国金证券股份有限公司樊志远 , 丁彦文近期对领益智造进行研究并发布了研究报告《Q3 业绩持续增长，新业务持续突破》，给予领益智造买入评级。

领益智造 ( 002600 )

10 月 30 日，公司发布三季报。20252025 年年前三季度公司实现营

收 375.90 亿元，同比 +19.25%；归母净利润 19.41 亿元，同比 +37.66%。Q3 公司实现营收 139.65 亿元，同比 +12.94%，环比 +15.12%；归母净利润 10.12 亿元，同比 +41.91%，环比 +177.37%。Q3 收入 / 利润创上市以来单季度新高，收入连续 7 个季度双位数增长。

经营分析

业绩持续增长，盈利水平稳健。大客户海内外业务增量，下游客户机器人量产、智能穿戴等新品贡献，公司业绩持续增长。公司前三季度销售毛利率 16.61%，同比 +0.74pcts；销售净利率 5.23%，同比 +0.77pcts，毛利率 19.20%，同比 +1.99pcts，环比 +4.19pcts；净利率 7.33%，同比 +1.57pcts，环比 +4.24pcts。

公司海外交付能力强、海外产能布局充分，具备较强的经营韧性和产业竞争力。公司有效通过海外产能布局实现了研发、生产、交付的本地化管理，快速响应客户需求。9 月，公司发布关于筹划发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告。进一步推动国际化战略落地，加强海外业务布局，拓宽海内外并购和融资渠道，提高公司国际知名度，提高公司整体竞争力。

打造智能 AI 平台，新业务持续突破。公司产品广泛应用于智能手机、AI 眼镜及 XR 可穿戴设备、机器人、服务器及各类 AI 终端电子产品。散热方面，为客户提供各类液冷、VC 均热板、石墨片、导热垫片、导热胶等散热解决方案；折叠屏终端产品涵盖中框、VC 均热板、屏幕支撑层、模切功能件、结构件、充电器、折叠屏转轴模组等关键组件；此外公司还为国内 AR/AI 眼镜客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件。

盈利预测与估值

预计 2025-2027 年归母净利润为 25.66、33.34、45.00 亿元，同比 +46.36%/+29.91%/+34.97%，公司现价对应 PE 估值为 43、32、24 倍，维持买入评级。

风险提示

消费电子需求疲软、新产品研发迭代不及预期、汇率波动风险、商誉风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 12 家；过去 90 天内机构目标均价为 20.0。

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