证券之星消息，2025 年 10 月 31 日联化科技（002250）发布公告称中银证券余嫄嫄 范琦岩、远海私募基金邵万琦、涌乐投资沈雪惠、国泰海通李智、长城证券肖亚平 林森、平安租赁刘拓、东方红资产管理蔡志鹏、全景网刘金生、东方财富证券毕钰 汪智谦、方正证券李霁阳、里思资产周众 柯正泰于 2025 年 10 月 30 日调研我司。

具体内容如下：

问：公司当初为何决定进入新能源行业？目前公司新能源业务发展情况如何？后续有何规划？

答：公司自成立以来一直在化学领域耕耘，多年来始终专注于化学合成，新能源相关化学品也是基于化学合成。我们认为，在化学合成方面最重要的能力是商业化的能力，公司在产品商业化方面是具有竞争力的。新能源行业依旧是 " 足够宽、足够长 " 的赛道。目前公司的新能源业务相关产品在按计划进行客户沟通、项目研发、质量体系建设等工作。目前公司以电解液等产品为切入点，逐步进入新能源行业。公司对管道内产品进行了技术梳理，并着手对相关技术进行更新升级，以满足未来新能源市场竞争的需要。2025 年，公司新能源业务营业收入有望实现突破。公司将继续从大客户战略、提高商业化生产能力和强化质量管理体系建设等方面入手，推动公司新能源业务的长期发展。

问：公司医药业务发展迅速，利润增速较快，后续有何展望？

答：公司医药业务坚持大客户战略，以 CDMO 业务模式为主，公司已与多家全球领先医药企业达成合作，同时公司积极拓展新客户，大力开拓潜在的战略型、高粘度客户。目前，公司医药事业部已与一批国内外优质客户建立稳定商业联系，业务合作覆盖范围持续扩大。公司跟随客户业务管线布局公司产品管线，未来随着公司与客户业务的不断深入，客户专利期内产品的持续推广，公司医药业务将能继续实现增长。

问：公司马来西亚基地产品规划如何？目前建设情况如何？预计何时会有产品投产？

答：公司马来西亚基地目前的产品规划以植保产品为主，公司客户对于我们的海外基地建设给予肯定。马来西亚基地目前尚处于土建阶段，目前马来西亚基地主要计划用于专利期内植保产品的生产。

问：公司业务以出口为主，关税变化对公司的影响如何？

答：关税政策对公司整体经营影响有限，公司涉及出口到美国口岸的业务占比较小。公司几乎无从美国采购的原材料或设备等。关税政策变化较快，我们在第一时间与客户取得联系沟通涉及产品的后续供应链稳定、节税合理化等问题。

问：公司目前的资本开支如何计划？资金来源如何规划？

答：公司目前资本开支主要是集中在临海基地和马来西亚基地。公司 2025 年前三季度经营活动产生的现金流量净额约 9 亿元，可以支持公司目前的资本开支计划，公司后续希望可以逐步降低资产负债率，降低经营风险，保障公司经营稳定。

问：K 胺产品后续情况如何？是否有新的进展？

答：公司目前仍以 CDMO 业务模式为客户提供氯虫苯甲酰胺的高级中间体 K 胺，公司与该客户是长期合作伙伴关系，合作产品数量较多。公司与该客户早已就相关高级中间体签订长期框架协议，合作模式为定制加工，根据协议约定，相关产品仅向该客户出售，定价模式为成本加成，即在材料人工等成本费用上收取合理稳定的加工费毛利，并根据客户的阶段性订单合理排产及时交付。

联化科技（002250）主营业务：植保、医药、功能化学品和设备与工程服务板块。植保板块主要从事植物保护原药及中间体的生产、销售以及为国际植保企业提供定制生产、研发及技术服务 ; 医药板块主要从事原料药、中间体的生产、销售以及为国际制药企业提供定制生产、研发及技术服务 ; 功能化学品板块主要从事精细化学品、功能化学品的生产、销售以及定制生产、研发及技术服务 ; 设备与工程服务板块主要从事为冷链、光伏新能源、精细化工、石油化工等行业公司提供工业换热节能装备及压力容器的产品及服务。

联化科技 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 47.18 亿元，同比上升 8.25%；归母净利润 3.16 亿元，同比上升 871.65%；扣非净利润 3.0 亿元，同比上升 1504.44%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 15.69 亿元，同比上升 13.61%；单季度归母净利润 9188.63 万元，同比上升 400.8%；单季度扣非净利润 9136.05 万元，同比上升 1439.95%；负债率 48.57%，投资收益 -485.11 万元，财务费用 -2887.34 万元，毛利率 25.96%。

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 7824.75 万，融资余额增加；融券净流入 97.4 万，融券余额增加。

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