本文来源：时代周报 作者：赵玲伟

据赛力斯（601127.SH）10 月 30 日晚间发布的三季报，今年第三季度，该公司实现营收 481.33 亿元，同比增长 15.75%；净利润为 23.71 亿元，同比微降 1.74%。今年前三季度，赛力斯营收达 1105.34 亿元，同比增长 3.67%，净利润为 53.12 亿元，同比增长 31.56%。

1 月 -9 月，赛力斯新能源汽车累计销售 304,629 辆。同时，问界品牌全系车型累计交付量已突破 80 万辆。发布三季报的同时，赛力斯 H 股发行计划也已进入关键阶段，H 股将于 11 月 5 日在港交所挂牌上市。

赛力斯方面表示，公司上市后将成为首家 "A+H" 两地上市的豪华新能源车企。此次发行吸引了 20 多家知名基石投资者，包括重庆产业母基金、广发基金、施罗德、中邮理财等机构，同意按发售价认购总金额约 8.265 亿美元的发售股份。

图片来源：赛力斯 2025 年第三季度报告

高端车型支撑毛利率提升

在赛力斯目前的销量构成中，问界系列占到 90% 以上，其中高端车型表现尤为突出。

赛力斯已形成包括问界 M9、问界 M8、问界 M7 和问界 M5 四款车型的产品矩阵，覆盖 22 万 -57 万元的 SUV 市场，通过差异化定位、精准价格梯度与场景化功能组合，抢占高端用户市场。

问界 M9 在上市 21 个月后累计交付突破 25 万辆，刷新 50 万级别车型的交付纪录，并连续多月蝉联该价格区间的销量冠军。问界 M8 累计交付突破 10 万辆，上市仅四个月便稳居 40 万级销量榜首。

图片来源：赛力斯

高端车型的畅销带动了赛力斯整体毛利率的提升。上半年财报数据显示，在问界 M8、M9 等车型的拉动下，公司整体毛利率攀升至 28.93%，位居国内品牌首位。

仔细分析赛力斯的三季度财报，营收与利润数据传递出不同的信号。前三季度，公司营收站稳千亿台阶，净利润突破 53 亿元，同比增长超过三成。

今年第三季度单季，该公司营收保持 15.75% 的同比增长，但净利润却同比微降 1.74%。对于净利润下滑，截至时代周报记者发稿，赛力斯并未给予具体回应。

值得注意的是，赛力斯今年前三季度的毛利率较去年同期有所提升，盈利能力持续增强。这一变化表明，赛力斯在成本控制和产品结构优化方面取得了进展。

整体销量微降，赛力斯正在面临市场压力

尽管高端车型表现强劲，但赛力斯也面临着市场压力。

2025 年前 9 个月，赛力斯的总销量为 34.07 万辆，同比下降 7.79%。其中，新能源汽车销量为 30.46 万辆，同比下降 3.82%。

今年以来，以 BBA 为代表的传统中高端车型价格依然稳中有降，奔驰 E 级、宝马 5 系等起售价下探至 30 万 -36 万元区间，二线豪华凯迪拉克、沃尔沃等品牌更是出现了大幅降价，再加上理想、蔚来等新势力品牌的激烈竞争，问界面临的市场压力不断加剧。

一名业内人士分析指出，" 赛力斯问界系列凭借华为技术受到关注，但随着鸿蒙智行的进一步扩容，问界的产品竞争力可能会被稀释 "。

上述人士分析，虽然中国新能源汽车市场整体保持增长，但 30 万— 50 万元价格区间的市场增速相对放缓甚至出现下滑，而赛力斯的主要产品正集中在这一价格区间。

面对市场压力，9 月 23 日上市的新款问界 M7 被视作问界品牌打破僵局的 " 破局利器 "。新款问界 M7 预售开启 10 分钟内，订单量就突破 2 万台，累计预售订单超过 22 万台，最高单日订单量达 7000 台。在中高端市场能否持续发力，也许是问界再次回到增长曲线的关键。

图片来源：赛力斯

赛力斯方面表示，面对市场竞争，赛力斯正加大研发投入。公司坚定 " 软件定义汽车 " 的技术路线，深耕电动化、智能化核心技术，打造了赛力斯魔方技术平台、赛力斯超级增程、赛力斯智能安全等创新技术成果。

据披露信息，公司计划将约 70% 的 H 股募资用于研发，主要投向魔方平台架构升级、智能驾驶算法与鸿蒙 OS 座舱系统的投入，以及下一代电驱与增程系统的开发。

深度绑定鸿蒙智行曾是赛力斯迅速崛起的关键，赛力斯还在扩大对外合作。今年 10 月，赛力斯旗下子公司还与字节跳动旗下火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》，双方将围绕 " 面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术 " 项目协同攻关。