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作者 |   解夏

编辑 |   蒋波

一纸罚单，令老牌风电龙头被停牌 " 戴帽 "。

华夏能源网（公众号 hxny3060）获悉，10 月 31 日晚，太原重工（SH:600169）发布公告称，公司及相关责任人于当日收到山西证监局出具的《行政处罚事先告知书》，因信息披露违法违规，太原重工和时任董事长等 12 名高管，被合计处以罚金 1695 万元，并对相关责任人采取市场禁入措施。

太原重工表示，公司的行为未触及上交所《股票上市规则》中重大违法退市标准，但会被实施为期一年的 "ST" 风险警示，变更为 "ST 太重 "。

受财务造假案影响，太原重工 11 月 3 日停牌 1 天，11 月 4 日开盘就被巨量封单按在跌停板上，跌 5.04% 最新股价 2.64 元 / 股。

造假长达 7 年，虚增收入 9 亿利润 2.5 亿

太原重工于 2008 年进入风电领域，曾是国内头部风电整机商，具备陆上和海上风电整机、增速器、塔筒、钢桩和风机主轴供应能力。然而出人意料的是，公司却陷入了一场长达 7 年的财务造假案。

这起案件始于 2012 年。彼时，太原重工与黑龙江瑞好科技集团有限公司合作开发建设黑龙江省杜尔伯特蒙古族自治县拉弹泡 300MW 风电工程项目（下称 " 拉弹泡项目 "），约定太原重工向拉弹泡项目销售风力发电主机设备，总承包拉弹泡项目风电场工程，并提供项目建设资金。

从拉弹泡项目签约开始，太原重工便开始了漫长的财务造假过程：通过提前确认收入、虚增塔筒及工程业务收入、少计 / 跨期结转成本、少计融资租赁财务费用等手段，在 2014 年至 2018 年、2020 年和 2021 年的年报中做了虚假记载。

在上述 7 个会计年度里，太原重工共虚增收入超过 9 个亿，虚增利润总额约 2.5 亿元。

其中，2014 年和 2018 年是 " 财务粉饰 " 的重灾区：2014 年，公司多计入营收 7.57 亿元，占当期披露营收的 8.39%，多计利润总额高达 1.55 亿元，占当期披露利润总额的 763.89%，相当于当年披露利润总额的 7 倍多；2018 年多计利润总额 1.21 亿元，占当期披露利润总额的 189.76%。

华夏能源网注意到，在这 7 个年度里，太原重工粉饰财报的手段包括四大类：提前确认拉弹泡项目风力发电主机设备收入、结转成本且少计相关收入和成本；多计拉弹泡项目自采塔筒收入、少计和跨期结转自采塔筒成本；虚增除自采塔筒外其他风电场工程业务收入、成本；少计融资租赁财务费用等。

针对上述行为，山西证监局决定对太原重工责令改正，给予警告，并处以 800 万元罚款。同时，此事件中的 12 名相关负责人也被追责，合计罚款 895 万元，其中 4 名责任人被实施证券市场禁入措施。

时任太原重工总经理的范卫民，违法行为情节特别严重，被采取终身证券市场禁入措施。

范卫民为完成考核指标，组织协调提前确认拉弹泡项目风力发电主机设备销售收入和虚增拉弹泡项目除自采塔筒外其他风电场工程业务收入，是 2014 年到 2018 年度虚假记载直接负责的主管人员。

时任太原重工董事长王创民，知悉拉弹泡项目实际进展情况和存在的问题，是虚假记载直接负责的主管人员。

时任太原重工副董事长张志德，知悉拉弹泡项目实际进展情况和存在的问题，以及该项目确认的风力发电主机设备销售收入不符合实际销售情况的问题。

王创民、张志德的违法行为情节较为严重，被禁入证券市场 10 年。

时任财务总监贺吉，知悉提前确认拉弹泡项目风力发电主机设备销售收入情况，未审慎关注拉弹泡项目融资租赁费用长期挂账情况，未采取有效措施进行财务管控和监督，违法行为情节严重，被采取 3 年证券市场禁入措施。

