随着 2025 年第三季度上市公司财报的披露完毕，越来越多私募投资大佬的持仓动向也浮出水面。

今天的文章，我们就一起来看一看高毅邓晓峰最新三季度的持仓动向。邓晓峰作为研究院关注的价值派私募大佬，其持仓变化具有一定的借鉴研究意义。

依据披露统计，高毅邓晓峰旗下产品在 A 股市场中，共现身 5 家上市公司前十大流通股东名单，报告期末持股市值合约 92.3 亿，仓位较 Q2 进一步下降。

总体持仓情况如下：

整体来看，邓晓峰三季度的持仓思路相对清晰，阶段兑现估值上升的有色 ( 紫金、云铝 ) ；继续持有变化不大的面板 ( TCL 科技、京东方 ) 。此外，还新进一家建材公司北新建材。

此外，相较于前一季度持仓中的河钢资源，三季度邓在管基金并无亮相该公司流通股东名录，不排除为主动减持或被动排名延后情况。

大致调仓变化如下：

1. 逐步减持有色

三季度邓晓峰最为明显的操作，应属对有色行业的明显减持 ( 紫金、云铝 ) 。

以紫金为例，邓晓峰其实从 2024 年第四季度，就一改此前的减持态势，逐季持续增持。今年以来，在铜金价格持续攀升的市场行情下，紫金矿业股价涨幅一度翻倍，收益可谓丰厚。

而在三季度，邓晓峰选择了阶段性兑现部分收益，开始减持紫金部分的仓位。

截止报告期末，邓晓峰旗下产品 " 高毅晓峰 2 号 " 减持近 1860 万股，目前位列第九大流通股东；此外，" 高毅晓峰鸿远 " 则已退出了前十大流通股东之列。这也是其年首次减持紫金矿业。

关注邓晓峰的粉丝应该知道，邓晓峰在周期股上的眼光还是比较独到的。研究院此前也曾都多次整理其研究观点，整体上，他对于波段上的把握还是较为及时的。

当然，三季度的减持，也并不意味着邓晓峰开始不看好紫金。

研究院此前也多次整理其研究观点。概况来说，邓认为，对于有色 ( 尤其是铜 ) ，他主要是从全球视野的角度去长期去看待的，但邓也强调过，同样也还是会依据估值情况调整配比。

近期趋势上，中金公司研判认为，铜市场的缺口已不仅仅是预期，而是已经开始兑现—电气化需求放量的牵引叠加铜矿低速供应的托底，过去几年铜价的中枢已在稳步抬升 ... 考虑产能及产量角度 ... 判断今明两年铜市场大概率维持短缺 / 紧平衡。

关于铜金的行业趋势判断，研究院在 24 年初其实也有发文分析，我们认为邓的全球视野或与此类似。详见：邓晓峰重仓股新高了！但需强调，紫金还是周期股，市场变化情况仍需持续跟进。

2. 新进建材公司

此外，还有一个值得注意的是，三季度邓晓峰新进北新建材，合计买入金额近 6 亿。

据了解，北新建材主要业务为石膏板、龙骨、防水、涂料的生产和销售。前三季度，公司实现营业收入 199.05 亿元，同比减少 2.25%；归母净利润 25.86 亿元，同比减少 17.77%；单三季度，北新建材营业收入 63.47 亿元，同比减少 6.2%，归母净利润 6.57 亿元，同比减少 29.47%。

尽管面临行业共性压力，但公司涂料、防水业务还是展现经营韧性。如中报信息公司涂料业务，中报显示营收同比增长 44.4%，主要是去年收购了涂料公司嘉宝莉。上半年，嘉宝莉营收 18.25 亿，同比增长 38.7%，净利润 1.5 亿，同比增长 27%。

据国盛证券认为，受国内市场需求下降等因素影响，北新建材所处石膏板、防水材料、涂料行业市场竞争加剧，利润率持续下滑。不过，公司防水和涂料业务在行业低迷期逆势扩张，为未来积累爆发力，国际化业务也在持续推进。

相关机构 Q3 后业绩预测普遍认为，今年公司利润将亏损，明后两年或有近双位数增速 ( 25-27 年利润预测参考如下 ) ：

华泰预计利润情况为 32.38/38.71/45.00 亿，同比增 -11.24%/19.54%/16.24%；国盛预计为 31.80/34.88/39.88 亿，同比增 -12.8%/9.68%/14.33%；中信预计为 33.66/40.81/48.37 亿，同比增 -7.69%/21.25%/18.5%。

( 数据来源：价投圈 - 靠谱预测小工具 )

PS：该公司为邓晓峰初步建仓，或存观察情况。作为波动较大行业周期股，同样需保持谨慎。

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