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10 月 27 日，港交所官网披露，纳芯微（688052.SH）申请港交所主板上市，中金公司、中信证券、建银国际为联席保荐人。这是继公司于 2025 年 4 月 25 日递表失效后的再一次申请。

此次港股 IPO，纳芯微拟发行不超过 4097.69 万股境外上市普通股，募资将用于提升底层技术能力及工艺平台，进一步丰富产品组合，扩展海外销售、网络及于海外市场推广产品，战略投资或收购，营运资金及一般企业用途。

IPO 日报注意到，这家当初顶着 " 车芯第一股 " 的光环拿下 " 超募王 " 战绩的模拟芯片龙头企业，如今市值已重回发行起点，上市三年营业收入增长背后，净利润亏损两年。

制图：佘诗婕

曾经的 " 超募王 "

纳芯微，全名苏州纳芯微电子股份有限公司，成立于 2013 年，是中国领先的模拟芯片提供商。

公司于 2022 年 4 月 22 日在 A 股科创板上市，发行价为 230 元，原计划募资 7.5 亿元，实际募集资金达 58 亿元（募资净额约 55.81 亿元），超募近 50 亿元，被业内称为 " 超募王 "，在科创板市场上留下了浓墨重彩的一笔。

此外，纳芯微顶着 " 车芯第一股 " 的光环，以 250 元的高价开盘，开盘涨 8.7%，成为当日科创板新股中涨幅最高者，市值超 260 亿元。

随后，纳芯微股价略有起伏，但整体一路上涨，上市仅仅四个月，在同年 8 月走到 465.82 的股价高峰，总市值高达 459.81 亿元。

不过，到了 2024 年 4 月，公司 2023 年业绩表现不及预期，股价降至 109.89 元，总市值降至 114 亿元，距离高峰期蒸发 75%（345 亿元）。

截至 10 月 28 日收盘，纳芯微报收 180.43 元，总市值 257 亿元，相当于回到上市起点。

股权方面，截至目前，纳芯微董事长兼总经理王升杨、副总经理兼研发负责人盛云、副总经理王一峰为一致行动人，连同其控制的实体，合共持股约 31.11%，拥有 31.13% 投票权 ( 不计库存股 ) 。

如今，纳芯微再次向港股发起了冲击，会有怎样的股价表现？不妨来看看上市后公司的业务和业绩情况。

毛利率下滑

作为一家专注于高性能模拟和混合信号芯片设计的企业，纳芯微聚焦传感器产品、信号链芯片、电源管理芯片三大品类，围绕汽车电子、泛能源、消费电子等应用领域，提供丰富、高性能、高可靠性的产品及解决方案。公司采用 fabless ( 实体专注于芯片研发与设计，并将制造外包给第三方的商业模式 ) 模式运营。

在纳芯微看来，公司是中国模拟芯片龙头企业和中国汽车芯片领域领跑者，围绕关键下游应用场景构筑丰富产品矩阵，在高壁垒赛道中占据领先地位。

根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料：以 2024 年模拟芯片收入计，纳芯微在中国模拟芯片市场位列中国厂商第五名；截至 2024 年 12 月 31 日，在 2024 年以模拟芯片收入计的中国模拟芯片厂商前十名中，纳芯微是唯一重点布局传感器产品、信号链芯片、电源管理芯片三大产品的公司。

根据上述同一资料，以 2024 年汽车模拟芯片收入计，在中国汽车模拟芯片市场中，纳芯微分别位列中国厂商第一名及全部 fabless 厂商第二名；以 2024 年数字隔离类芯片收入计，纳芯微在中国数字隔离类芯片市场位列中国厂商第一名及全部厂商第二名，市场占有率为 15.6%；以 2024 年磁传感器收入计，纳芯微在中国磁传感器市场位列中国厂商第一名，市场占有率为 7.1%。

在接下来的市场竞争中，纳芯微计划增加研发投资，推动各领域的技术创新；持续进行产品开发，重点扩展车规级产品组合；扩大全球市场营运，加速国际布局；维持产业聚焦策略，深化与主要客户的合作；追求产业整合，以扩大产品类别和市场覆盖范围。

财务方面，2022 年— 2024 年及 2025 年上半年（下称 " 报告期 "），纳芯微的营业收入分别为 16.7 亿元、13.11 亿元、19.6 亿元、15.24 亿元，收入整体增长良好；但同期公司分别录得净利润 2.5 亿元、-3.05 亿元、-4.03 亿元、-7801 万元，已连续两年亏损，前三年累计亏损 4.58 亿元。

对此，纳芯微表示，报告期内除 2022 年外录得亏损主要是由于市场竞争加剧导致该公司调整产品价格以维持价格竞争力，同时在研发及市场拓展方面的庞大投资，以及该公司于 A 股上市后实施限制性股票激励计划的相关以权益结算以股份为基础的交易。

需要注意的是，报告期内，纳芯微的毛利率由 2022 年的 48.5% 减少至 2023 年的 33.9%，并进一步减少至 2024 年的 28%，已经下滑 20.5 个百分点。公司三个主要类别产品（即传感器产品、信号链芯片及电源管理芯片）的毛利率亦从 2022 年至 2023 年经历一致的减少，并进一步减少至 2024 年。到了 2025 年上半年，毛利率回升至 32.9%。

对此，纳芯微解释称，毛利率的减少的主要原因为领先的全球模拟芯片公司市场竞争激烈，这导致公司要调整价格以保持价格的竞争力；2025 年上半年毛利率同比增加主要归因于下游市场需求增加、公司对产品组合进行了策略性优化及实施成本降低措施。