不仅是财务造假，其他违规还有很多

实际上，太原重工的问题不仅仅是财务造假，还存在信息披露不及时、信息错漏等问题。2023 年 12 月，山西证监局曾向太原重工出具《警示函》，明确指出其在信息披露、财务会计核算等方面有多项违规行为。

《警示函》指出，

2021 年 6 月，太原重工拟向控股股东太重集团转让子公司太重（天津）滨海重型机械有限公司（以下简称 " 滨海公司 "）51% 股权，并于 7 月完成工商登记变更。然而，这一重大交易的后续却未在临时公告中披露。

此外，在控股股东及关联方非经营性资金占用问题上，太原重工也未按规定披露。

一是 2021 年 6 月，太原重工公告称，滨海公司向公司借款共计 9.7 亿元，预计股权交割日后 3 个月内偿付完毕。然而，实际情况却与公告内容大相径庭。截至股权交割日，滨海公司应付太原重工欠款余额为 10.9 亿元，直至 2022 年 4 月 23 日才全部偿还完毕。

二是太原重工向太重集团转让滨海公司 51% 股权，但太重集团不仅未按协议支付股权转让款，还迟至 2021 年 11 月才归还此前代收的政府补助款，形成了长时间的资金占用。对于这些情况，太原重工在相应年度的定期报告中并未如实披露。

不仅如此，太原重工的重大诉讼披露信息滞后达 13 个月之久。

2022 年 7 月，太原重工被要求支付延期到货违约金等合计 5.74 亿元，涉诉金额占公司 2021 年经审计净资产的 11.96%。这起诉讼直到 2023 年 8 月才在临时工高中披露，且未在相应年度定期报告中披露该项诉讼。

在财务会计核算方面，太原重工也屡屡违规。2021 年末，对某客户回款应调减合同资产，却错误调减了应收账款；2022 年末，对某客户应收账款账龄认定不准确、未充分评估部分涉诉客户信用风险显著增加的减值迹象、未综合考虑部分已全额计提坏账准备的客户总体减值风险，导致对部分应收账款、合同资产、其他应收款减值准备计提不充分，相应年度定期报告中部分财务数据不准确。

从"链主"到剥离风电，负面影响难消除

太原重工曾是风电行业的领军企业。2004 年，国家出台风电设备国产化率政策后，风电行业进入高速扩张期，太原重工凭借技术引进快速跻身国内头部整机厂商队列，此后，逐渐形成 " 零部件 - 整机 -EPC" 的全产业链布局，成为山西风电装备产业链的 " 链主 " 企业。

然而，高速扩张背后，隐患早已埋下，扩张带来资产负债率一路攀升，这也为后续财务造假埋下伏笔。

在抢装潮背景下，当时风电行业普遍存在 " 先发货后验收 " 的操作，太原重工利用这一行业惯例，在拉弹泡项目中提前确认设备收入，本质上是行业高速扩张期收入确认规则滞后的产物。

问题是，太原重工应对行业变化能力不足。风电行业对政策高度敏感，补贴退坡、电价调整等政策变化直接影响企业收入。太原重工应对政策周期和市场竞争不及时，在技术迭代、产品策略、内部管理等维度失速，逐步被市场边缘化。

此外，太原重工由于研发投入明显不足，研发费用率显著低于行业头部企业的平均水平，导致技术优势逐渐丧失。公司的风电设备收入不断下滑，在风电整机市场份额持续萎缩。

最终到 2024 年 12 月，太原重工以 4.67 亿元向控股股东出售了风电资产，彻底剥离了这一业务。华夏能源网注意到，今年上半年，公司的两大主营收入分别是：重型装备产品营收 37.06 亿元，占比 77.88%；工程机械产品营收 10.53 亿元，占比 22.12%。

太原重工在公告中表示，涉事项目已于 2021 年完工，相关资产在 2024 年全部剥离，风险已出清，不会对未来生产经营产生影响，后续将在满足条件后申请撤销风险警示。

虽然如此，但多次财务造假和市场违规行为已严重伤害了投资者感情、严重破坏了公司的品牌形象，太原重工何时才能走出低谷期，还有待观察。

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