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近日，和辉光电 ( 688538.SH ) 向中国证监会进行了境外上市申请的备案，并已向港交所提交了上市申请，拟于主板上市，中金公司为独家保荐人。这是继其于 2025 年 4 月 23 日递表失效后的再一次申请。

IPO 日报注意到，和辉光电上市以来持续亏损，三年半时间累计亏损高达约 82 亿元，归母净利润不如港股上市同行企业 TCL 电子、京东方精电，但总市值超过 370 亿元，远超上述两家公司。

制图：佘诗婕

出货量中国第一

和辉光电全名上海和辉光电股份有限公司，成立于 2012 年，是中国首家实现 AMOLED 半导体显示面板量产的公司，目前仍专注于高解析 AMOLED 半导体显示面板的研发、生产及销售，应用于智能穿戴、智能手机、车载显示等领域。

和辉光电 AMOLED 半导体显示面板基于有机发光二极管技术，采用主动式矩阵驱动，具备自发光、高对比度、柔性可弯曲等核心特点。

和辉光电于 2021 年 5 月 28 日登陆 A 股科创板，募资 81.7 亿元，其中 65 亿元用来建设第六代 AMOLED 生产线产能扩充项目。彼时，和辉光电上市首发价格为 2.65 元，上市首日上涨 58.49%，收盘价为 4.2 元。此后很长一段时间，公司的股价下滑明显，处于破发的状态，最低探底至 1.93 元。

截至 2025 年 10 月 30 日收市，和辉光电在科创板的股价为 2.72 元，总市值约 376 亿元。

目前，港股还有 TCL 电子（01070.HK）、京东方精电（00710.HK）等显示面板企业。截至 10 月 30 日收盘，TCL 电子总市值在 234 亿港元左右，京东方精电总市值约 40.69 亿港元。和辉光电总市值远高于 TCL 电子和京东方精电。

根据咨询机构灼识咨询数据，2022 年 -2024 年，和辉光电平板 / 笔记本 AMOLED 面板出货量连续三年位居中国第一、全球前三，车载显示领域累计销量位列全球第四、中国第二。客户涵盖荣耀、传音、步步高等消费电子品牌及吉利（00175.HK）和上汽（600104.SH）等国内两大头部车企，并已向欧洲某知名飞机制造商供货。

公司中大尺寸 AMOLED 半导体显示面板增长势头强劲。根据灼识咨询数据，全球中大尺寸 AMOLED 半导体显示面板市场规模在 2024 年约为 279 亿元，预计到 2030 年将超过 1538 亿元，复合年增长率高达 32.9%。

此次赴港 IPO 募集的资金，和辉光电计划用于第 6 代 AMOLED 生产线的技术升级；新型 AMOLED 显示面板产品的研发；偿还部分有息银行借款及其他借款；营运资金及一般公司用途。

值得一提的是，在 IPO 前，和辉光电控股股东上海联和持股 58.35%，集成电路基金公司持股为 11.11%，上海科创持股为 0.48%，上海金联持股为 2.99%，其他 A 股股东持股为 27.08%。

三年半累亏约 82 亿元

业绩方面，2022 年 -2024 年及 2025 年上半年（下称 " 报告期 "），和辉光电实现收入分别为 41.91 亿元、30.38 亿元、49.58 亿元、26.7 亿元，前三年波动较大，2025 年上半年同比增长 11.51%；同期产生亏损 16.02 亿元、32.44 亿元、25.18 亿元及 8.4 亿元，三年半时间，公司累计亏损高达约 82 亿元，2025 年上半年较 2024 年同期的 12.79 亿元亏损减少 34.32%，亏损出现收窄。

值得注意的是，相比之下，市值不如和辉光电的 TCL 电子和京东方精电 2022 年至 2024 年营收持续增长，且始终是盈利状态。

报告期内，TCL 电子实现营收 713.51 亿港元、789.9 亿港元、993.2 亿港元、547.8 亿港元，归母净利润为 4.47 亿港元、7.44 亿港元、17.59 亿港元、10.9 亿港元；京东方精电实现营收 107.22 亿港元、107.6 亿港元、134.49 亿港元、66.7 亿港元；归母净利润为 5.82 亿港元、4.75 亿港元、3.91 亿港元、1.8 亿港元。

和辉光电解释称，AMOLED 半导体显示面板行业具有技术密集和资本密集双重特点，对研发技术和生产工艺要求高，需持续投入新技术研发，同时生产运营的固定资产投入也较大，因此持续产生亏损。

此外，和辉光电的负债金额较大，公司财务成本持续承压。

2022 年 -2024 年，和辉光电账面上的有息负债分别为 130.78 亿元、142 亿元、173.4 亿元，占总资产的比例分别为 42.33%、49.93%、58.59%。同期，和辉光电财务成本分别为 3.1 亿元、5.24 亿元及 6.47 亿元，持续增长。