本文来源：时代财经 作者：周立

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在下半年轰轰烈烈的反内卷主旋律中，多家光伏大厂仍深陷亏损，但有企业以一 " 季 " 之力扭转年内亏损局面。

10 月 30 日晚间，弘元绿能（603185.SH）发布三季报，今年前三季度实现营收 56.85 亿元，同比增长 6.54%，归母净利润 2.35 亿元，同比扭亏为盈；从单季度表现来看，今年第三季度营收为 24.56 亿元，同比增长 85.5%，归母净利润为 5.32 亿元，终结了连续 7 个季度单季度亏损的局面。

10 月 31 日，弘元绿能以 " 一字涨停 " 的黑马之姿领涨光伏设备板块，高测股份（688556.SH）、安彩高科（600207.SH）、天合光能（688599.SH）、*ST 沐邦（603398.SH）等跟涨，涨幅超 4%。

关于营收同比大幅增长，弘元绿能在财报中提到，主要原因是光伏产品较去年同期价格上升及出货量增加。

至于扭亏为盈的主要原因，时代财经以投资者身份致电弘元绿能，相关工作人员提到，公司是市面上唯一一家从硅料做到组件的企业，在成本上与同行企业相比会有一定优势。其次是整个第三季度的光伏产品价格环比第二季度有明显增长，硅料、硅片企业应该也获利不少。

7 月 1 日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出等。在此背景下，" 反内卷 " 成为了第三季度以来周期行业的主旋律。

反内卷号角响起，国内光伏玻璃、硅片等环节在行业自律之下都在计划减产，产业链价格企稳回升。

根据 Infolink Consulting 数据，自 7 月 2 日至 9 月 24 日，多晶硅致密块料现货均价从 35 元 / 公斤增至 51 元 / 公斤；N 型硅片（182*210mm/130 μ m）均价从 1.01 元 /pc 涨至 1.40 元 /pc；TOPCon 电池片（182*210mm）均价从 0.245 元 /W 涨至 0.290 元 /W；TOPCon 组件（分布式项目）从 0.670 元 /W 升至 0.700 元 /W。

价格回暖也为企业毛利率提升做出一定贡献。从盈利能力来看，弘元绿能 Q3 单季度销售毛利率为 32%，同比提升 40 个百分点、环比提升 31 个百分点；单季度销售净利率为 22%，同比提升 57 个百分点、环比提升 37 个百分点。

此外，弘元绿能今年前三季度经营性净现金流为 2.2 亿元，同比增长 113.89%，赚钱能力有所提升。根据财报，弘元绿能的存货从 2024 年末的 13.96 亿元增至 2025 年 6 月末的 17.85 亿元，但在第三季度末降至 12.73 亿元，不仅把上半年增多的近 4 亿元存货消化完，还再多消化超 1 亿元存货。在存货快速减少的同时，其合同资产在稳步增多，从 2024 年末的 8760.85 万元增至 2025 年 9 月末的 1.26 亿元，增幅 44.35%。

从资产负债率来看，光伏设备板块 80 家上市公司中，过半企业今年三季度末资产负债率较去年末有所增长，其中协鑫集成（002506.SZ）、亿晶光电（600537.SH）等资产负债率超 90%；与此同时，阳光电源、弘元绿能等 24 家企业均在年内实现 " 减负 "。其中弘元绿能资产负债率从去年末的 59.33% 降至今年三季度末的 54.87%，下降了 4.46 个百分点。

弘元绿能减负回血的动作早有体现。

5 月 7 日晚间，弘元绿能公告称，其拟将所持内蒙古鑫元硅材料科技有限公司（以下简称 " 内蒙古鑫元 "）27.0737% 的股权（对应实缴出资额人民币 10.20 亿元）以 12.45 亿元的价格全部转让给江苏中能硅业科技发展有限公司（以下简称 " 江苏中能 "）。本次交易完成后，公司将不再持有内蒙古鑫元股权。

公告中提到，上述转让款江苏中能需在 2025 年 6 月 6 日前先行支付 1 亿元作为股权转让交易定金，余款 11.45 亿元在 2025 年 12 月 6 日前支付完毕。

除此之外，早在今年年初，弘元绿能公告称，其拟将所持嘉兴仲平国瑀股权投资合伙企业（有限合伙）49.9950% 的财产份额以 5 亿元的价格全部转让给江苏锐昂思科技有限公司。

对于内蒙古鑫元股权转让的进展，上述弘元绿能工作人员表示，当时公告里写得比较清楚，包括收款的节奏，" 如果这部分资金进来的话，会在我们报表上体现，您可以关注后期的定期报告，（第三季度）是没有这部分收益。"