证券之星消息，2025 年 10 月 31 日菜百股份（605599）发布公告称信达证券姜文镪 骆峥、平安资产陶阳、国联基金裴慧宇、红土创新基金石昌达、天弘基金刘莹、益民基金张婷、银华基金李爽、金鹰基金蒲启迪、沣京资本汤晨晨、摩根士丹利基金陈修竹、泰康资管周雨桐、天风证券何富丽 李璇、创金合信基金张小郭、工银瑞信基金秦聪、长安基金徐小勇、中信资管魏巍、Pinpoint 张凤涛、国信证券柳旭、WT Asset Management 张歆悦、一创证券李泽梓、博时基金梅思哲、广发基金张溢、中金资管王凯、润晖投资刘娜、交银施罗德基金陈均峰、西部利得基金温震宇 林静、阳光资产吴彬、大家资产李德宝、南方基金周浩、德邦基金黎莹于 2025 年 10 月 29 日调研我司。

具体内容如下：

一、李沄沚介绍菜百股份基本情况 问：答环节

答：二、问环节

问：公司三季度投资金条销售、回购和黄金饰品销售的趋势是怎样的？

答：公司快速洞察市场变化，抓住了黄金饰品销售向好的机会，第三季度公司黄金饰品销售增幅明显。黄金价格上涨在短期内可能抑制黄金饰品的消费意愿，但从长期来看，也增强了消费者信心。随着 9 月金价快速上涨，公司贵金属投资产品的销售明显增长。公司购业务保持稳定，整体上销售仍占据主导地位。

问：公司线上业务产品结构的情况是怎样的？未来在线上业务的发展有何规划？

答：公司线上销售以贵金属投资产品为主。该品类因标准化程度高、规模效应显著而成为线上渠道的核心品类。作为深耕区域市场的品牌，公司线上业务覆盖全国，发展空间广阔且增速显著，线上销售占比已占三成左右，未来公司将重点挖掘提升饰品销售体量。

公司凭借严格的品控与服务体系，在第三方电商平台（如天猫、京东、快手、抖音等）的销售质量居于行业前列。在直播合作中，公司注重前期选品与流程打磨，提高运营质量，并通过供应链优化与数字化建设夯实业务基础。

在线上线下结合方面，后续公司将结合线上消费数据分析，指导线下门店的科学选址与产品策略，稳健扩张。在推动线上业务发展的同时，公司将充分发挥线下服务体验的优势，努力将线上流量转化为线下的实际体验与消费。

问：公司在费用控制方面有何特点？管理费用和研发费用为何能保持稳定？

答：公司在费用方面实施严格管控，注重资源向销售一线倾斜，依据消费趋势与销售机会动态调整投入策略，规避低效资源分配。公司通过精细化预算管理及 " 精准投入 " 原则确保费用支出稳定性。研发方面，公司充分发挥直营模式优势，整合一线销售反馈、后台采购数据及设计研发团队设计，多部门参与市场需求研判，确保产品开发精准匹配市场适销性。

问：金价剧烈波动的背景下，公司对黄金产品的库存管理是怎样的？

答：公司对存货管理的核心原则为 " 以销定采 "，实行小批量、多批次的采购策略。基于公司经营实践，根据实际市场销量动态调整采购计划的策略较为稳健，能够对金价波动带来的风险起到防范作用。

此次活动中，各方还就市场展望、金价波动、消费客群等内容进行了交流，具体内容可参阅公司此前披露的投资者关系活动记录表之问和已披露公告。

在投资者接待过程中，公司严格遵守法律法规及规范性文件的相关规定，客观、真实、准确、完整地介绍和反映公司的实际状况，未出现透露或泄露尚未公开披露的重大信息等情况。

菜百股份（605599）主营业务：黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。

菜百股份 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 204.72 亿元，同比上升 33.41%；归母净利润 6.47 亿元，同比上升 16.74%；扣非净利润 5.85 亿元，同比上升 11.53%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 52.24 亿元，同比上升 19.93%；单季度归母净利润 1.88 亿元，同比上升 21.89%；单季度扣非净利润 1.9 亿元，同比上升 36.38%；负债率 51.68%，投资收益 8016.92 万元，财务费用 4894.58 万元，毛利率 7.66%。

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 2 家。

以下是详细的盈利预测信息：

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