证券之星 夏峰琳

受房地产行业整体下行、市场竞争日趋激烈等多重因素影响，木门龙头企业江山欧派 ( 603208.SH ) ，在 2024 年至 2025 年间持续面临经营挑战。今年前三季度，公司业绩表现进一步恶化，营业收入同比下滑超 4 成，归属净利润由盈转亏，整体盈利能力承压。

证券之星观察到，经营持续承压下，江山欧派正加速推进产能整合。公司近日公告，决定对河南欧派与重庆欧派两家全资子公司实施停产，将相关业务及订单逐步转移至浙江江山主生产基地，未来是否复产将视市场状况而定。

业绩持续承压，前三季度由盈转亏

公开资料显示，江山欧派是一家集设计、研发、生产、销售、服务于一体的专业制门企业，公司以木门产品为核心，推出金属门窗、柜类等欧派门窗 · 健康整装一体化产品，并积极向上游原材料业务拓展延伸。

今年前三季度，江山欧派实现营业收入 12.84 亿元，同比下降 43.11%；归属净利润则同比下降 125.37%，同比由盈转亏，亏损金额为 4149.20 万元；扣非净利润的亏损额更是高达 8835.65 万元，反映出公司主营业务盈利能力的显著下滑。

从季度数据看，Q3 江山欧派实现营业收入 4.16 亿元，同比下降 48.92%；归属净利润亏损 5157.96 万元。

对于业绩较同期下行，江山欧派在业绩说明会上阐述了四点主要原因：其一，受行业整体下行影响，市场需求持续萎缩，直接导致公司营业收入下降；其二，面对日益激烈的市场竞争，公司主动调整产品价格，致使整体毛利率有所下降；其三，在收入规模收缩的同时，折旧、人员薪酬等固定成本未能同步下降，存在一定的滞后性；其四，公司本期计提了相应的资产减值准备，进一步拖累了利润表现。

从业务构成来看，本报告期内，江山欧派产品端全线承压。占营收比重过半的夹板模压门，收入同比下滑 51.47%，毛利率亦减少 10.08 个百分点；实木复合门业务收入降幅同样超过 50%，毛利率下降 7.08 个百分点。此外，柜类产品与其他产品的营收也分别下滑 37.98% 和 12.14%。在整体下行态势中，加盟服务费成为唯一增长亮点，收入同比增长 21.02%，但其毛利率也未能幸免，同比下滑 2.69 个百分点。

从销售渠道看，江山欧派在本报告期内呈现出 " 营收增长分化、毛利率普遍承压 " 的特点。占公司总收入超过六成的代理经销渠道，营收同比下滑 45.92%，毛利率亦减少 8.70 个百分点；直营工程渠道收入降幅最为显著，达 58.25%，毛利率同步下降 8.42 个百分点。尽管外贸出口渠道营收实现 86.24% 的较高增长，但其整体占比仍不足一成，且毛利率同比下降 8.98%。此外，加盟服务渠道收入增长 21.02%，但毛利率同样未能独善其身，下滑 2.69 个百分点。

证券之星注意到，江山欧派的业绩下行已持续多个报告期。财务数据显示，自 2024 年一季度起，公司营收与归母净利润已连续七个报告期双双同比下滑。在此期间，营收降幅逐步扩大，盈利方面也持续承压，并在今年前三季度出现亏损局面。

关停两大生产基地，被迫启动战略性收缩

业绩连续多个报告期下滑，江山欧派被迫进行产能调整，以期通过战略收缩应对当前困境。

公司近日发布公告称，已决定停止河南与重庆两家子公司的生产运营，并将相关业务及订单统一归拢至位于浙江江山的核心生产基地。

公告内容显示，两家停产子公司中，河南欧派成立于 2017 年，重庆欧派则于 2020 年设立。截至 2025 年 9 月 30 日，河南欧派总资产为 2.81 亿元，净资产 2.46 亿元，较 2024 年末均有所下降；重庆欧派总资产为 3.42 亿元，净资产则为 -750.99 万元，表明该公司已处于资不抵债的财务困境中。

在行业整体需求收缩与竞争加剧的背景下，两家子公司长期面临订单不足、产能利用率偏低的困境，已处于亏损状态。具体财务数据显示，河南欧派在去年尚且实现净利润 300.6 万元，但今年前三季度已转为亏损，净利润为 -1407.58 万元。；而重庆欧派在去年就已陷入亏损，今年前三季度净利润继续为负，录得 -1352.38 万元。

由此可知，两家子公司在今年前三季度合计亏损 2759.96 万元，占江山欧派当期总亏损的比例达 66.52%。为有效遏制亏损进一步扩大，优化公司整体资源配置，江山欧派管理层经审慎研究，决定实施产能收缩战略，将生产资源集中转移至具备智能制造、规模效应与高效运营综合优势的浙江江山生产基地。

据悉，浙江江山生产基地已建成高度自动化的智能制造产线，在标准化、规模化与生产效率方面具备明显优势，能够实现快速交付与高品价比的产品供应，现有产能足以承接公司全部业务需求。

江山欧派表示，后续将视市场环境变化评估是否恢复两地生产。在此期间，公司将稳妥推进人员安置与资产处置工作，并积极寻求合作机会以盘活现有资产。预计相关处置及安置费用可能对公司当期利润带来一定影响。

在当前行业深度调整期，江山欧派通过生产基地整合、产品结构优化和渠道调整等多重举措，努力在行业寒冬中寻求破局之道。然而，这一战略转型能否帮助公司成功穿越周期，仍有待市场进一步检验。 ( 本文首发证券之星 作者｜夏峰琳 )