格力电器交上了一份喜忧参半的三季报，Q3 单季营收、利润同比双双下降，营收同比降 15%，净利润同比下降近 10%。尽管业绩增长乏力，公司通过降本实现了毛利率的提升。值得注意的是，因销售回款增加及费用支出减少，经营性现金流同比暴增 259.71%。同时，公司仍在持续投入研发，研发投入 56.2 亿元，占营收比例 4.1%，同比提升 0.45 个百分点。

10 月 30 日，格力电器发布三季度财报。核心财报数据如下：

Q3 单季营收 398.6 亿元，同比下降 15.09%；前三季度营收 1371.8 亿元，同比下滑 6.50%

Q3 归母净利润 70.5 亿元，同比下降 9.92%；前三季度净利润 214.6 亿元，同比降 2.27%

经营性现金流 457.3 亿元，同比暴增 259.71%，主要因销售回款增加及费用支出减少

资产负债率 62.8%，短期借款激增 69.5% 至 661 亿元，债务结构明显恶化

前三季度毛利率 28.5%，同比提升 0.67 个百分点

存货降至 253.4 亿元，较年初下降 9.2%

研发投入 56.2 亿元，占营收比例 4.1%，同比提升 0.45 个百分点

增长失速，Q3 降幅扩大

前三季度营收 1371.8 亿元，同比下滑 6.50%，但第三季度单季营收 398.6 亿元，同比大降 15.09%，降幅较上半年扩大。

从利润端看，前三季度归母净利润 214.6 亿元，同比下降 2.27%，Q3 单季净利润 70.5 亿元，同比下滑 9.92%，降幅同样在扩大。值得注意的是，扣非净利润 205.8 亿元，同比下降 2.73%，降幅略高于归母净利润，说明非经常性损益贡献了 8.76 亿元，对利润形成一定支撑。

前三季度加权平均 ROE 为 15.16%，同比下滑 2.64 个百分点；Q3 单季 ROE 为 5.06%，同比下降 1.37 个百分点。

现金流暴增

本次财报最大的亮点之一是经营性现金流的暴增。前三季度经营活动产生的现金流量净额达 457.3 亿元，同比暴增 259.71%。

销售商品收到的现金为 1399.9 亿元，同比增长 11.1%，这与营收下降 6.5% 形成鲜明对比，说明公司在回款方面加强了力度，可能与渠道去库存、压缩账期有关。值得注意的是，" 收到其他与经营活动有关的现金 " 高达 152.1 亿元，同比暴增 868.8%。

同时，" 支付其他与经营活动有关的现金 " 仅为 73.7 亿元，同比大降 36.2%。现金流的改善更多是费用管控和回款加速的结果，而非业务扩张带来的增长。

毛利率提升，研发加码

前三季度毛利率为 28.5%，同比提升 0.67 个百分点，显示出公司控制成本并优化产品结构。营业成本 981.7 亿元，同比下降 5.6%，降幅大于营收降幅，是毛利率改善的直接原因。

研发投入方面，前三季度研发费用 56.2 亿元，同比增长 5.0%，占营收比例达 4.1%，较去年同期的 3.6% 提升 0.45 个百分点。在营收下滑的背景下逆势加大研发投入，体现出公司对技术升级的重视。

此外，存货从年初的 279.1 亿元降至 253.4 亿元，下降 9.2%，公司在渠道库存方面的压力有所缓解。