开源证券股份有限公司刘呈祥 , 吴文鑫近期对苏州银行进行研究并发布了研究报告《苏州银行 2025 年三季报点评：息差边际上升，存贷增速亮眼》，给予苏州银行买入评级。

苏州银行 ( 002966 )

前三季度净息差 1.34%，边际上升 1BP，盈利能力稳健

苏州银行 2025Q1-Q3 分别实现营收、归母净利润 94.77 亿元（YoY+2.02%）、44.77 亿元（YoY+7.12%），盈利能力保持稳健。2025Q3 单季营收同比 +2.49%，增速环比略有下降。2025Q3 单季净利息收入同比增长 8.90%，增速环比明显上升。2025Q1-Q3 净息差为 1.34%，环比上升 1BP。盈利能力保持稳健，我们维持盈利预测：预计苏州银行 2025-2027 年归母净利润为 55.31/60.56/64.74 亿元，YoY+9.14%/+9.49%/+6.90%，当前股价对应 2025-2027 年 PB 为 0.70/0.64/0.62 倍。考虑到其对公优势显著、资产质量优异，维持 " 买入 " 评级。

存贷持续高增，对公业务区域优势显著

2025Q3 末苏州银行总资产为 7760 亿元（YoY+14.60%），增速高于 2025Q2 末，其中贷款同比增速 11.59%。Q3 单季贷款新增 50.55 亿元，其中新增对公贷款 235.61 亿元、零售贷款 -28.31 亿元，对公业务突出，彰显区域资产获取能力，零售贷款需求仍然复苏较慢。存款总额为 4715 亿元，同比增长 12.86%，其中对公存款、零售存款同比分别增长 8.92%、16.40%，边际均有上升，存款沉淀能力较强。

2025Q3 末不良率环比持平，拨备覆盖率仍较高

苏州银行资产质量持续优异，不良率环比持平为 0.83%，关注率为 0.80%，较 2025Q2 末略有上升。2025Q3 末拨备覆盖率边际下降至 420.59%，环比略有下降但仍处于较高水平，资产质量护城河稳固。截至 2025Q3 末核心 / 一级 / 资本充足率分别为 9.79%/11.55%/13.57%，均处较充足水平，资本 " 弹药 " 充足，有效支撑业务持续扩张。

风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.9。

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