浪潮信息作为国内服务器龙头，前三季度的高速增长主要由 AI 服务器需求拉动。然而，Q3 单季营收和利润双双下滑。

浪潮信息周四公布最新财报。核心要点如下：

财务表现： Q3 单季营收 404.8 亿元，同比下降 1.55%，归母净利润 6.83 亿元，同比略降 1.34%；前三季度营收 1206.7 亿元，同比增长 44.85%；归母净利润 14.82 亿元，同比增长 15.35%；

现金流承压： 截至三季末，经营性现金流净额 -125.7 亿元，同比恶化 33.48%；应收账款暴增 147.62% 至 288.3 亿元，存货增长 41.73% 至 576.5 亿元

融资规模扩张： 短期借款激增 1146.01% 至 173.9 亿元；财务费用增加 123.37%；合同负债增长 178.92% 至 315.4 亿元

资产规模扩张： 总资产达 1093.3 亿元，较年初增长 53.50%；资产负债率升至 80.42%

三季度营收、净利润双双下滑

第三季度，浪潮信息实现营业收入 404.8 亿元，同比下降 1.55%。尽管单季度营业收入略有下降，但前三季度累计营业收入达到 1206.7 亿元，同比增长 44.85%。

更值得关注的是，归属于上市公司股东的净利润为 6.83 亿元，同比下降 1.34%，扣除非经常性损益后的净利润更是同比下降 9.13% 至 6.62 亿元。

财报显示，营业成本同比增长 47.69%，高于营收增速近 3 个百分点，这直接挤压了毛利空间。同时，财务费用同比激增 123.37%，主要源于融资规模扩大导致利息支出大幅增加。

现金流承压

现金流持续承压。前三季度经营性现金流净流出 125.74 亿元，去年同期为流出 94.2 亿元，恶化幅度达 33.48%。背后主要有两个原因：

应收账款从年初的 116.43 亿元飙升至 288.3 亿元，增幅高达 147.62%，占总资产比例达 26.4%。公司解释为 " 业务规模扩大，应收账款尚未到期回款 "。

存货同样从 406.79 亿元膨胀至 576.54 亿元，增长 41.73%。公司将其归因于 " 经营备货增加 "。

为支撑业务扩张，短期借款从年初的 13.95 亿元激增至 173.85 亿元，增幅高达 1146.01%；合同负债（预收款项）也从 113.10 亿元增至 315.45 亿元，增长 178.92%。