11 月 3 日，A 股游戏板块集体飙涨，迎来开门红。

截至收盘，三七互娱（002555.SZ）涨停 10%，冰川网络（300533.SZ）、完美世界（002624.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、游族网络（002174.SZ）、电魂网络（603258.SH）均上涨。

游戏板块的大涨，背后源于多重因素的共振——

首先是业绩层面，多家游戏公司三季报亮眼，尤其是龙头企业成绩惹眼，树立了很好的标杆效应。

其中，吉比特（603444.SH）第三季度营收 19.68 亿元，同比增长 129.19%，归母净利润 5.69 亿元，同比暴增 307.70%，更夸张的是，该公司披露大额分红的方案——每 10 股派现金红利 60 元，如果算上公司今年半年度已实施的现金分红，吉比特今年前三季度合计分红超 9 亿元，占同期归母净利润接近 75%。

此外，巨人网络 Q3 营收同比增长 115.63%，归母净利润同比增长 81.19%；完美世界 Q3 营收同比增长 31.45%，归母净利润同比增长 176.59%；世纪华通（现简称 "ST 华通 "）Q3 营收同比增长 60.19%，归母净利润同比增长 163.78%；三七互娱 Q3 归母净利润也增长了 49.24%。

浙商证券近期研报显示，2025 年 Q3 中国游戏市场规模保持高位，但同比因高基数有所下滑。第三季度行业市场规模同比下降 4.8%，环比增长 6.2%。上市公司层面，AH 股上市公司均有爆款游戏，整体上市公司业绩或同样保持较高增速。

该行还指出，目前游戏板块对应 2026 年平均估值约为 18 倍 P/E，但随着业绩的持续兑现，未来有希望提升至 25 倍。

值得注意的是，AI 技术逐步渗透到很多游戏产品中，比如巨人网络就把 AI 的技术深度融入游戏的开发中，旗下《太空杀》直接和阿里通义千问、腾讯混元、字节豆包等 AI 大模型合作，打造出了业内首个 " 多用户 +AI 智能体混合对抗 " 的竞技机制。

AI 技术能够显著提升游戏开发效率，提升用户体验，深度赋能游戏行业，这无疑也提升了游戏板块的想象力，板块估值水平水涨船高。在科技股调整的当下，游戏股也颇受投资者的追捧。

此外，政策层面也在保驾护航。

截止 10 月末，2025 年获得版号的游戏达到 1440 款（大幅超越去年同期水平），其中国产网络游戏版号 1354 个，进口网络游戏版号 86 个。这背后涉及多家上市公司，三七互娱的、恺英网络的、冰川网络、巨人网络等，还有腾讯控股（00700.HK）、网易（09999.HK）等游戏大厂亦拿到 " 准生证 "。

版号高位发放支撑行业扩容，游戏新品层出不穷，进一步夯实整个游戏赛道的景气度。

展望后市，国信证券指出，持续看好游戏板块在新品集中上线周期以及 IP 与 AI 技术驱动下的投资机会。

另有华泰柏瑞基金经理指出，游戏行业受益于业绩增长、版号政策支持及 AI 技术落地，版号发放创历史新高推动研发降本增效。展望四季度，其认为新品周期和 AI 创新将驱动增长，游戏行业估值相对合理。