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出品｜公司研究室基金组

文｜雪岩

10 月 28 日早盘，上证指数震荡上行，10:14 突破 4000 点。这是沪指最近 10 年来首次站上 4000 点大关，也是其历史上第三次突破这一关键点位。

午后，受获利盘回吐影响，大盘出现回调，截至当日收盘，上证指数收报 3988.22 点。

业内人士分析，从大盘走势看，股指后市大概率站上 4000 点。

回顾 1990 年以来的 A 股历史，上证指数运行在 4000 点上方的时间有两段：2007.05~2008.03、2015.04~08。

两段时间加起来将近 15 个月。

从历史走势看，上证指数一旦突破 4000 点，大盘强势格局都能维持数月，对应着一轮牛市的中后期。

以 2013-2015 年行情为例，这轮牛市从 2013 年 6 月 25 日的 1849 点起步，2015 年 4 月 8 日突破 4000 点，当年 6 月 15 日触及 5178 的顶点，累计上攻时间超过 2 个月。

至于 2005-2007 年那轮行情，上证指数起步于 2005 年 5 月底，2007 年 5 月 9 日向上突破 4000 点，中间历经 5.31" 半夜鸡叫 "，市场大幅震荡，但最终顽强向上，当年 10 月 16 日见到 6124 的顶点，期间历时 5 个月。

从市场运行节奏看，上述两轮牛市中，上证指数突破 4000 点后，头部左侧上攻趋势，分别维持 2 个月与 5 个月。

从主力机构操盘分析，这段时间，主要是通过拉高，来派发手中筹码。主力出货 ，往往也是行情上涨速度最快时期，就像烟花凋谢前绽放的最为灿烂。

本轮牛市的起点，无疑是去年的 9.24 行情。从那时起到今天，这轮牛市已经运行 1 年零 1 个月。期间，上证指数上涨 45%，深成指上涨 67%，创业板指上涨 111%，科创 50 指数上涨 131%。

显然，这轮牛市是一轮科技主导的结构性行情，双创指数引领大盘走势，AI 产业链为行情主线。正因为如此，A 股盘面上形成了两极分化格局：老登股（券商、白酒、大消费等）底部挣扎，小登股（电子、通信、半导体等）高歌猛进。

这一点，从开放式基金的业绩榜上可以清楚看出。

Wind 数据显示，截至 2025.10.27，年初至今基金涨幅 TOP20 中，几乎是清一色的科技主题基金。其中，永赢科技智选、中欧数字经济、红土创新新兴产业、中航机遇领航、交银优择回报等名列前茅。

从京沪深个股涨幅榜上，就看得更清楚了。

Wind 数据显示，截至 10 月 27 日收盘，国内 A 股涨幅前 20 名中（剔除当年上市新股、股票 ST 个股），科创板、创业板个股 15 只，占比 75%，所属行业以电子元件、电脑软硬件、既通信设备为主。

从这轮牛市迄今为止的走势看，最容易赚钱的时段，应该是今年二三季度，最迟到国庆节前。经过节后的大幅震荡，大盘指数逼近 4000 点。

客观地说，这时候想重仓投资赚钱，风险已比较大。目前，很多人忙着打听：如果股指继续上攻，站上 4000 点，投资者该怎么办？

如上所述，借鉴历史走势，这轮科技牛行情，大概率处于中后期。

不过，由于国家队的强势介入，这轮行情始终没有出现盘面过分火爆局面，显示的是一种小牛碎步走势，行情时间能维持多久有待观察。

但是，不怕一万，就怕万一。

因此，有老股民反复斟酌后，提出如下建议：

1. 对于持有 AI 产业链等科技主线的个股及相关主题基金者，建议持仓观望。一旦后市指数快速上涨，那就越涨越卖，直至清仓。

2. 对于那些持有传统产业特别是大消费个股及相关主题基金者，这时候，不建议割肉换仓。常规办法是等到科技主线回调，老登们补涨时逢高减仓。

3. 对于目前持有大量现金甚至还在空仓者，这时候，切忌手忙脚乱，匆匆追涨。建议趁大盘回调时，买入一些双创宽基，在后市大盘快速冲锋时，坐一段顺风车。只要发现主线见顶，那就立即清仓，小心高位被套。

（风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本内容和账号的意见仅供参考，不作为投资者及市场走势等判断进行投资参考。内容的数据准确性不做任何保证，观点随市场变化在未来可能发生变更，不代表最终观点。投资者应当根据自身情况判断基金是否和自身风险承受能力相匹配。）

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