导读：聚焦 78% 营收核心品牌。

文 | 新消费财研社

裁员 7500 人、剥离核心业务、高管大换血……联合利华这家快消巨头正经历一场自我革命，而中国市场成为其转型战略的 " 试金石 "。

据联合利华交出最新成绩单，今年前三季度公司营业额 448 亿欧元，同比下滑 3.3%；第三季度销售额 147 亿欧元，同比下降 3.5%。这是其继 2024 财年营收仅增 1.9%、净利润连续两年两位数下滑后的又一份疲软财报。

更值得警惕的是，集团五大核心业务悉数陷入负增长，其中，家庭护理业务以 5.3% 的跌幅居首，冰淇淋业务下降 4.2%，美妆与健康与食品业务均下降约 3%。

与此同时区域市场呈现显著分化，美洲市场以 5.1% 的跌幅成为 " 重灾区 "，欧洲市场仅实现 1.9% 的低位增长，而印尼与中国的复苏则成为这份财报中的少数亮点。其中，中国市场三季度基础销售额恢复低个位数增长，结束了上半年的连续下滑。

战略定位专家詹军豪指出，这得益于联合利华本土供应链优化与高端化策略，但距离真正回暖仍需时间。

面对   " 大而不强、散而不聚 "   的沉疴，联合利华 CEO 费尔南德斯启动了十年未有的激进改革。据悉，费尔南德斯提出了三大改革方向——砍掉低效业务，聚焦高毛利高增长赛道；提升品牌高端化与创新力；强化数字化商业能力，恢复品牌势能。

首先是人事 " 大换血 "。联合利华宣布未来三年全球裁员 7500 人，占员工总数 5.9%，前 200 名高管中四分之一将被替换，预计年省成本 8 亿美元。

其次是业务 " 做减法 "。年内密集出售净水器品牌 Pureit、20 余个美妆品牌及高端护肤线 Kate Somerville。

冰淇淋业务的分拆是联合利华战略重组的核心一环。更名后的   " 梦龙冰淇淋公司 "   已独立运营，虽然 Q3 实现 3.7% 的基础销售额增长，但受美国政府关门影响，拆分上市时间从 11 月中旬延迟，联合利华将保留 19.9% 股份至 2030 年。

梦龙冰淇淋公司是全球最大的冰淇淋公司，市场份额约为 21%，2024 年收入规模为 79 亿欧元。在中国市场，梦龙公司份额排名第二，落后于伊利。为分拆做准备，联合利华已在中国市场进行调整。2025 年 4 月，梦龙投资（上海）有限公司成立，并在 7 月成为联合利雪（中国）有限公司的全资股东。近期该公司增资超 16 亿元，注册资本由 154200 万元增加到 315912.7 万元。

如今，中国冰淇淋市场正经历变革。业内人士反映，受天气、库存、购买力等因素影响，市场自 2023 年起出现放缓迹象，进入 " 质价比 " 时代。

有冻品经销商表示，自 " 雪糕刺客 " 事件后，消费者对高价雪糕的接受度明显降低。过去几年 10 元、15 元的新品很多，现在做 3 元、5 元新品都算高价的了。

面对这一市场变化，梦龙冰淇淋公司计划通过做市创新增加冰淇淋消费场合、在所有零食价格点采取有竞争力的定价策略、在国际市场推出高端品牌、扩大跨渠道供应等策略应对。

再次是资源 " 往核心挤 "。集中力量打造 "Power Brands" 核心矩阵，该组合已贡献 78% 销售额，三季度基础增速达 4.4%，显著高于整体水平。

费尔南德斯表示：" 我们预计全年基础运营利润率将有所改善，下半年利润率至少为 18.5%"。

" 剥离缺乏竞争力的业务，本质是用短期阵痛换长期聚焦。"   和弘咨询总经理文志宏分析，以 83 亿欧元规模的梦龙为例，其虽占据全球五大畅销冰淇淋品牌，但中国市场   " 质价比 "   转型已挤压利润空间。

在整体低迷的业绩中，中国市场第三季度基础销售额重回个位数增长，成为财报中的一抹亮色。

联合利华在财报中称，中国市场的增长源于 " 更专注、更具针对性的市场推广策略，以及产品组合的高端化 "。

费尔南德斯在 9 月份的巴克莱全球消费品会议上透露：" 我最近刚在中国待了一周，第四季度我们将在中国市场取得显著进展。这不仅得益于现有渠道的优化，更因为我们对分销体系进行了重大改革，同时对旗下三大核心品牌——清扬、力士和凡士林的运营模式进行了调整 "。

联合利华正在中国加码本土化创新。在今年 7 月的人工智能大会上，公司作为唯一的外资消费品企业发布了 "AI for Science" 创新平台。

但机遇背后是激烈厮杀。欧莱雅同期在华也实现低个位数增长，且国货美妆凭借性价比抢占份额。詹军豪提出破局关键，需结合中国肤质开发新品，比如联合利华近期推出的中药护发系列，同时通过直播电商提升互动率。

联合利华的深度调整反映了整个快消行业面临的挑战。市场竞争加剧、消费者偏好变化、成本压力上升，这些因素共同挤压着传统快消巨头的利润空间。

盘古智库高级研究员江瀚指出，市场竞争激烈，公司面临宝洁、欧莱雅等竞争对手的压力；消费者需求逐渐向天然、有机等方向转变，导致部分产品销量下滑。

值得关注的是，联合利华在优化资源配置，将资源向高潜力市场和品牌倾斜。费尔南德斯表示：" 我们正在打造一个面向未来的品牌组合，涵盖更多美妆、健康和个人护理领域，优先发展高端市场和电子商务，并以美国和印度作为增长的核心市场 "。

尽管处于转型阵痛期，但联合利华管理层对未来充满信心。公司预计 2025 年全年基础销售额增长将在 3% 至 5% 的区间内，下半年增速将超过上半年。冰淇淋业务分拆后，联合利华将保留美容与健康、个人护理、家庭护理和营养四大业务板块，成为一家更精简、更专注的公司。

可以预见的是，联合利华转型之路依然漫长。投资者正密切关注这家消费品巨头能否在市场竞争加剧、消费者偏好变化的背景下，真正实现 " 做更少的事、做得更好、产生更大的影响 " 的战略愿景。

截至 10 月 27 日，联合利华美股股价较财报发布前微涨 0.3%，资本市场正以谨慎态度观察这场 " 刮骨疗毒 " 的成效。

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