华安证券股份有限公司刘志来 , 陈耀波近期对鹏鼎控股进行研究并发布了研究报告《优化业务结构，推进新产能建设》，给予鹏鼎控股增持评级。

鹏鼎控股 ( 002938 )

主要观点：

事件

2025 年 10 月 31 日，鹏鼎控股公告 2025 年第三季度报告，前三季度实现营业收入 268.55 亿元，同比增长 14.34%，归母净利润 24.08 亿元，同比增长 21.95%，扣非归母净利润 22.45 亿元，同比增长 16.37%。对应 3Q25 单季度收入 104.80 亿元，同比增长 1.15%，环比增长 26.44%，归母净利润 11.75 亿元，同比下降 1.30%，环比增长 57.68%，扣非归母净利润 10.96 亿元，同比下降 6.53%，环比增长 63.47%。

优化业务结构，推进新产能建设

2025 年前三季度公司各项业务稳步增长，分业务结构来看，通讯用板业务依托在软板上的技术和产能优势，公司持续维持行业领先地位，前三季度实现营收 167.54 亿元，同比增长 6%，营收占比为 62%；消费电子及计算机用板业务方面，公司把握产品复苏周期，积极推动以 AI 眼镜为代表的端侧产品的市场开发，该业务板块前三季度实现营收 84.83 亿元，同比增长 23%，营收占比为 33%；汽车服务器用板及其他用板方面，公司积极推动与行业领先客户新产品的认证与打样，该业务板块前三季度实现营收为 13.92 亿元，同比增长 91%，营收占比达 5%。从业务营收占比来看，公司业务结构进一步优化，高附加值板块业务营收占比持续提升。公司积极推进新产能建设，前三季度资本开支达 49.72 亿，同比增加近 30 亿元，进入新一轮扩产高峰。随着公司新产能陆续释放，算力领域也将成为公司发展的重要支柱。

投资建议

我们预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 41.9、46.2、50.0 亿元，对应的 EPS 分别为 1.81、1.99、2.16 元，对应 2025 年 11 月 4 日收盘价 PE 分别为 28.7、26.0、24.0x。维持公司 " 增持 " 评级。

风险提示

需求不及预期；市场竞争加剧；大客户进展不及预期；产能建设不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 21 家机构给出评级，买入评级 18 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 67.57。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。