阳光电源 Q3 实现了 228.7 亿元的营业收入，同比增长 20.83%；归属于上市公司股东的净利润增 57.04%，达到 41.5 亿元。前三季度，公司的资产减值损失 9.57 亿元，同比增 207.17%。公司在财报中解释，这主要是由于 " 计提的存货跌价准备金额增加所致 "。

28 日，阳光电源发布 2025 年第三季度报告：

第三季度营收为 228.69 亿元，同比增长 20.83%；

净利润为 41.47 亿元，同比增长 57.04%。

营收利润双增，现金流大幅改善

财报数据显示，阳光电源的增长势头在 2025 年前三季度得以延续。公司累计实现营业收入 664 亿元，同比增长 32.95%；累计净利润达 118.8 亿元，同比增长 56.34%。

利润增长的动力不仅来源于销售规模的扩大，也得益于有效的成本与费用控制。值得注意的是，前三季度公司财务费用为 -1.22 亿元，而去年同期则为 3.18 亿元。财报将其归因于 " 本期汇兑收益增加 "，显示公司在复杂的汇率环境中获得了正向收益。

更为市场关注的是公司现金流的改善。截至 9 月 30 日，其经营活动产生的现金流量净额从去年同期的约 8 亿元飙升至 99.1 亿元，增幅高达 1133.14%。公司解释称，这 " 主要系本期销售规模扩大、收到的货款增加所致 "。

存货减值损失激增，成本压力显现

尽管整体业绩向好，但资产减值损失的激增，无疑是这份财报中最引人警惕的信号。前三季度高达 9.57 亿元的减值损失，与去年同期的 3.12 亿元相比，增长超过两倍。公司在财报中解释，这主要是由于 " 计提的存货跌价准备金额增加所致 "。存货跌价准备的增加，通常意味着公司持有的原材料或产成品市价下跌，其可变现净值低于账面成本。

与此同时，公司的运营成本仍在上升。为保持技术领先和市场扩张，阳光电源持续加大投入。前三季度，公司研发费用达到 31.4 亿元，同比增长 32.16%；管理费用为 12.7 亿元，同比增幅达 56.53%，主要系公司规模扩大，管理人员薪酬等增加所致。报告期末，公司的应付职工薪酬较年初增长了 81.09%，达到 24.6 亿元。

截至报告期末，公司总资产达到 1206.7 亿元，较年初增长 4.87%。在负债端，一年内到期的非流动负债和长期应付款项分别较年初大幅下降 61.84% 和 34.87%，显示公司正在偿还到期债务，减轻短期偿付压力。