10 月 27 日，恒瑞医药发布 2025 年第三季度报告。财报数据显示，公司第三季度实现营收、利润双增长。

Q3 单季营收 74.27 亿元，同比增长 12.72%。

前三季度实现营业收入 231.88 亿元，同比增长 14.85%。

Q3 单季净利润 13 亿元，同比增长 9.53%。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为 57.51 亿元，同比增长 24.50%。

Q3 增速低于前三季度

Q3 单季度 12.72% 的营收增速明显低于前三季度 14.85% 的整体增速，这意味着 Q1-Q2 的增长更为强劲，而第三季度出现了减速迹象。

从利润端看，Q3 单季归母净利润 13.01 亿元，同比增长 9.53%，增速同样低于前三季度 24.50% 的整体水平。更值得注意的是，Q3 单季扣非归母净利润 13.17 亿元，同比增长 16.89%。

财报中最引人注目的数据无疑是合同负债从年初的 1.60 亿元飙升至期末的 39.71 亿元，单季度增加超过 38 亿元。公司在现金流量表附注中明确指出，这主要来自 " 海外授权首付款收到的现金增加 "。

费用方面，前三季度销售费用 67.80 亿元，占营收比例 29.24%，虽然同比增速 10.99% 低于营收增速，但绝对占比依然处于高位。管理费用 21.27 亿元，同比增长 13.48%，增速高于营收。财务费用为负 3.33 亿元，主要来自利息收入 4.97 亿元，受益于充裕的现金储备。

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