周四美股盘前，默沙东公布三季度财报，销售额 172.8 亿美元，超出市场预期的预估 169.6 亿美元，其中肺炎疫苗 Capvaxive 表现强劲。

默沙东三季度调整后每股收益达 2.58 美元，大幅超过华尔街预期，也超出上年同期 1.57 美元。Capvaxive 销售额达 2.44 亿美元，同样高于分析师预估。受此推动，默沙东股价周四盘前交易中上涨 3.8%。

默沙东将 2025 年销售额指引上限下调 3 亿美元，预计全财年销售额 645 亿美元 -650 亿美元，此前预估 643 亿美元 -653 亿美元。同时小幅上调全年利润预期至每股 8.98 美元，此前预估 8.87 美元 -8.97 美元。

该公司正通过削减成本和推出新药为 Keytruda 的专利到期做准备，后者预计将从 2028 年开始失去专利保护。受财报推动，默沙东股价周四盘前交易中上涨 3.8%。今年以来截至周三收盘，该公司股价已累计下跌约 13%。

新型肺炎疫苗成为增长亮点、明星产品面临挑战

Capvaxive 成为默沙东业绩中的突出表现。这款较新的肺炎疫苗直接对标辉瑞公司的重磅产品之一，三季度销售额达 2.44 亿美元，超出华尔街预期。

默沙东的疫苗具备成为首选产品的潜力。研究显示，Capvaxive 可预防成人中 80% 的致病细菌株，而辉瑞的 Prevnar 仅能覆盖 50% 的致病菌株，这一优势可能帮助默沙东在竞争激烈的疫苗市场获得更大份额。

Keytruda 和用于治疗罕见肺病的 Winrevair 在三季度均未达到市场预期。Keytruda 的专利预计从 2028 年开始到期，最早可能在 2027 年面临政府强制价格谈判。

9 月，默沙东获得美国监管机构批准 Keytruda 的新配方，这款名为 Keytruda Qlex 的药物可在数分钟内通过皮下注射给药，使用更快更便捷。这是默沙东战略的关键组成部分，使公司能够专注于剩余专利期更长的新化合物。

成本削减计划推进

默沙东正积极推进成本控制措施，为 Keytruda 专利到期做准备。三季度研发支出较去年同期下降超 16 亿美元，主要源于业务开发活动相关费用减少，公司同时削减了销售和行政开支。

今年 7 月，默沙东宣布计划到 2027 年底前削减 30 亿美元年度支出，主要通过裁减行政、销售和研发岗位以及减少房地产持有实现。公司计划将节省的资金再投资于新药上市。

制药企业面临关税威胁，辉瑞和阿斯利康已与白宫达成协议，以大幅折扣提供部分药物并调整相对其他富裕国家的价格，以换取三年关税豁免。

默沙东尚未披露相关协议，但表示已囤积足够 Keytruda 库存以应对今年的关税影响。公司此前宣布计划在未来四年投资超 90 亿美元用于国内制造，旨在提高在美国生产的药品数量。

作为最大疫苗制造商之一，默沙东还面临特朗普政府对疫苗行业的威胁。9 月，由卫生部长 Robert F. Kennedy Jr. 选定的美国疾病控制与预防中心顾问小组建议，4 岁以下儿童不应接种 ProQuad 联合疫苗，原因是存在热性惊厥风险。该小组建议儿童单独接种水痘疫苗。ProQuad 是默沙东生产的广泛使用的联合疫苗，可预防麻疹、腮腺炎、风疹和水痘。