这是许久未见的一幕。

今天（10 月 28 日），上交所科创板迎来 3 家公司集体敲钟——禾元生物、西安奕材、必贝特。另一边港交所，同样人潮涌动，滴普科技、三一重工、剑桥科技、八马茶业登上 IPO 舞台。

其中，西安奕材开盘大涨 361.48%，市值一度突破 1600 亿元；禾元生物开盘涨超 200%，总市值超 270 亿元；必贝特高开 175%，市值约 150 亿元；滴普科技开盘涨超 110%，总市值 175 亿港元；八马茶业开盘涨 61%，总市值超 70 亿港元。

至此，今天 7 个 IPO 诞生，身后集结一支长长的投资人队伍，上演一场久违的回报盛宴。一场期待已久的退出大幕正徐徐拉开。

震撼一幕：

今天 7 个 IPO 登场

这般盛况，令人叹为观止。

先看科创板上市的西安奕材，背后是京东方创始人王东升。2019 年，从京东方功成身退的王东升转身选择二次创业，受邀加入北京奕斯伟科技。随后致力于打破国外垄断，提升国产硅片自给率的奕斯伟材料应运而生。

回顾西安奕材的上市之路，从去年受理到今年 8 月过会，历时仅 8 个多月，成为 " 科八条 " 后首家获科创板受理未盈利企业。速度之快，外界印象深刻。

备受关注的还有禾元生物，创始人杨代常博士毕业于武汉大学分子遗传学专业，后留校多年担任教授。2006 年，他创立禾元生物，从事植物源重组蛋白表达技术研究与产品开发，业内称之为 " 稻米造血 "。

此前禾元生物冲击科创板，排队超过两年时间。直到今年 7 月，科创板第五套标准重启后，公司幸运成为首家上会并成功通过的企业。

必贝特也来了，同样是采用科创板第五套标准上市的生物医药企业。创始人钱长庚现年 70 岁，博士毕业于湖南医科大学（现中南大学）医学药理学，后留校任教授、博导。2012 年，必贝特在广州成立，专注于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等领域创新药自主研发，目前已有一款创新药产品获批上市，多个管线产品处于临床试验阶段。

同一天，港交所的锣声如约而至，迎来 4 个 IPO。

先看滴普科技，创始人赵杰辉毕业于天津大学，后在华为、阿里供职。看到 AI 及数据在企业端的巨大应用前景，他于 2018 年在北京创办滴普科技，背后站满了一众投资人。值得一提的是，本次滴普科技香港公开发售获 7569.83 倍认购，不仅成为今年港股主板 IPO " 超购王 "，也位列香港史上主板 IPO 超购倍数第一。

同天上市的八马茶业，则始于一个百年制茶世家，身后站着来自福建安溪的三兄弟。从一款即冲即饮的独立茶包入手，至今开出超 3500 家门店。多次冲击 A 股未果后，几经辗转，八马茶业走到了港交所门前。

一同敲锣的还有两家 A+H 公司——三一重工与剑桥科技。成立于 1989 年，三一重工前身为梁稳根、唐修国、毛中吾、袁金华共同创立的涟源市焊接材料厂，现已成为全球工程机械行业领军企业，专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械及路面机械等产品。作为老牌 A 股上市公司，目前公司总市值已逼近 2000 亿元。

剑桥科技同样炙手可热。现年 72 岁的创始人黄钢，毕业于麻省理工学院，曾在 AT&T 贝尔实验室、朗讯科技任职十多年。2006 年，黄钢在上海成立新峤网络设备（上海）有限公司，后更名为剑桥科技，并于 2017 年 11 月成功在上交所挂牌上市。身为 A 股光模块领域核心玩家，其 2025 年内股价累计涨幅超 185%。

至此，一天 7 个 IPO 的名场面诞生。

VC/PE 久违盛宴

这是一场久违的退出盛宴。据投资界不完全统计，这 7 家公司背后有上百家投资方潜伏，VC/PE 身影层层叠叠。

其中，西安奕材的机构股东方多达近 60 家，累计融资金额超 100 亿元。长长的投资方名单包括芯动能、众行资本、中信证券投资、金石投资、中网投、陕西民营基金、陕西集成电路基金、毅达资本、众为资本、国寿股权、中建材新材料基金、渝富控股、金融街资本、长安汇通、尚颀资本、恒旭资本、国投创合、上海综改基金、源码资本、国开科创、广投资本、泓生资本、西安高新金控、中芯熙诚、中冀投资、普耀资本、光子强链、鑫华半导体等机构，浩浩荡荡。

