民生证券股份有限公司邓永康 , 王一如 , 林誉韬 , 朱碧野近期对中信博进行研究并发布了研究报告《2025 年三季报点评：业绩阶段性承压，海外布局加速》，给予中信博买入评级。

中信博 ( 688408 )

事件

2025 年 10 月 28 日，公司发布 2025 年三季报。根据公司公告，25Q1-Q3 公司实现收入 53.78 亿元，同比 -10.11%，实现归母净利润 1.21 亿元，同比 -71.59%，实现扣非归母净利润 1.03 亿元，同比 -74.78%。

分季度看，公司 25Q3 实现收入 13.41 亿元，同比 -48.54%，环比 -45.88%，实现归母净利润 -0.36 亿元，扣非归母净利润 -0.38 亿元，同环比均由盈转亏。

在手订单充足

截至 25Q3，公司在手订单合计约人民币 71.98 亿元，其中跟踪支架约 60.12 亿元、固定支架约 11.11 亿元、其他业务约 0.75 亿元，其中跟踪支架订单环比 +2.07%，同比 +15.39%。

沙特工厂落地，本土化产能加速布局

根据公司公众号，25 年 10 月，中信博沙特吉达工厂二期正式竣工，该工厂总占地面积约 10 万㎡，正式投产后配合本土供应链体系将在本地具备 15GW 年交付能力，进一步增强中信博全球供应链韧性。在中东地区，中信博至今已累计获取超 15GW 光伏项目订单，2024 年市场占有率排名第 1。2025 年以来，企业接连中标沙特 Sadawi2.3GW、SPPC Round51.75GW 等多个重大项目。立足沙特、服务中东、辐射全球，此次吉达工厂二期的顺利竣工，是中信博全球六大生产基地产能扩展的重要一步，将进一步提升企业对中东乃至全球市场的交付与服务能力。

投资建议

我们预计公司 25-27 年营收分别为 78.90/102.47/121.05 亿元，归母净利润分别为 2.21/5.76/7.25 亿元，对应 PE 分别为 43x/16x/13x。公司为光伏支架领先企业，跟踪支架海外市场持续放量有望增厚公司盈利，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示

下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外市场开拓不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券濮阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 71.2%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 9.41 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 61.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。