10 月 30 日消息，美国当地时间周三，微软发布了该公司截至 2025 年 9 月 30 日的 2026 财年第一财季财报（对应自然年 2025 年第三季度）。

财报显示，微软第一财季营收为 776.73 亿美元，同比增长 18%；净利润为 277.47 亿美元，同比增长 12%，按固定汇率计算（不按照美国通用会计准则），净利润为 308.33 亿美元，同比增长 22%；每股摊薄收益为 3.72 美元，同比增长 13%，按固定汇率计算（不按照美国通用会计准则），每股收益为 4.13 美元，同比增长 23%。

第一财季，营业利润为 379.61 亿美元，较上年同期的 305.52 亿美元增长 24%。

由于对资本支出急剧增加的担忧，微软股价在盘后交易中下跌逾 3%。截至周三收盘，微软股价今年迄今累计上涨了 28%，并在此前一天创下历史新高。

按业务划分营收

总营收为 776.73 亿美元，高于 LSEG 所调查分析师平均预期的 753.3 亿美元。其中，产品营收为 159.22 亿美元，上年同期为 152.72 亿美元；服务和其他业务营收为 617.51 亿美元，上年同期为 503.13 亿美元。

生产力与业务流程事业部（包括 Office 软件订阅和 LinkedIn）营收为 330.2 亿美元，较上年同期的 283.17 亿美元增长 17%，高于 StreetAccount 所调查分析师平均预期的 323.3 亿美元，按固定汇率计算同比增长 14%。

微软 365 商业云收入增长 17%（按固定汇率计算增长 15%）

微软 365 消费者云收入增长 26%（按固定汇率计算增长 25%）

领英收入增长 10%（按固定汇率计算增长 9%）

Dynamics 365 收入增长 18%（按固定汇率计算增长 16%）

智能云业务事业部营收为 308.97 亿美元，较去年同期的 240.92 亿美元增长 28%，高于 StreetAccount 所调查分析师平均预期的 302.5 亿美元；按固定汇率计算同比增长 27%。

Azure 及其他云服务收入增长 40%（按固定汇率计算增长 39%）

个人计算事业部（包括 Windows、搜索广告、设备和游戏主机）营收为 137.56 亿美元，较去年同期的 131.76 亿美元增长 4%，高于 StreetAccount 所调查分析师平均预期的 128.3 亿美元。

Windows OEM 及设备收入增长 6%

Xbox 内容及服务收入增长 1%（按固定汇率计算基本持平）

搜索和新闻广告收入（扣除流量获取成本）增长 16%（按固定汇率计算增长 15%）

成本支出

微软第三财季总营收成本为 240.43 亿美元，高于上年同期的 200.99 亿美元。其中，

产品营收成本为 29.22 亿美元，而上年同期为 32.94 亿美元；

服务及其他业务营收成本为 211.21 亿美元，而上年同期为 168.05 亿美元；

研发支出为 81.46 亿美元，而上年同期为 75.44 亿美元；

销售和营销支出为 57.17 亿美元，与上年同期持平；

总务和行政支出为 18.06 亿美元，而上年同期为 16.73 亿美元；

现金储备

在第一财季，微软以派息和股票回购的形式向股东返还了 107 亿美元现金。

截至 2025 年 9 月 30 日，微软持有的现金、现金等价物和短期投资总额为 1020.12 亿美元，而截至 2025 年 6 月 30 日为 945.65 亿美元。

高管点评：持续加大 AI 投资

微软董事长兼首席执行官萨蒂亚 · 纳德拉表示：" 我们的全球级云与 AI 工厂，加上覆盖高价值领域的 Copilot 助手，正在推动广泛普及并产生实际影响。这正是我们持续加大 AI 领域投资力度的原因——无论是资本投入还是人才引进。"

微软执行副总裁兼首席财务官艾米 · 胡德补充道："2026 财年我们取得了强劲开局，在收入、营业利润和每股收益方面均超预期。微软云业务的持续增长，印证了客户对我们差异化平台日益增长的需求。"

业绩展望

微软预计，第二财季总收入介于 795 亿至 806 亿美元之间，同比增长 14% 至 16%，受汇率变动影响，微软预计第二财季外汇因素将促使整体收入增长 2%。

具体至各部门：生产力与业务流程部、智能云部收入增长预计因此提升 2%，更多个人计算部门则提升 1%。

销售成本预计在 263.5 亿至 265.5 亿美元之间，增幅为 21% 至 22%

运营费用预计为 173 亿至 174 亿美元，增长约 7% 至 8%

运营利润率预计与去年同期基本持平，但较上季度有所收窄

其他收入与支出

微软指出，第一财季对 OpenAI 的投资导致净利润减少 31 亿美元，相当于每股 0.41 美元。但随着 OpenAI 转型为公益公司以及双方合作的持续推进，相关收益与支出的波动性将会增加。

因此，自第二财季起，微软在业绩展望中将不再计入对 OpenAI 投资所产生的影响。在此基础上，第二财季其他收入与支出预计约为 1 亿美元，主要得益于利息收入足以覆盖利息支出。

由于市场需求持续强劲，加上未履约合同规模不断扩大，微软将进一步加大在 GPU 和 CPU 方面的投入。资本支出总额预计将环比增长，且 2026 财年的资本支出增速有望超过 2025 财年。

微软云毛利率预计约为 66%，较去年同期有所下降，主要反映在 AI 领域的持续投资，以及业务结构进一步向 Azure 倾斜的影响。

微软最新财报显示，第一财季在 AI 基础设施上的投入创下 349 亿美元的历史新高，这引发了投资者对维持 AI 热潮所需成本持续攀升的担忧。微软披露，第一财季资本支出同比大幅增长 74%，其中约半数用于采购英伟达高性能芯片等短期资产，以缓解云业务的产能瓶颈。

微软投资者关系副总裁乔纳森 · 尼尔森证实了这一判断：" 我们持续面临供不应求的状况。公司的资本支出战略保持稳定，始终根据实际需求信号进行投入。"

与 OpenAI 继续 " 捆绑 "

微软在 AI 领域的领先地位，很大程度上得益于与 OpenAI 的深度绑定。

本周二双方宣布完成重组，新架构下 OpenAI 非营利组织持有营利部门 26% 股权（价值约 1300 亿美元），微软获得 27% 股份（价值约 1350 亿美元），其余 47% 由现职及离职员工、投资者共同持有。

双方将技术合作协议延长至 2032 年，确保微软持续获得 OpenAI 技术授权及其 AI 推理业务。同时，OpenAI 承诺向微软采购 2500 亿美元计算资源，相当于微软上财年 Azure 总收入的三倍之多。

凭借在 AI 领域的持续突破，微软已成为全球市值第二高的企业，达 4 万亿美元，仅次于市值 5 万亿美元的芯片巨头英伟达。