美股周一再度全线走高，主要股指均创下历史新高，市场在利好预期推动下延续强劲涨势。

标普 500 指数上涨 1.23%，收于 6875.16 点，首次突破 6800 点整数关口；纳斯达克综合指数大涨 1.86%，至 23637.46 点；道琼斯工业平均指数上升 337.47 点，涨幅 0.71%，报 47544.59 点；小盘股代表的罗素 2000 指数同样刷新纪录。三大指数及主要行业板块普遍上涨，交易量温和放大，市场整体风险偏好明显回升。

与此同时，黄金市场大幅下跌，避险资产出现明显回调。现货黄金大跌 3.2%，跌破 4000 美元 / 盎司。金价下行延续上周的下跌趋势，累计跌幅创十年来最大单周回调之一。分析认为，近期推动金价上涨的避险需求明显减弱，投资者转向股市与高收益资产。

自年初以来，金价累计上涨超过 60%，主要受地缘风险、货币政策宽松预期及央行购金等因素推动。然而，在前期连续创新高后，部分资金选择获利了结，叠加市场风险偏好回升，黄金价格进入调整阶段。 

从板块表现看，科技与半导体板块领涨大盘。芯片类股成为推动行情的主要力量，其中英伟达上涨超过 2%，博通、超威半导体、台积电等均走强，行业龙头普遍创出近期新高。高通在宣布推出新一代人工智能芯片后股价大涨 11%，盘中创历史最高价，市场对其在 AI 计算领域的竞争力预期显著提升。该产品被认为将与英伟达和 AMD 直接竞争。电动车制造商特斯拉上涨 4.3%，延续了近来的反弹走势。大型科技股整体走强，微软、苹果、亚马逊、Alphabet 及 Meta Platforms 在财报公布前普遍收高，投资者预期企业盈利将保持稳健。

芯片和人工智能相关股票的上涨带动科技行业整体估值上行，成为推动指数创纪录的关键因素。芯片制造与 AI 基础设施产业链表现活跃，资金持续流入科技板块。与此同时，金融、公用事业、可选消费等行业也出现普遍上涨。标普 500 十一大板块中，有九个板块录得涨幅，其中科技板块涨幅居前，能源板块小幅回落。

在宏观层面，市场预期美联储将宣布降息。上周公布的通胀数据略低于市场预期，使得投资者对货币政策放松的信心进一步增强。根据 CME FedWatch 工具，联邦基金利率期货显示投资者普遍预期美联储将下调基准利率 25 个基点。利率预期的变化推动债券收益率下行，10 年期美债收益率小幅回落，风险资产吸引力上升。分析师认为，降息预期带来的流动性改善是股市走强的重要背景。

企业盈利季也是市场关注的焦点。本周包括 Alphabet、亚马逊、苹果、Meta Platforms 和微软在内的多家大型科技公司将发布第三季度财报。市场普遍预期盈利增长将超出此前预估，尤其在人工智能、云计算与广告收入方面表现强劲。CFRA Research 表示，当前小盘与中盘股票估值相较大型股存在较大折价，若降息落地且经济保持扩张，中小企业盈利或将得到修复。

投资者普遍认为，温和的物价走势将为美国经济提供持续支撑，并将进一步支撑高企的股票估值。

上个交易日，因通胀数据低于预期，强化了美联储继续降息预期，推动美股再创历史新高。

高盛近日表示，美股 " 优质因子 " 自 7 月高点回撤约 17% 后小幅反弹约 4%，但反弹受制于仍处高位的空头仓位（标普 500 平均卖空比例约 2.3%）与温和宏观前景；预计 2025/2026 年标普 500 盈利 +7%，12 个月目标 7200 点。估值端，优质股估值约 25 倍远高于低质量股 12 倍。

高盛此前也曾表示牛市还没结束，美联储降息周期开启，流动性回暖为市场提供支撑，但需警惕科技股等高估值板块可能引发的季度性到期后的回调。

美国通胀超预期回落叠加中美贸易谈判获得进展，宏观向好助力大宗走强。

高盛集团指出铜产业具有长期结构性优势，预测 2025 年铜价将突破 12000 美元每吨，核心逻辑是传统需求保持稳定增长，新能源革命创造增量需求，同时供给端短缺危机迫在眉睫。不过，高盛认为铝价将承压下行，压力集中在短期 1-3 个季度。

因市场风险偏好上升，金价承压。不过，多家机构依然中长期看好金价走势。

摩根大通近日指出，趋势资金获利了结引发金价回调，非散户抛售主导；维持三年内金价或翻倍的判断，长期对冲股票风险与央行购金是核心支撑。

瑞银近期预计未来几个月黄金价格可以冲到 4200 美元每盎司，依然维持黄金具有吸引力的观点，但也指出短期内黄金价格可能会出现回调。

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