发行可转债导致融资成本高于预测，请问可转债发行失败的具体原因是什么？是否存在公司内部决策失误或信息披露不充分的情况？

武商集团董秘：2019 年，公司鉴于市场环境发生变化，综合考虑目前的实际情况及经营需要，经审慎研究，并与中介机构深入沟通后，决定向中国证监会申请撤回本次可转债的申请文件。详见《关于终止公司公开发行可转换公司债券事项并撤回申请文件的议案》（公告编号：2019-018）。公司不存在内部决策失误或信息披露不充分的情形。

投资者：董秘，公共卫生事件对项目延迟开业、招商成本及租金收入的影响，能否提供具体的量化数据（如延迟时长、成本增加金额、租金减少比例） 以佐证表述？预计影响了武商梦时代跟南昌武商多少利润 ?

武商集团董秘：武商梦时代、南昌武商 MALL 负面影响因素主要有以下几点：一是公共卫生事件影响。武商梦时代原计划于 2019 年开业，实际 2022 年 11 月开业，南昌武商 MALL 原规划于 2021 年推进，实际上延迟至 2023 年 4 月开业；二是使招商成本增加、商务条件下降，奢侈品及供应商放缓开店，项目功能与商品定位调整，租金和毛利不及预期。三是经济下行冲击，是零售行业整体承压，2024 年及 2025 年一季度多数上市零售企业营收利润下滑，高端商业项目销售额下降，而两项目业绩仍优于行业整体水平；四是消费降级叠加同质化竞争，武汉商业存量过剩、人均面积高，新老商场密集且品牌重复率高，叠加线上平台低价竞争，分流线下客流。

投资者：董秘，公司称 2024 年度及 2025 年上半年项目业绩呈增长态势，请问增长的具体指标（如营收、客流量、坪效等）是什么？增长是否主要依赖非经常性损益？公司利润增长是不是因为利息减少导致的而并非经营改善 ?

武商集团董秘：武商梦时代于 2022 年 11 月 9 日开业，2023 年度营业收入 5.9 亿元，净利润 0.38 亿元；2024 年度营业收入 6.6 亿元，同比增长 12.38%；净利润 0.42 亿元，同比增长 10.29%。2025 年上半年营业收入 3.6 亿元，同比增长 10.86%；净利润 0.43 亿元，同比增长 64.73%。南昌武商 MALL 于 2023 年 4 月 28 日开业，2024 年度营业收入 2.05 亿元，2025 年上半年，营业收入同比增长，净利润同比减亏，经营情况向好。

投资者：董秘，公司估值提升计划 " 逐步实施 "，请明确具体的实施步骤、时间节点及预期达成的估值目标，如何确保计划不是 " 口头方案 "？公司股价已经连续 5 年严重破净了，估值提升计划是否有落在实处 ?

武商集团董秘：《武商集团估值提升计划》经 2025 年 2 月 27 日第十届十三次（临时）董事会审议通过并对外披露。相关工作正在推进中，计划中涉及的短期事项如新赛道落地、股东回报实施均已明确时间并披露，中长期事项如轻资产项目拓展也结合市场环境、公司经营实际推进，具体时间节点以公司公告为准。近三年来，公司持续加大分红比例和分红频次，累计分红超 3 亿元，占最近三年实现的年均可分配利润的 124.94%。2025 年持续中期分红，拟每 10 股分 1 元，共计派发现金红利 0.75 亿元，占本期净利润的 45.38%，极大提升了股东回报。2025 年 5 月 30 日，武汉市内免税店开业；2025 年 7 月 29 日，WS 江豚会员店正式开业；2025 年 9 月 29 日，黄梅武商购物中心正式开业；此外，公司加大自营直投力度，打造首个黄金珠宝自营街区 " 榷金街 "、首家餐饮自营店 " 爷爷不泡茶 "、WS 梦乐园（mini）、自营美妆集合店等等。从业态创新到自营深耕，公司通过有突破的节奏推进规划落地，持续夯实企业穿越周期、实现高质量增长的核心根基。

投资者：董秘，南昌武商收购价格以评估报告为依据，请问评估报告的具体出具机构、评估基准日及关键评估参数（如折现率、成本构成） 是什么？​

武商集团董秘：湖北众联资产评估公司《资产评估报告》众联评报字 [ 2021 ] 第 1260 号以及湖北众联资产评估公司《估值报告》众联估值字 [ 2021 ] 第 1012 号。详见公司于 2021 年 9 月 14 日披露的《武汉武商集团股份有限公司关于收购南昌苏宁广场项目资产的公告》（公告编号：2021-031）。

投资者：董秘，公司称财务报表经审计无保留意见，请问审计机构与公司是否存在长期合作关系、审计范围是否覆盖所有关联交易 ? 公司股价连续 5 年严重破净，净资产真是准确的情况下，为何不受市场认可 ?

武商集团董秘：公司按照法律法规和内部制度选聘会计师事务所，经董事会、股东会审议通过并及时披露相关公告。2023 年，公司审计机构是中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）；2024 年，公司更换天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）为公司年度审计机构；2025 年，公司聘任大信会计师事务所（特殊普通合伙）作为本年度审计机构。审计事项全面覆盖公司所有经营活动。近年实体零售行业受消费分级、电商冲击、等影响，整体估值中枢下移。股价连续破净是宏观经济周期、行业发展阶段与市场资金偏好多重因素叠加的结果。净资产准确性有严谨财务基础支撑，不存在失真前提。公司净资产核算严格遵循《企业会计准则》，已经上述会计师事务所审计，历年审计报告中未对净资产数据提出任何调整或保留意见。

投资者：董秘，公司暂未存在国有资产流失情形，请问如何定义 " 国有资产流失 "？是否有独立第三方机构对收购、运营环节的资产保值情况进行评估 ? 武商梦时代跟南昌武商两个项目亏损几十亿不算国有资产流失吗？

武商集团董秘：武商梦时代于 2022 年 11 月开业，南昌武商 MALL 于 2023 年 4 月开业。公司财务报表每年经会计师事务所审计并出具标准无保留意见的审计报告，目前两个项目均处于正常培育阶段。2025 年上半年，武汉梦时代广场管理有限公司营业收入 36,009.77 万元，同比增长 10.86%；净利润 4,334.08 万元，同比增长 64.73%。南昌武商商业管理有限公司营业收入 5,720.63 万元，净利润 -3,996.20 万元，同比大幅减亏。公司遵守国有资产监管规定，持续接受国资监管机构监督，不存在国有资产流失情况。

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