" 既怕铜价上涨，也怕铜价下跌。" 这是下游工厂老板老杨（化名）的矛盾心境。

10 月 29 日，伦敦 LME 铜报价也来到 1.12 万美元 / 吨，创历史新高，尽管 10 月 30 日报价小幅回落，但仍在历史高位。

看到消息，老杨（化名）顺手发了个朋友圈，表达了无奈。铜线是老杨工厂的主要原材料，铜价高位运行增加了产品的成本，但售价一时却难以提升，利润由此受到挤压，而面对处在高位的铜价，老杨也不敢大规模囤积原材料。

为了缓解成本的压力，老杨开始寻找铜的替代材料——这也是一些同行的做法。《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，上市公司博威合金（SH601137，股价 21.87 元，市值 180 亿元）正在研发相关技术，意在缓解铜资源的紧缺现状。

此外，一些公司也和老杨一样，踩起了进货的弹性节奏。沃尔核材（SZ002130，股价 27.69 元，市值 349 亿元）表示，将采取策略性采购、批量采购等成本控制措施。诺德股份（SH600110，股价 7.08 元，市值 123 亿元）则表示，将按销采购原材料，并使用套期保值策略对冲风险。

10 月 31 日，诺德股份工作人员告诉每经记者，为了对抗铜价波动，公司内部有做套期保值的团队，会基于对铜价的预判进行操作。

10 月 29 日伦敦 LME 铜价床历史新高 图片来源：Wind

铜成本占比超八成，下游厂商寻找替代方案

老杨的工厂生产铜线灯，如果产品成本是 1 元的话，铜相关成本就占 8～9 毛。" 铜线灯的主要成本就在铜线上，铜价一直涨，我们产品需要在铜线外镀银，银也在涨价，加上人工等成本，目前利润被挤压得很薄。"

成本高企的同时，工厂还陷入了 " 进货两难 " 的困境。老杨表示：" 既害怕铜价继续涨，不进货后续成本更高；又害怕跌，现在进了货，万一铜价跌了，就亏了。所以我们就小批量地进货，用完再进货，生意好就多进，生意不好就少进。"

老杨说，如今不仅是自家这种下游工厂，上游铜线商也不敢过多压货，导致供货周期延长。他解释：" 以前铜价稳定的时候，上游铜线商当天给单当天就能发货。现在不一样了，上游经销商手中也没有多少存货，毕竟以他们的体量，铜价的波动影响是很大的，目前下单之后也许就变成了一星期才发一次货，跟以前比延迟了好几天，他们也在观望价格。"

面对铜价波动，一些上市公司也采取了相似措施。以电解铜箔为主要产品的诺德股份为例，其在 2025 年半年度报告中表示，将采取有弹性的按销售订单锁定原材料的采购模式，按月度采购，供应商按周排期交货，公司也会采用套期保值工具对冲原材料价格的波动。

沃尔核材在 9 月的一场投资者关系活动中表示，面对铜价波动，公司会采取策略性采购、批量采购等成本控制措施。

为了缓解成本压力，老杨开始寻找铜的替代材料，铜线的进货量会比之前少一些了。" 我们有考虑过不用纯铜，而是用合金线材。" 老杨解释，自己工厂合金线材和铜线材的产品售价几乎一样，但如今铜价上涨，" 合金线材的成本就低于铜线，如果合金线材能价格稳定，利润空间就比铜线产品的大了。"

一些上市公司也开始寻求铜替代方案。从事铜基特殊合金材料的博威合金在 9 月的投资者关系活动中表示，铜铝复合材料项目由泰科电子（TE）与公司联合开发，解决了低压载流铝线束铜铝两种材料连接之后的电化学腐蚀，该技术的应用，一方面缓解全球铜资源紧缺的现状，另一方面可以降低产业链的综合成本。这项技术预计在 2026 年实现市场化应用。但该技术究竟能够实现多大程度上的 " 铝代铜 "，10 月 31 日记者联系了博威合金方面，但对方并未回复。

成本上涨售价难涨，铜废料转卖补利润

老杨的工厂以接外贸订单为主，但外贸订单的模式，让工厂在铜价上涨时格外被动。

" 外贸订单的价格大部分是 20 天前就商议好的，现在的市场情况，很难预计 20 天后的走势。" 老杨说，" 如果我们 20 天前跟代理签了合同，价格定好了，现在铜价涨了，成本增加了，但合同价格改不了，只能自己承担额外的成本。"

而且，外贸订单还有严格的工期要求。" 国外客户要求必须在规定时间内送到，要是赶不上工期，订单就黄了，所以就算成本涨了，也得硬着头皮赶工。"

一方面是材料上涨的压力难以准确传导到销售端，另外一方面行业的竞争让工厂只能选择以价换量。" 现在市场上竞争也激烈，代理拿着订单一直在比价，底下的工厂也会抢单。" 老杨说，" 为了拿下订单，代理会拿着订单和我说，‘老杨你能不能再压一点价，咱这个单子就能接下来’，有时候甚至得让各个环节每个供应商都降一点价，这个产品才能做下来。"

老杨说：" 从我的角度来说，我肯定是希望铜价能降的，但是我觉得短期铜价不会降。" 采访中，老杨也提到，铜价疯涨背后，有铜矿减产等因素。

不过，铜价上涨也给老杨带来了一定好处。工厂生产过程中难免产生铜废料，铜价上涨，铜废料的回收价格也提升了，卖出后也能带来一定利润。

诺德股份证券部工作人员表示，公司的铜箔产品定价采取 " 铜价 + 加工费 " 的模式，也即随着铜价上涨，公司产品售价也会随之上涨。

对于一些铜下游上市公司而言，金融工具是他们对抗原材料波动的重要手段。诺德股份工作人员提到，公司内部有做套期保值的团队，会基于对铜价的预判进行操作。

10 月 31 日，主营电线电缆的通达股份（SZ002560，股价 8.49 元，市值 45 亿元）相关接线人员告诉记者，面对铜价波动，公司也会进行套期保值业务。

通达股份在 10 月 24 日公告称，将开展期货套期保值业务，最高保证金和权利金金额不超过人民币 4 亿元。

每日经济新闻