历经多轮融资，背后站满数十家 VC/PE 的还有必贝特。公司早期投资方是来自深圳的小明投资、瑞享源基金、越秀产业基金、三美投资等机构。高光时刻出现在 2021 年，公司先于 10 月完成近 5 亿元战略融资，投资方除了老股东外，还引进盈科资本、天士力控股集团、凌越资本、蚁米基金、弘陶资本、朗玛峰创投、粤民投等知名机构。同年 11 月，必贝特再度完成新一轮融资，B 轮投资方包括东方汇昇、中广投资、湘医投基金、中信证券投资、国科嘉和、前海长城、乾道基金、中科科创、高瑞资本、湾区资管、高信资本。

禾元生物背后则汇集了上海同盛、贝达药业、光谷生物基金、倚锋资本、信熹资本、万和弘远、华熙生物等股东方。

滴普科技则早早获得 IDG 资本、高瓴加持。早在成立之时，IDG 资本便以领投方身份参与了 1500 万元天使轮融资。高瓴很快入局，领投滴普科技的 Pre-A 轮融资。此后，公司累计完成 8 轮融资，集齐了高瓴、五源资本、IDG 资本、兴业银行、浦银国际、初心资本、光源资本、上海人工智能产业投资基金、招商局创新基金、BAI 资本、民银金投等知名机构。

IDG 资本押中的还有八马茶业。招股书显示，2012 年八马茶业拿下 IDG 资本、天图投资、同创伟业、天玑星投资等接近 1.5 亿元的投资。后面几年内又相继获得陆宝投资、富士莱、新希望、七匹狼、德威资本等机构和企业方旗下投资机构的资金。

港股的基石投资人同样阵容豪华。三一重工引入淡马锡、盈峰资本、高瓴、UBS、LMR、贝莱德等在内 23 名基石投资者。而剑桥科技的投资者阵容涵盖霸菱、摩根士丹利、红杉中国公开市场投资基金（HCEP Management）、泰康人寿、工银理财等 16 家机构。

这场史诗级的集体上市，亦是 VC/PE 们的丰收时刻。

打开退出大门

争抢窗口

创投圈翘首以盼。

度过漫长的冷淡期，A 股 IPO 终于回暖了。据 Wind 数据统计，2025 年前 9 个月，A 股 IPO 合计受理数量达 190 家，较 2024 年同期的 35 家同比增长 442.86%，回升信号渐渐强烈。

IPO 敲钟也多了起来。清科研究中心报告显示，2025 年前三季度 A 股总量及规模提升，创业板和上交所主板分列数量和融资额首位，共有 78 家企业上市，同比上升 13.0%，

最新一幕是沐曦，这家 GPU 超级独角兽刚刚成功过会，身后百余家 VC/PE 终于等到了这一刻。而一个月前，摩尔线程科创板 IPO 首发上市获得通过，从受理到过会仅仅 88 天时间。一场没有硝烟的抢夺战已经上演——争抢 " 国产 GPU 第一股 "。

这里不得不提到一个背景：今年 A 股涨幅令人惊叹，10 月 28 日早盘，沪指时隔十年突破 4000 点整数关口。潮水之下，一支支牛股浮现，超级加倍的赚钱故事此起彼伏——如寒武纪今年股价飙升，市值已破 6400 亿元，为坚守在后的人民币基金赚到了丰厚回报，同行无不投来艳羡的目光。

另一边，港股 IPO 同样热闹可见。今年前三季度，港交所迎来了超 60 家企业上市，新股上市募资额达到 1829 亿港元，位列全球首位。港交所行政总裁陈翊庭最新透露，现在等待上市的企业很多，正在处理的上市申请大概 300 家。

作为连接全球资本市场的重要桥梁，中国资产重估也从这里开始。以往港股 " 找不到基石投资人、估值低、没有流动性、解禁即大跌 " 四大魔咒正渐次消散，新消费、创新药涨势历历在目，赚钱效应爆棚。

这也带火了港股基石轮，几乎每一个超级 IPO 背后，都有一个长长的基石投资人名单。时过境迁，VC 们也在调侃：如果被投企业还不去港股上市，就把创始人腿打断。

" 抓住这一波 IPO 窗口。" 机不可失，这样的情绪已在创投圈里蔓延开来。面对久违的退出通道，历来依赖 IPO 退出的 VC/PE，也摩拳擦掌着：" 能上快上。"

正如达晨财智执行合伙人、首席投资官肖冰判断，中国的科技牛市已经来临，创业板、科创板都已进入技术性牛市。" 相信国运，积极拥抱资本市场，迎接新一轮的科技造富‘大牛市’。"

沉沉浮浮，新的退出叙事正在酝酿。

本文来源投资界，作者：王露 周佳丽，原文：https://news.pedaily.cn/202510/556449.shtml

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